【本文作者陸羽仁，是香港知名財經專欄作者，慣以粵語行文。為方便大家閱讀，本編用普通話改寫。】
美國上週五是感恩節後的“黑色星期五”超級購物日，美股只開市半天，道鐘斯指數跌178點。由於感恩節後是美國購物旺季開始，股市通常向上，但美股上週五下跌，是2011年以來最差的感恩節一周股市狀況。
上週五拖低美股主因是油價暴挫，紐約原油期貨上週五跌4.2美元或7.7%，收報50.42美元，是2017年10月以來最低。油價在七周內勁跌30%。回顧美國期油走勢圖，由原本一個好漂亮的上升軌，在10月下旬跌穿68美元升軌後急速向下，一路跌至如今的50美元邊緣，扭轉上升走勢。
即使歐佩克（OPEC）成員聲稱會減產，也都阻擋不住油價跌勢。俄羅斯總統普京上週五說，布倫特原油期貨在60美元左右是他們能夠接受的最低水準。上週四布倫特原油期貨已經跌到這個水準，但普京發話之後，油價繼續下挫。
再看看美國媒體的報導。它們提到油價下挫，主要用宏觀經濟解釋，也就是受中美貿易戰影響，市場擔心未來原油需求會放緩，所以油價連跌不止。這個宏觀分析雖然解釋了油價回落的基本因素，但一般因為基本因素下跌的投資產品，很少會像油價這樣直插無水花，美國媒體好像對美國總統特朗普與沙特干預油價視而不見。
沙特原油 大幅增產
作者早前提過，沙特皇儲在土耳其領事館謀殺卡舒吉後，美國朝野震動，要求制裁沙特，甚至停售1000億美元軍火予沙特。特朗普見錢開眼，當然不想制裁沙特和停售軍火，就不斷聲稱沙特幫忙推低油價。特朗普一直說，油價一直跌，他就像拿著魔術棒指揮油價一樣。
如果你細心觀察，沙特其實大力配合特朗普言論。沙特能源部長法力赫（Khalid al-Falih）上週四透露，沙特10月每日平均生產原油1060萬桶，是歷史高位水準，11月更會達每日1100萬桶水準，現在每日出產已經1080-1090萬桶。油價疲軟，沙特卻瘋狂泵油，令油價由10月初的76.9美元高位，直插至50美元。對沙特這個財政緊絀的國家而言，這種行為等於用刀插大髀，絕不正常。同時，美國原油產量已經超過沙特，每日出產1170萬桶；沙特和美國都不約而同增產，推低油價，說不是串通好都很難讓人相信。
油價如此急插，一般美國人即時受惠。因為美國是一個用油國，對美國人而言，由於每天開車，汽油價格比食品價格更重要。油價下插，美國人當然笑呵呵。特朗普就是利用“沙特幫大忙推低油價”來討好美國人，試圖擺平美國國內要求制裁沙特的聲音。以往油價跌到某個支持位的時候，沙特就會放出消息聲稱會減產，油價就會止跌回升。如今沙特不但不減產還在增產，等如美國與沙特大合唱，說油價會再跌，油價不跌就奇怪了。
至於油價會跌到什麼時候，表面上要看中美領導人在本月底G20國峰會上會面時，能否達成貿易協定。也有人說，下個月6日舉行的OPEC與俄羅斯的會議決定減產才是關鍵。不過，我認為要等到美國國內要求追擊沙特皇儲的壓力消退，油價才有可能會企穩反彈。若然油價純粹因為市場因素帶來下跌，跌得過急應該有一輪反彈，但由於事件涉及人為因素，單純用走勢和供求推測，很難預測油價未來狀況。
美股下跌 有利談判
油價急跌雖然影響投資市場氣氛，但也並不完全是壞事。油價下跌影響美股，美股跌又會變成一個誘因，令特朗普比較想與中國達成貿易協定。即使是一個假惺惺的握手協議，也對股市有止跌作用。
油價跌直接影響到的是油股。可能是油價跌得太急，中國石油股不想跟得太緊。以中海油為例，上週五收報12.66元，收1.3%。中海油仍能勉強維持一條上升軌，油價創一年新低，但中海油現價離一年低位10.28元尚遠，顯示中海油不想跟足國際油價下跌。但要留意的是，如果油價未來持續下插，中海油還是會追回跌幅。所以短炒中海油的朋友，要嚴守止蝕。如果是長期持有想賺取收息的又是另一種情況，長期持有的朋友就要分析來年全球經濟會否很差，影響市場對原油需求。
航空運輸 油跌受惠
但油價下跌，整體對中國經濟有利，因為中國是用油大國，減低通脹，令中國有更多放水救市空間。以行業而言，用油最多的運輸業最受惠，例如航空公司。以中國國航（00753.HK）為例，在10月底見一年低位5.87元後，股價反復向上，現價7.55元。油價這樣下滑，航油價格會逐步反映。預計中國國航回到20天線即7.1元時，可以吸納博走一轉，買入價跌一成止蝕。
近期港股市況，算是牛皮靠穩。港股走勢不但比美國好，也比中國的好。今日，恒生指數上漲412點，漲幅1.59%，但上證綜指就下滑0.14%。或許是玩港股的國際投資者在賭中美兩國領導人會晤可能會有好結果，所以不想在低位沽貨。不過，由於貿易談判人為色彩過高，值博率較低，玩這類股市，還是小注怡情為佳。大注搏殺，與賭大小差不多。
科技股份 息高略淡
有中環茶友看到這條新聞好憤怒，反問美國是否已經撤銷“棱鏡計畫”？他說的是當年斯諾登大爆美國透過龐大的電訊監控計畫“棱鏡”監控全球電子資訊。茶友認為，用美國設備，被美國監控；用中國設備，就被中國監控。所以，從被人監控而言，沒有一國產品絕對安全，也不一定要賣設備給你才可監控。美國連德國總理默克爾電話都敢偷聽，德國用美國的設備，也不見得安全。
美國要打擊中國高科技產業，就以安全為由，叫別國不要買華為產品。理論上冠冕堂皇，但動機也相當明顯。規模較小，但與華為同類的中興通訊，自然也會受到影響。中興自從爆出被美國制裁後，股價由26元以上高位一路插到10元以下，最近回升至15元左右，估計未來也會在附近低位橫行。買電訊設備股，除了中美貿易戰外，還要冒多一重被美國制裁的風險。
雖然說大市不跌，但一旦遇上負面新聞，個別股份就跌到厲害。例如美團點評（03690.HK）公佈第三季虧損擴大至833億元人民幣，撇除特殊虧損，經營虧損由去年的10.4億元人民幣擴大至34.5億元，主要是市場競爭加劇，令美團虧損增加。美團上週五開市即大插8%，最高跌過14.4%至52.25港元，收市跌幅收窄至11.8%，收報53.85港元。今日高開隨後下跌，午後才逐漸回升，最後收跌52.65港元。
科技股是旺市寵兒，因為在旺市時，大家都不會理會公司什麼時候可以收支平衡，只看公司得到多少市場佔有率。但在利息向上股市轉淡時，大家都會計算。例如美團點評虧損擴大，股價即跌超過10%。其實，這些新經濟股虧損擴大，閑過立秋。在市旺時候，大家可能會說市場佔有率越大越好，所以錢燒得愈多愈好；因此在跌市時，不要覺得新經濟股已經跌了很多，它們跌了50%後，再跌50%也不出奇，只要你用放大鏡看它們的盈利，會發現還有很多空間可以再跌。
Edited by Vanessa
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