據外媒8日報導，美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）官員已明確表示將繼續上調短期利率一段時間，然後再收縮資產負債表上總計4.5萬億美元的現金和證券。
但這項政策可能導致短期債券收益率與長期債券收益率之差收窄。一方面上調短期利率，另一方面繼續將資產負債表中到期的資產再投資，意味著美聯儲是在提高短期借貸成本的同時人為壓縮長期借貸成本。
這造成近期長短期美債收益率靠攏，也就是所謂的收益率曲線趨平現象。這種現象如果嚴重到打擊了銀行的貸款熱情，問題必然接踵而至。
市場之所以密切關注收益率曲線，原因即在於收益率曲線是信貸產生的基礎。金融機構以低利率借入短期資金，再以高利率放出長期貸款。如果壓縮長短期息差，金融機構的放貸熱情必然降低。
毫無疑問的是，美聯儲上調聯邦基金利率一定會造成收益率曲線趨平，至少暫時如此。但俄勒岡大學(University of Oregon)經濟學家Tim Duy指出，現在的問題是，美聯儲官員是在兩頭用力加快曲線的走平，一邊上調短期利率，一邊把到期的較長期證券用於再投資，壓低長期利率。
Duy稱，他擔心這種策略並不能真正提高整個收益率曲線，而是會造成收益率曲線的平坦化。
Ryan ALM資料顯示，10年期和2年期美國國債收益率之差上周收窄至1.14個百分點，為去年11月以來最小。
美聯儲前理事、現芝加哥大學(University of Chicago)經濟學家Randall Kroszner說，在其他條件相同的情況下，美聯儲龐大的資產負債表和再投資模式將使收益率曲線走平。但他也表示，目前還不清楚收益率曲線走平的影響力有多大。
Kroszner指出，一旦美聯儲開始收縮資產負債表，收益率曲線就可能變陡，不過很難評估其全面影響。
一些美聯儲官員和分析人士建議，在經濟形勢改善，需要收緊銀根的背景下，與其只上調短期利率，不如收縮資產負債表，或是兩者兼而用之。但考慮到圍繞資產負債表的不確定因素，美聯儲官員已明確表示不準備這樣做，將把上調短期利率作為主要的政策工具。
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