券商：美維持利率不變 全球市場獲喘息之機

美國聯邦儲備委員會27日宣佈維持聯邦基金利率不變，同時表示將密切關注全球經濟和金融市場進展。機構普遍認為，會議結果符合之前市場的一致預期，全球市場暫獲喘息之機，人民幣匯率有望暫穩。聲明整體內容偏鴿派，但因早有預期，因此很難大幅提振市場情緒。

進入2016年以來，全球股市“哀鴻遍野”，市場下跌的一大原因在於全球寬鬆貨幣政策的轉向。美國於2015年12月正式啟動加息週期，歐央行未再擴大QE規模，市場對中國央行的降准預期也一度落空。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，美聯儲12月加息以來，新興市場資金外流壓力驟增，匯率也出現大幅貶值。此次美聯儲不加息的決定及“鴿派”聲明為新興市場提供了得以喘息的機會。從聯邦基金利率期貨所反映的概率來看，下一次加息可能在6月或者7月，市場估計美聯儲全年加息的時點往後延。

海通證券首席宏觀分析師薑超也如是認為。他表示，期貨市場顯示，市場加息預期延後，聯儲最早加息時間從6月推遲到了7-9月，加息次數也由2次減少到了1次，或給全球金融市場難得的喘息之機。

對中國市場而言，美聯儲維持利率不變，有望令人民幣匯率暫時企穩，但降息降准等寬鬆貨幣政策或面臨大幅延後。

薑超表示，美聯儲暫不加息，意味著人民幣匯率也將贏來難得的企穩視窗，有助於穩定國內金融市場。在美國加息、中國經濟增速放緩的大背景下，人民幣匯率存在一定貶值壓力，如果穩匯率成為首要目標，那麼利率政策將受約束，降息降准等寬鬆貨幣政策或延後。

值得注意的是，在本次聲明中，美聯儲沒有釋放未來將放緩加息節奏的信號。美聯儲在此次聲明中再次強調，未來加息步伐將是漸進的，將根據未來經濟資料和經濟前景的變化適時進行調整。

光大證券認為，本次會議的鴿派程度不及2015年9月份會議，當時聲明明確指出中國等海外因素的變化可能抑制美國經濟、壓低短期通脹水準。同時，會議並沒有消除3月份加息的可能性，暗示仍將緩慢加息。再加之市場對本次會議偏鴿派早有預期，因此很難大幅提振市場情緒。

光大證券首席經濟學家徐高博士提示，關鍵還是要看美聯儲3月份的會議，只有3月份會議措辭的變化才能顯著影響市場預期修正。預計在此之前，市場風險偏好難有大幅改善。若金融市場動盪持續至2月中旬，則3月份加息可能性不大，關注2月10日美聯儲主席耶倫國會聽證會時的講話。