由於2015年資本大規模外流，中國政策制定者想出了一個緩解人民幣壓力的計畫。他們可以通過向固定收益投資者敞開大門來吸引外資，並刺激對人民幣的需求。大型海外基金一直在尋找多元化投資的途徑，並可能希望在全球第三大債券市場獲得一些敞口。
2017年7月，中國開通了允許外國投資者通過香港進行投資交易的“債券通”之後，資金大量湧入，資金流入速度加快。但海外基金在2018年底開始撤出資金。
在某種程度上證明了多元化投資的價值的市場上，海外基金的熱情已經冷卻下來了。美銀美林的資料顯示，2018年中國政府債券在全球內表現最佳，收益率為7.7%，而美國國債收益率為0.8%。然而，這是以人民幣計算的，而人民幣兌美元下跌了5.4%。
更多地開放中國市場還不足以解除人們對地緣政治方面的擔憂。美國市場觀察人士說，中美貿易戰讓人民幣蒙受損失，也可能讓外國人在增持中國債券之前躊躇不前。去年10月，美國投資者減持了對中國發行的以美元計價的主權債券。主權債券只占中國發行的5年期國債的2%，低於2017年的20%。去年11月，中國最大的銀行工商銀行取消了在美國發售美元債券。
中國的政策制定者將繼續努力吸引債券投資者，高盛集團預計中國將計畫讓人民幣升值。這其中包括改革監管措施以使中國債券被納入全球債券指數。一個重要的里程碑可能會在4月份到來：屆時，中國債券將開始被納入彭博巴克萊全球綜合指數，前提是達到了可獲得性和透明度的某些標準。需求仍有增長空間：摩根士丹利表示，迄今為止，債券的主要非中國買家一直是主權財富基金和央行，“很少”有非官方資產管理公司購買。
外國投資者持有的中國債券
月度變化，以人民幣為單位
資料來源：中國債券資訊網，彭博社
渣打銀行中國宏觀戰略主管Becky Liu表示：“資本流入，尤其是流入債券市場的資本，將對中國的國際收支平衡非常關鍵，因為在貿易戰和經濟結構調整的背景下，經常帳戶將進一步惡化。”中國的貿易順差正在消退，一些經濟學家甚至預計，未來幾年中國將轉向出現持續的經常帳戶赤字。如果中國債券市場獲得大量海外資金，這將有助於為赤字融資，同時又不會累積危險的外幣債務。
對未來幾年資本流入的預估差異很大，摩根士丹利預計長期內有7600億美元的資金流入中國市場，高盛預計到2022年底外資流入的金額為1萬億美元，而瑞銀資產管理估計到2020年有3萬億美元的外資流入。摩根大通資產管理駐香港的固定收益投資組合經理Jason Pang說，他的公司近幾個月來一直在增持中國債券。他說：“我們是否會增持更多將取決於貿易戰。”
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