A股市場一直流傳著“88魔咒”之說：即當偏股型基金的基金倉位達到88%或以上時,A股將見頂回落。業內人士認為，目前公募基金整體倉位雖已有提升，但後續新發產品仍將帶來增量資金，基金“子彈”仍充足。此外，銀行和保險資管可能逐步入場，北向資金和兩融也有提升空間，後市有望震盪上行，但行情或將由機構主導。
“88魔咒”警報失效
Wind提供的測算資料顯示，4月1日，股票型基金的股票倉位預估為88.75%，較3月1日的預估值提高2.37個百分點。不過，偏股混合型基金的股票倉位預估為83.48%，較3月1日的預估值提高3.56個百分點。
如何看待“88魔咒”？一位公募基金策略分析師表示，隨著外資、保險等長線資金的持續入場，公募基金在A股的資金影響力不如之前。因此，股票型基金“88魔咒”大概率也不再應驗。另有公募基金經理表示，雖然大部分公募基金的倉位已經提升，但基民還沒有大批量申購公募產品，因此後續增量資金還是很充足。
實際上，近期公募基金發行市場充滿暖意。Wind資料顯示，截至3月31日，3月新成立的基金達到102只，新成立基金的發行份額為1205.77億份，這一份額創下了2018年2月以來的新高。其中，新成立股票型基金18只，發行份額191.16億份，平均發行份額10.62億份；新成立混合型基金39只，發行份額354.44億份，平均發行份額9.09億份。從單檔基金募集份額上看，也出現了最終募集58.75億元的睿遠成長價值基金這樣的爆款基金，今年以來更是頻頻出現股票型基金提前結束募集的消息。前述業內人士表示，考慮到市場成交明顯活躍，這些新成立的股票型基金大概率會抓住市場回檔時機逐步建倉。
從增量資金角度看，有公募基金分析師指出，除了新發基金，外資和兩融餘額的提升也比較確定。其中，MSCI權重的提升將在今年的5月、8月和11月分別實現，外資會是最確定的增量資金。Wind資料顯示，截至4月2日，今年以來北向資金累計淨流入1280億元。兩融餘額方面，儘管近期兩融餘額持續增加，滬指、深指也已經逼近2018年5月的指數高點，但兩融餘額距2018年5月底的規模，仍有較大差距。Wind資料顯示，截至2019年4月1日，兩市融資融券規模為9311.95億元，仍較2018年5月底的9891.77億元少579.82億元。
機構主導下階段行情
針對A股下階段行情，國泰君安研究所所長黃燕銘此前表示，上證綜指已經脫離2400點至2900點的區間，成功進入到上面的一個區間，而且正在逼近3200點新的上限，所以判斷這應該是個反轉。後續市場不是強者恒強，而是風格轉換。他認為，第二階段增量遊資主導的高風險特徵股票行情將告一段落，會出現第三階段以公募等主流資金主導的價值股行情，主要是週期、消費以及有基本面支撐的科技股。在這些市值偏大的股票助力下，大盤才能上破3200點關口，展開新一輪的行情。
公募基金能否扛起滬指上攻3200點的大旗？
有公募基金經理指出，公募基金本身的資金體量相對有限，值得期待的機構資金，更多還是大的保險和銀行資管。這些機構的股票倉位還相對較低，不少機構此前希望在市場回檔到2800點附近再進場，但實際上市場走勢很強，投資者對A股走勢抱有較強信心。接下來，不排除保險和銀行資管這些大體量資金逐步進場建倉。
另一位基金經理表示，從每天複盤的情況看，近期業績好的個股走勢更好。不過，國防軍工、金融、資訊等偏題材的板塊還會持續表現。有業內人士則給出了不同看法，其認為，市場活躍的時候，遊資和散戶的影響力更大。只有賺錢效應消失之後，遊資和散戶活躍度才會下降。
後市謹慎樂觀
展望後市，華夏成長基金的基金經理認為，市場目前正在經歷“政策底-市場底-盈利底”的磨底過程。與宏觀相關性較強的行業和板塊EPS繼續下修的概率較大，因此更看好和宏觀經濟週期相關性較弱的板塊，特別是能代表未來產業發展方向的“硬科技”類公司。此外，股息率較高且穩定的品種也值得持有。
易方達中小盤基金的基金經理表示，從海外的經驗來看，行業增速放緩後，行業格局的穩固性會更強，企業家和投資者的預期會更加理性，在資本開支和競爭方面會更加謹慎，行業的競爭格局得到逐步改善，企業的利潤率和周轉率得到提升，從而提升企業的淨資產回報率和自由現金流。將堅持深度研究，選擇生意模式優秀（生意本身能夠產生充沛的自由現金流，並且明智的進行分配）和企業競爭力突出（同行中具備顯著領先的地位，相比上下游有較強的議價能力）的高品質企業。在短期行業遇到不利情形時以較低的估值介入，爭取獲得高確信度的長期複合收益。
源樂晟資產表示，總體來看，市場尾部風險不大，但也不宜對市場持過度樂觀的預期，預計隨著復蘇的證據越來越多，市場會震盪上行。在結構上，傾向於尋找經濟復蘇過程中那些競爭優勢得到強化的公司，並以合理的估值去投資。源樂晟資產認為，從目前資料來看，開工資料能對經濟復蘇提供堅實的支援。中國經濟有巨大韌性和強大的自我修復能力，在去年四季度穩住了市場預期，並從一季度開始注入一定流動性之後，經濟體的活力重新恢復。另外，一二線城市的二手房成交量在迅速反彈。此外，隨著增值稅降低帶來的車價下調，4月份汽車資料也會逐步改善。因此，從經濟資料來看，並沒有低於悲觀預期的情形出現。（葉斯琦 林榮華）
來源：基金“88魔咒”料失效 A股有望震盪上行
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