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科創板即將改變中國股市的局面

彭博
2019-04-03 16:08

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自2014年以來,中國的新股首次在上市交易中出現了漲跌互現的情況。

在中國動盪的股市中,有一件事是肯定的:首次公開發行(IPO)的股票的市盈率不超過23倍,而且總是在首日交易中暴漲44%。交易是如此可預測的,以至於IPO往往會獲得數千倍的超額認購,無論該公司做什麼或前景如何。

上海科創板即將改變這一局面。新股發行將不受估值限制,定價將由市場決定。分析人士表示,今年中國IPO新股數量不足,加之股市飆升,IPO價格很可能會處於上端。

Ruisen Capital Management駐北京的基金經理Jiang Liangqing表示:“投資者熱情高漲,把這些股票推升至天價。中國的獨特之處在於,IPO也有失敗的風險,就像一些在香港和美國上市的中國公司一樣。”

牛市
今年中國股價飆升,引領全球

 
來源:彭博社

科創板的推出是為了讓下一批明星企業在內地上市,其也將會是首個歡迎尚未盈利公司上市的板塊。雖然中國有很多本土的科技公司,但騰訊控股和阿裡巴巴集團等許多知名企業都在海外上市。在中國上市的企業家別無選擇,只能以人為壓低的價格套現,然後眼睜睜地看著自己的股票飆升。

這些限制措施是為了保護內地投資者不以過高的價格買入公司股票。但實際上,他們阻止中國個人投資者持有中國一些最成功的股票。去年,通過中國存托憑證(CDR)吸引科技巨頭回國內上市的計畫因中國股市暴跌而擱淺。

上交所科創板的規定於一個月前定稿。除了對估值、首日交易和業績記錄的規定更加寬鬆外,監管機構還將核心技術人員的鎖定期從3年縮短至1年。一些分析師預計,上市進程最早將於今年6月完成。

投資者對首批在科創板上市的申請並不感冒,他們在上個月表示,這些公司與在北京場外交易所的小盤股類似。市場炒作的對象是類似於美國納斯達克(Nasdaq),或者至少是中國的創業板(ChiNext),今年表現最佳的中國股票便是來自創業板的。

信達證券資產管理部投資經理Zhu Zhenkun說,雖然不能保證很快就能賺到錢,但今年IPO供應緊張,使得首批上市公司的股價更有可能走高。

他表示:“在早期階段,可能會有大量投機性交易。”

來源:彭博  譯者:Vanessa Chen 
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