繼中國政府透露不再增加刺激措施後，全球表現最佳股市A股市場看起來似乎很脆弱。
週一，滬深300指數下跌2.3%，創下一個月內最大跌幅。房地產開發商領跌，依賴消費者可自由支配支出的企業以及銀行和工業企業等所謂的“老經濟股”也領跌。
今年滬深300指數飆升近40%之後，投資者對政府是否會維持第一季度的大規模刺激計畫越來越敏感。上週五晚間政治局會議上發表的一份聲明被交易員們解讀為中國經濟目前足夠穩定，不需要進一步支援。而且會議的重點是去杠杆化和避免房地產市場投機。
珩生資產管理公司駐上海基金經理戴明稱，“人們已經達成明確共識，即政府不會再出臺任何激進的刺激措施，讓經濟充斥過多的流動性。這表明估值復蘇的空間有限。市場正進入可能持續一兩個月的整合期”。
A股下跌對香港股市來說是不吉之兆。由於公眾假期原因，香港股市已於上週四停市，本週二重新開市。
中國股市歷來是由流動性和動量交易者（追漲殺跌）推動的。任何認為流動性和動量交易者可能枯竭的感覺都可能對股市造成嚴重影響。本月初，由於市場擔心當局將採取行動抑制市場杠杆率上升，股市暴跌。3月初，由於中國最大券商少有地給出“賣出”評級，這被市場解讀為是政府認為股市上漲過快的信號。3月8日，滬深300指數大幅下跌4%。
上周，中國央行只對通過其長期政策工具到期的資金進行了一半的展期，並未提供更多的7天期資金。這釋放出現金供應將不再這麼自由的信號。
白石資產管理公司總經理王智宏表示，“政治局會議表明，投資者已經超前了”。 他表示，會議聲明的措辭以及對房地產可能成為目標的暗示削弱了市場人氣。
可以肯定的是，分析人士預計中國不會明顯轉向更緊的立場，尤其是在飛漲的豬肉價格推高通脹的情況下。隨著債券市場走弱，股票仍可能是更好的選擇。本週一，10年期國債收益率升至3.41%，為五個月來最高收盤價。
申萬宏源集團國際業務部門主管Gerry Alfonso表示，證券市場“有點反應過度”了。“將杠杆率保持在合理水準不僅有利於實體經濟發展，長期來看，也有利於股市”。
但隨著政府官員們再次對資產泡沫風險表示擔憂，在股市輕鬆賺錢的日子可能即將結束。自去年10月低點以來，中國股市市值已增加2.5萬億美元。今年滬深300指數成分股中有50多家企業股價漲幅超過50%，意味著部分投資者可以從中大賺一筆。
中原證券駐上海策略師張剛稱，“市場缺乏進一步上漲的強勁勢頭。投資者目前預計中國將從去年的非常規刺激政策轉向更具針對性的刺激措施來支持經濟發展”。
來源：彭博， 譯者：Jennifer Lu
最新評論