國家統計局10日發佈的資料顯示，4月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.3個百分點；工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.2個百分點，環比下降0.4%。專家認為，資料反映出當前通脹壓力不大，物價走勢平穩。預計下半年通脹壓力進一步減輕，貨幣政策重心可能向穩增長方面微調。
PPI高位回落
“據測算，在4月份1.2%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素和新漲價因素均為0.6個百分點。”國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，4月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴大0.1個百分點，保持基本平穩態勢。
交通銀行首席經濟學家連平表示，因為年中5、6月份翹尾因素會有所反彈，是全年最高，所以CPI同比仍有走高可能。但全年來看，在總需求未大幅回暖、貨幣政策轉向穩健中性的背景下，下半年隨著翹尾及新漲價因素的回檔又會回落。預計全年CPI同比漲幅呈現中間高兩頭低的走勢。全年漲幅可能明顯低於政府3%的目標，年內沒有明顯的通脹壓力。
相比于CPI的溫和回升，PPI在經歷了一季度的大幅走高後，在4月份出現了同比漲幅回落，環比則出現去年7月份以來的首次下降。方正證券首席經濟學家任澤平表示，補庫尾聲、需求收縮、大宗商品下跌等因素導致PPI高位回落。
國家統計局城市司司長趙茂宏分析，隨著供需關係逐步改善，從去年3月份開始，工業品價格逐漸上漲，加之去年一季度工業品價格處於近年來歷史低位，受此影響，今年一季度PPI同比上漲較多，但仍屬恢復性上漲。總體上看，工業領域供大於求的局面沒有根本改變，部分行業轉型升級任務仍然艱巨。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，未來隨著CPI的平穩回升及PPI回落，CPI與PPI“剪刀差”將逐步收斂，但需要注意的是，兩者之間的收斂僅僅是之前各自走勢大幅偏離合理水準的回落，而並非是由兩者之間的關聯性決定。PPI與CPI有各自相對獨立的決定因素，因此未來CPI的回升只會相對平穩，而非PPI高點滯後傳導帶動的CPI快速回升。
連平分析，PPI同比漲幅回落，環比出現負增長，表明PPI年內高點已過，隨著企業補庫存過程的結束，二季度PPI可能出現逐月回落的走勢。
貨幣政策料前緊後鬆
民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來，為實現金融部門去杠杆、降低系統性金融風險，市場利率不斷走高。但從下一步經濟走勢看，貨幣政策將繼續保持穩健中性基調不變。
“由於年內沒有明顯的通脹壓力，因此今年物價不是貨幣政策的主要關注目標。”連平認為，在一季度經濟增速回暖的背景下，貨幣政策穩增長的壓力也明顯減輕。因此，近期穩健中性貨幣政策的重心放在降杠杆和防風險方面。預計下半年隨著通脹壓力的進一步減輕，經濟增速則將呈現出逐季回落的趨勢，屆時貨幣政策的重心可能會向穩增長方面微調。預計全年經濟增速前高後低，貨幣政策則前緊後鬆。
中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示，能源原材料等大宗商品價格同比放緩、環比轉正為負，既反映了其前期漲幅較大面臨回檔的壓力，更反映了宏觀經濟動力趨弱大環境下對相關商品的需求放緩。近期通脹無需多慮，未來貨幣政策進一步收緊的空間和必要性在下降，將把更多注意力放到防範金融風險上來。
最新評論