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​義大利長期債務風險揮之難去 "降赤字"版預算案呼之欲出

中国财富网
2018-12-18 14:42

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據媒體17日報導,義大利執政聯盟領導人已就2019年預算案修改問題達成一致,同意將原來預算案中2.4%的赤字率調低至2%附近,縮小與歐盟要求目標的差距,以避免歐盟因其赤字超標對其可能作出的懲罰。

歷經重重困難和多方協商,義大利政府的“降赤字”舉動終於接近落地,但這個修改版的預算案能否得到歐盟認同還存在著問號。同時,隨著歐洲央行退出量化寬鬆、結束“購債計畫”,作為高負債和低增長結合體的義大利,將更加暴露于高風險之中。

“降赤字”一路艱難

媒體17日援引義大利政府官員的消息稱,義大利政府內部當地時間16日已就2019年預算案的赤字率達成了一個一致的目標,即將赤字率下調至占國內生產總值(GDP)的2.04%,比之前“僵持階段”的2.4%的水準有所下降。義大利總理孔特或將在19日將此修訂版預算案遞交給歐盟。

向歐盟提交修訂版預算案,按原有計劃本該12日進行,從目前來看,該關鍵步驟至少拖延了一周。之所以出現拖延,主要是因為義大利政府內部就對調整赤字目標的幅度存在著分歧。此前據義大利媒體報導,孔特和財長特裡亞推動赤字目標下降至2%附近,接近歐盟委員會願意作出的讓步;但執政聯盟的兩位領導人、副總理薩爾維尼和迪馬約卻拒絕將赤字目標降低至2.2%以下。

自10月義大利第一次提交2019年預算案被歐盟“史無前例地”駁回後,義大利與歐盟、義大利政府內部就“降赤字”等核心問題的分歧和爭論就一直沒有停息。11月,由於義大利執政聯盟的強硬態度,堅稱在財政支出上“沒有商量的餘地”,義大利第二次提交的預算案仍堅持2.4%的赤字率,不出意料地被歐盟二度駁回。而第二次駁回,歐盟祭出了一個頗具震懾力的大招,即義大利若不修改增量支出計畫,歐盟將對其啟動“超額赤字程式”(EDP),並可能開出數十億歐元、占到義大利GDP0.2%-0.5%的巨額罰單。

有分析稱,巨額罰單將會令本就增長放緩負債累累的義大利“雪上加霜”,給義大利造成較大的負面影響。義大利政府為了避免罰單,態度開始鬆動並加緊了內部磋商及與歐盟談判的腳步。此次政府內部就預算案修改達成的一致,沒有改變民粹主義執政聯盟承諾的養老金改革、更高的福利支出和退休年齡提前等舉措,但相關預算支出可能減少,令降赤字操作成為可能。

歐盟能否通過仍存疑

雖然執政聯盟領導人16日表示有信心和歐盟打破僵持、達成和解,但此修改版預算案能否成功闖關歐盟委員會目前還是個問號,因為歐盟曾經對其要求更低的赤字目標。

歐盟對其赤字率擔憂的背後,是義大利債務的高企和經濟增長的疲弱,讓其成為一個高負債和低增長的結合體。自2007年以來,義大利債務規模呈逐年走高之勢。最新資料顯示,截至今年10月,義大利的債務已達到2.3344萬億歐元。義大利債務占GDP之比已經達到132%,在歐元區僅次於深陷債務危機的希臘位列第二,遠超歐盟設定的警戒水準。

令人擔憂的是,在債務規模不斷膨脹的同時,其經濟增長勢頭卻十分疲弱。市場分析人士認為,義大利的增長前景遠沒有政府預計的那麼樂觀。國際貨幣基金組織不久前曾預測義大利2019年-2021年GDP增速分別為1%、0.9%、0.8%,均大幅度低於義大利財政部預測的數值。今年第三季度,義大利經濟甚至出現負增長,是四年來第一次出現萎縮。

義大利政府此前曾寄希望于利用經濟增長緩解債務問題,但經濟的疲弱讓這個希望難以站住腳。機構警示稱,經濟增長放緩、債券利差上升等情況,都會進一步增加義大利的債務負擔,讓其在負面衝擊面前尤為脆弱。

此外,歐洲央行(ECB)13日在議息會議上確認12月底結束2.6萬億歐元的大規模債券購買計畫,退出2015年推出的量化寬鬆政策,但在2019年夏天結束前保持利率不變,在貨幣正常化進程中邁出重要一步。

路透社稱,歐洲央行的大規模債券購買計畫主要目標是説明歐盟成員國提高流動性,但其在這個措施上資源配置不均,對義大利、法國和西班牙等國的債券購買量超標,擠出了對東歐一些國家債券的購買份額。因此路透社預測,隨著歐洲債券購買計畫的退出,義大利、法國和西班牙等國的債券需求將首當其衝。

此次會議上,歐央行還對義大利的債務問題發出警告,稱義大利債券市場資本出逃的緊張局勢若升級,可能影響到歐元區其他負債較高的國家,而且可能導致借款成本無序飆升。

若義大利的債務問題惡化,作為義大利國債的最大持有者之一,義大利銀行業將普遍面臨著壓力。義大利最大的銀行聯合信貸(UniCredit)的股價自4月的年內高點至今已經下跌約四成。

對義大利債務問題擔憂的升溫,讓不少人猜測義大利會不會重蹈希臘覆轍,陷入“債務危機”。有分析指出,義大利的情況和希臘不能同日而語:希臘經濟體量小,GDP僅占歐元區整個經濟的2%;而義大利是歐元區第三大經濟體,GDP占歐元區整個經濟的15%。如果義大利陷入債務危機,其衝擊不僅會損傷歐洲,還會波及全球金融市場。有市場研究機構甚至稱,“義大利有能力改變全球金融市場的方向”。
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