當媒體和
投資者們對股市持消極態度但“聰明資金”卻看漲時，那就是買入的好時機了。這就是中國科技巨頭企業阿裡巴巴、百度和騰訊目前面臨的問題。投資老手也許會對“聰明資金”這個詞嗤之以鼻。畢竟，到底什麼才是“聰明資金”，又該如何加以判斷呢？
“聰明資金”當然不是指對沖基金。過去一年裡，對沖基金的表現只能說非常一般。而那些在2008年金融危機中賺得盆滿缽滿的人也算不上，因為他們之中的大多數人現在看起來就“只有那點本事”。
事實上，用一個簡單的測試就能辨別出來了：看看哪些共同基金經理人在過去三年和五年裡的投資表現優於競爭對手。當然，一時炙手可熱的基金經理人也有表現不好的時候，而且共同基金也並非每次都能跑贏大市。但是，三年和五年的投資表現是一種相當長的過往記錄了，足以證明好的基金經理並非一時運氣了。
通過這個測試的多位基金經理人近期都非常看好中國互聯網股。Rock Oak Core Growth基金的投資組合經理Robert Stimpson就是其中之一。據晨星統計的資料顯示，在過去三年和五年裡，他所做投資的年化回報率較競爭對手分別高出6.8和3.8個百分點。
過去幾個月時間裡，由於貿易戰和中國增長放緩的原因，中國互聯網股跌幅達到30-40%，股價看起來非常有吸引力。
但，這可能只是暫時的。這些公司仍有可能取得大幅增長，原因是它們受益於至少兩種整體上的“長期”增長趨勢：（1）隨著中國中產階層的擴大，國內的收入正在不斷增長；（2）中國的消費者仍在繼續湧向網上購物、銀行、娛樂和社交服務。
現在買入阿裡巴巴、百度和騰訊等中國大市值互聯網股票就好比在穀歌初創時期買入該公司的股票。“這些公司都有類似穀歌十年前的那種增長勢頭。如果你願意在10年前買入穀歌的股票的話，那麼現在就應該買入中國的互聯網股。我們看好那些因為短期原因下跌但長期前景不受影響的股票。”
•阿裡巴巴是知名電商平臺淘寶和天貓背後的電商巨頭，還提供線上支付服務支付寶以及雲服務。這些跟亞馬遜很像。今年第二季度，阿裡巴巴銷售增長達到61%。
•百度是中國最大的搜尋引擎，該公司今年第二季度的營收增長32%。營收增長部分來自於愛奇藝的良好表現。愛奇藝是百度旗下流媒體業務，跟Netflix比較像。
•騰訊提供線上視頻遊戲，旗下擁有社交網路平臺微信，而微信支付同時還是中國市場上第二大移動支付平臺，僅次於阿裡巴巴的支付寶，所有這些業務都是中國市場上的重大增長領域。騰訊股價疲軟部分原因在於，由於新遊戲審批減緩，銷售增長近期下跌。但該公司明年可能又會恢復過來。
三家企業都有很寬的經濟護城河，這意味著他們將很快恢復活力。另外，這些公司還得益於強大的長期發展趨勢。Stimpson認為，這種趨勢將可推動其實現高於平均值的盈利增長，從而拉升它們的市盈率。
從Stimpson的投資風格來看，這些大市值中國互聯網股值得買入並長期持有。據晨星提供的資料顯示，他所持有的投資組合的年周轉率低至31%。Stimpson還比較偏好騰訊在中國線上遊戲市場的競爭對手網易。
來源：Market Watch , 譯者：Jennifer Lu
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