三季度經濟預測
10月19日，三季度國民經濟運行情況將發佈，目前來看，三季度經濟運行情況可能好於市場早前的預期，研究機構和經濟學者普遍預計三季度經濟增速在6.7%-6.8%。從現行指標PMI來觀察，三季度製造業和服務業PMI表現較為良好，大部分時間都處於擴張期間；而表現較為突出的是PPI在9月轉正，價格的上升推動了工業企業的利潤回升，工業在三季度進一步企穩；外貿在三季度也出現了好轉的局面等。不過，對於後期經濟是否繼續好轉，業界還是有所爭議，擔心投資下滑，PPI能否繼續保持良好勢頭，以及服務業增長存在壓力等，預計四季度財政政策或繼續加碼。
導讀
“PPI同比正增長能否持續還不確定，但最近幾個月PPI環比正增長，這有助於工業企業走出‘債務-通縮’的惡性循環。”劉元春表示。
按照時間安排，10月19日（本週三）國家統計局將公佈三季度國民經濟運行情況。
國家統計局的資料顯示，今年一季度、二季度國民經濟增速均為6.7%。從季度經濟增速來看，宏觀經濟增速短期企穩，並未連續下滑。
21世紀經濟報導記者採訪的諸多經濟學者表示，三季度經濟增速或將與二季度持平，亦即經濟增速將維持在6.7%左右。同時，由於三季度工業進一步企穩，房地產行業對第三產業形成支撐，部分經濟學家預計三季度經濟增速略高於二季度達到6.8%。
“三季度經濟增速預計增長6.7%，先行經濟指標PMI回升，總體平穩。” 清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明對21世紀經濟報導記者表示，“但這並不說明經濟增速已經回升，只能說明經濟下行壓力減緩。”
袁鋼明認為，工業、第三產業的企穩，主要源於房地產銷售帶動下的回升。但從房價等各種指標來看，當前的房地產市場是中國宏觀經濟的重要風險點。
國際貨幣基金組織10月4日發佈的《世界經濟展望報告》稱，預計2016年中國經濟增速6.6%，與7月份發佈的預測增速持平。
不過IMF也表示，中國政府應採取措施控制“正以危險速度增加”的信貸，切斷支援難以為繼的國有企業，接受當前GDP增長放緩的事實。
9月PPI同比由負轉正也引起市場廣泛關注。國家統計局的資料顯示，9月PPI同比上漲0.1%，對工業企業盈利形成有利支撐。但PPI能否繼續運行在正值區間還有爭議。
經濟增速與二季度持平
據21世紀經濟報導記者梳理及採訪，研究機構及經濟學者對三季度經濟預測增速集中在6.7%，有些機構預測增速為6.8%。前述預測增速均處於年初政府工作報告確定的6.5%-7%的目標區間之內。
機構方面，外資機構渣打銀行預測稱，第三季度GDP增長料為6.8%，略高於第二季度的6.7%。但渣打銀行也提醒，如果目前的支出動能持續，財政赤字占GDP比重或有超過3%目標的風險。
社科院財經戰略研究院則表示，2016年第三季度以來，中國政府繼續推進供給側結構性改革，經濟增長略超市場預期。消費、投資和工業增加值平穩增長，服務業增幅略有回落，中上游企業利潤增速回升，預計當季GDP增長6.7%左右。
月度高頻資料是市場機構預計經濟增速的重要依據。從先行性指標來看，7-9月PMI製造業分別為49.9%、50.4%、50.4%。除7月外，製造業PMI均高於臨界點，處於擴張區間。
7-9月非製造業PMI分別為53.9%、53.5%、53.7%，均處於擴張區間。因此，三季度製造業和非製造業總體呈現生產平穩略擴張的特徵。
“（三季度）先行指標PMI資料在好轉，服務業PMI和製造業PMI都上來了。” 國家資訊中心經濟預測部主任祝寶良對21世紀經濟報導表示。
從需求端來看，消費平穩增長，固定資產投資有所回落。國家統計局的資料顯示，7月、8月的社會消費品零售總額分別增長10.2%、10.6%。固定資產投資增速則由1-6月的9%回落至1-8月的8.1%。
中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春對21世紀經濟報導記者表示，從需求來看，三季度消費增速小幅上揚，尤其是汽車消費增速較快，對宏觀經濟形成支撐。
一位元統計系統人士表示，三季度需求有積極變化，但可持續性有待觀察。具體而言，因為收入增速下降，消費能否保持兩位數增長存疑。在房地產投資的助推下，三季度固定資產投資並未出現急劇下滑。與此同時，1-8月基建投資保持了19.7%的增速。
據21世紀經濟報導記者計算，在固定資產投資中，製造業投資、房地產投資、基建投資所占比重分別約為33%、18%、18%，三者是構成固定資產投資的主要板塊。
國泰君安首席經濟學家林采宜對21世紀經濟報導記者表示，由於財政收支矛盾，未來基建投資很難保持20%的增速。而地產調控使房地產開發投資難以高速增長。
爭議PPI轉正持續性
分產業來看，國民經濟第二產業繼續改善，第三產業則存疑。國家統計局的資料顯示，7、8兩月工業增加值增速分別為6.0%、6.3%。
北京大學經濟研究所的一份預測報告稱，預計三季度工業增加值同比增長約 6.2%，回升 0.3 個百分點。房地產銷售升溫帶動房地產服務業增加值上漲，進而也有助於拉動本季 GDP 同比增速。
前述統計系統人士表示，三季度工業增加值企穩。服務業增加值占GDP的比重越來越大，但從7、8兩月的資料來看，服務業的發展壓力還是比較大的。一是金融業不樂觀，股市成交量、貸款餘額增速相比去年同期都有所回落。二是房地產交易相比二季度有所萎縮。
根據中金公司一份研報，工業企業盈利和GDP增速具有高度相關性。國家統計局的資料顯示，1-8月工業企業利潤增速回升至8.4%。而9月PPI同比增速由負轉正將對工業企業盈利形成利好。
據國家統計局資料，9月PPI同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，自2012年3月以來首次由負轉正。如PPI同比能繼續維持正增長，將對工業企業盈利、工業增加值乃至GDP增長形成有利支撐。
祝寶良表示，PPI轉正是暫時性的。9月PPI轉正主要受到國際大宗商品上漲、國內壓縮產能等因素的影響。但這些因素不具有可持續性的。
袁鋼明也認為，9月PPI的回升是暫時性的。他解釋稱，由於房地產市場火熱從而帶動煤炭、鋼鐵等價格上漲，間接帶動了PPI的回升。比如9月PPI回升細項，主要是煤炭行業PPI環比漲幅大，對PPI拉動大。
從國家統計局PPI細項來看，9月黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比分別上漲10.1%和1.2%，漲幅比上月分別擴大3.6和0.4個百分點；煤炭開採和洗選業價格同比上漲4.1%，為2012年7月份以來的首次上漲。
據國家統計局測算，上述3大行業合計影響當月工業生產者出廠價格總水準同比上漲約0.8個百分點，是影響PPI同比轉正的重要因素。
“PPI同比正增長能否持續還不確定，但最近幾個月PPI環比正增長，這有助於工業企業走出‘債務-通縮’的惡性循環。”劉元春表示。
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