恒大擬用長債換短債 進一步優化財務結構

剛剛引入完第二輪戰略投資者的中國恒大，6月8日又公佈了多筆票據要約交換計畫。中國恒大表示，集團將以其現有的2018年到期優先票據、2020年到期優先票據、2019年到期優先私募票據，及2019年到期優先票據，交換新2021年票據、新2023年票據及新2025年票據。

這也意味著，經過本次“長債換短債”，恒大1年至3年到期的短債，將替換成4年到8年到期的長期票據。據悉，新2021年票據的最低年利率為5.75%，新2023年票據的最低年利率為7.25%，而新2025年票據的最低年利率為8.75%。

而恒大此次要約交換的現有票據年利率區間則在7.8%至12%之間。“恒大這次票據要約交換，不但實現了短債變長債，大幅降低了公司短期內的還本付息壓力，而且也做到了低息債換高息債，債務結構進一步優化”。有業內人士指出。

公告也稱，交換要約的主要目的為延長集團現有外幣債務的到期期限，改善債券結構、降低融資成本，讓公司發展更加穩健，並使集團加強其資產負債表及現金流量管理，降低因償還離岸債務的外匯管制帶來的潛在影響。

實際上，今年以來恒大持續調整債務結構。根據此前的公告，恒大年內已累計贖回永續債805.6億元，完成71.3%永續債的贖回，提前完成2017年全年贖回70%永續債的目標。

同時，恒大表示，將於2017年6月30日前，贖回剩餘全部永續債，目前永續債剩餘本金約288億元。“永續債全部贖回後，將釋放出巨額的股東盈利”。有行業分析師表示。

此外，6月2日，中國恒大公告稱，戰略投資的700億元資金已全部到賬，並已完成驗資及工商變更登記。而以恒大2016年的財報測算，引入700億元戰投資金後，恒大地產淨負債率將由119.8%大幅下降至61.2%。

值得注意的是，近日穆迪將恒大評級展望調升為穩定。而持續的評級上調顯然有助於恒大降低融資成本，進而提高其盈利能力。