在通脹資料持續高企以及疫情對經濟影響降低等預期下，歐美央行近期集體釋放縮債信號，年內或會適度放寬貨幣政策。市場人士預期，歐洲央行行動速度或晚于美聯儲，歐洲股市將好於美股表現，美債將吸引更多資金。
歐洲央行集體釋放鷹派信號
遭受疫情重創後，今年上半年，歐洲央行一直保持寬鬆貨幣政策。即使在美聯儲7月釋放縮債信號後，歐洲央行也一再申明將長時間維持寬鬆政策。但面對8月的高通脹資料，歐洲央行開始“鬆口”縮債。
歐盟統計局最新公佈的資料顯示，歐元區8月CPI同比超預期增長3%，遠高於歐洲央行2%的目標以及路透分析師2.7%的預期，增幅創近10年新高。多個歐元區國家通脹率維持高位，德國8月通脹率為3.4%，為2008年7月以來最高，西班牙通脹率為3.3%，義大利當月通脹率為2.6%，法國為2.4%。
面對這一資料，歐洲央行官員擔憂情緒明顯。歐洲央行管委諾特表示，歐元區經濟前景可能允許歐洲央行放鬆經濟刺激計畫，並在明年3月份結束緊急抗疫購債計畫（PEPP）。歐洲央行管委霍爾茨曼稱其支持第四季度放緩PEPP的購買。而在今年7月22日，歐洲央行委員會決定將PEPP下總額18500億歐元的購債期限至少延長至2022年3月底。
牛津經濟研究院分析師丹妮拉·奧多涅斯預計，歐元區今年的通脹率仍將居高不下，第四季度達到接近3%的峰值。巴登符騰堡州銀行經濟學家弗爾克認為，通脹資料將促使歐洲央行官員內部辯論朝向新的方向。
歐洲央行下周將討論今年四季度貨幣政策。中國銀行研究院研究員趙雪情告訴上海證券報記者，預計歐洲央行可能決定放緩第四季度PEPP購買步伐，並於12月討論PEPP退出前景。但歐洲央行仍將維持寬鬆基調，貨幣政策正常化節奏總體慢于美聯儲。
歐洲市場表現或會好於美股市場
相較歐洲央行，美聯儲的行動或會較晚。業內預期，美聯儲將在9月22日的議息會議上提醒市場即將縮債，直到11月議息會議時，美聯儲才有可能宣佈縮減量化寬鬆政策，以降低對市場的衝擊。
歐美貨幣政策的調整將對金融市場產生一定擾動。從外匯市場來看，趙雪情認為，歐美利差走擴，美元指數上行動能增強，歐元匯率面臨回檔，非美貨幣再度承壓。從股票市場來看，估值調整成為主要邏輯。考慮到歐洲寬鬆貨幣環境，歐洲股市相對表現將優於美股。
今年以來，在寬鬆貨幣支持以及經濟復蘇背景下，標普500指數累計上漲近20%。有分析師認為，美股風險係數一直在上升，風險因素包括且不局限於即將公佈的非農就業報告、美聯儲的政策變化以及變異病毒的傳播。
而在瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂看來，歐洲股市前景正在改善，歐洲股指中價值股的占比更大，如金融股，當實際利率上升時，這些股票往往會跑贏大盤。
債券市場來看，趙雪情預計歐債收益率上升幅度將小於美國市場，資金將增配美債，對美債收益率上行具有一定壓制作用。資金總體流向方面，由於國際資金追逐收益，資金將總體從歐洲流向美國，市場情緒可能提前轉向。
最新評論