全球投資者都在瘋搶亞洲高風險債券——尤其是中國房地產開發商發行的債券。這一跡象表明，投資者越來越願意押下更大賭注。
這些債券（被稱為高收益債券或垃圾債券）在去年大部分時間裡因中美之間不斷升級的關稅之爭而失寵。中國的去杠杆化運動和美元走強也沒有起到任何幫助作用。
垃圾債券是一種非投資級債券，具有很高的違約風險。因此，通常利率更高以補償這種風險。惠譽和標普對此類工具的信用評級為BB+或更低，穆迪的評級則為Ba1或更低。它們也被稱為高收益債券。
但對部分投資者來說，這些風險可能已經消退，商業環境似乎也發生了變化。
瑞銀資產管理亞太區固定收益業務主管Hayden Briscoe上月向CNBC表示，“我們今年最看好亞洲高收益證券，尤其是中國的房地產證券”。
他還補充道，“我們認為今年的潛力跟去年有很大不同，主要是因為中國的去杠杆化階段已經結束”。
瑞銀並不是唯一一家轉而青睞中國房地產開發商發行的高收益債券的資本經營公司。貝萊德公司亞洲信貸主管Neeraj Seth于4月初向CNBC表示，“我們看好中國房地產高收益債券已有好幾個月了”。
更加冒險
據研究公司CreditSights資料顯示，2019年前三個月，中國房地產開發商發行的以美元計價的垃圾債券占主流。在4月份的報告中，該公司表示，“絕大多數新債”來自中國高收益房地產開發商。
該報告顯示，今年一季度，亞洲共發行約200億美元以美元計價的的高收益債券——是去年同期的兩倍還多。其中，80%來自大中華區。
CreditSights表示，有跡象表明，今年投資者的風險偏好更強。今年一季度，中國房地產開發商發行的高收益債券通常期限都在兩到三年，而去年發行的債券期限多為一年。
Seth表示，貝萊德等投資者認為整體經濟背景已開始有利於亞洲債券。
他指出，美聯儲最近停止加息的舉動料將維持美元兌亞洲貨幣的穩定性。多個亞洲國家政府和央行正在為各自的經濟提供更多支持。這種環境通常有利於投資，也不會威脅到企業用美元融資的能力。
中國的支持
CreditSights 表示，2018年，中國國家發改委放寬了有關企業如何使用債券收益的規定。此舉可能鼓勵更多中國企業通過債市融資。
放鬆監管規定是中國政府為改善經濟放緩所做努力的一部分。在此之前，為使中國經濟擺脫對債務的過度依賴，政府出臺的一些舉措阻斷了中國企業的數種融資途徑。其中，房地產開發商受影響最大。
太平洋投資管理公司表示，中國可能出臺更多緩解房地產市場壓力的措施。這家債券巨頭也看好中國某些大型房地產開發商發行的高收益債券，並表示這可能是2019年一個頗具吸引力的投資機會。
太平洋投資管理公司的投資組合經理在3月份的報告中表示，“考慮到外在的貿易壓力，中國政府可能通過提振消費和放鬆房地產市場來刺激經濟”。
他們還補充道，“潛在的政策手段包括放鬆開發商的信貸條件、放鬆房價上限、部分放鬆購房限制、降低抵押貸款利率以及提高抵押貸款額度的可獲得性。最近幾個月，我們已經看到地方政府的逐步放鬆信號”。
來源：CNBC , 譯者： Jennifer Lu
最新評論