招商蛇口昨晚一紙公告透露擬引進戰投的資訊——中國平安將動用保險資金參與這家央企的定增認購。這也是繼中國金茂、華夏幸福、碧桂園和旭輝控股等之後，中國平安再次入局地產股。
除中國平安外，中國太平、中國太保也分別在最近一年內舉牌了大悅城、上海臨港。偏愛地產股，幾乎成了保險資金的一致動作。這背後的配置邏輯是什麼？又釋放了哪些信號？
平安人壽參與招商蛇口混改
招商蛇口和中國平安昨晚均發佈公告稱，雙方已簽訂戰略合作協定。平安資管接受平安人壽委託，以平安人壽的保險資金認購招商蛇口本次定增股份，完成後平安人壽將成為招商蛇口的股東。
平安資管、平安人壽均為中國平安旗下核心子公司。公告透露了此次定增的協議約定價格為16.58元/股，涉及股份數量和具體金額，雙方將另行簽署補充協定確定。
對於此次參與招商蛇口混改，中國平安方面回應稱：“平安的投資原則是匹配保險資金長期負債。”
雖然這筆定增認購仍有待於交易主體內部的審議，以及多個管理部門的批准，但雙方已釋放出“未來多領域合作”的強烈信號。招商蛇口在公告中透露：雙方將在園區、寫字樓、綜合體、商業、健康、養老等業務領域，建立全面、深入的戰略合作關係，具體將在智慧園區、智慧康養、智慧建築、保險保障、投融資方面展開。
險資偏愛地產股為哪般
偏愛地產股不止中國平安一家。今年年初，太平人壽披露了認購大悅城非公開發行的約2.83億股股份的資訊，總價約19.07億元。去年底，中國太保旗下太保壽險斥資近27億元參與上海臨港定向增發。
業內人士表示，保險公司投資地產股，並非尋求對上市房企的股權控制，而是在於兩條邏輯線：一是出於保險資產配置的現實需求考慮，二是來自“保險+地產+醫養”深度合作模式的探索訴求。
首先，繼中國平安之後，國內絕大多數保險公司未來也要陸續採用新會計準則IFRS9編制報表，這將倒逼保險公司更加重視權益配置品質。在此背景下，高分紅、低估值並適合長期投資的大盤藍籌股無疑更受青睞。從這點來看，地產股是除銀行股之外另一個符合要求的優質標的。
作為投資者選股的一個重要指標，房地產板塊歷來具有高ROE（淨資產收益率）、低波動性、業績預期優良、市值相對較大和投資久期較長等優質屬性。同時，地產行業已逐漸步入穩定發展期，尤其是龍頭上市房企兼具價值與成長屬性。這兩點尤其符合負債久期較長的優質保險公司在資產配置上的匹配訴求。
另外，從業務屬性來看，地產公司與保險公司的業務轉型方向較為契合與匹配。眾所周知，保險資金不能直接或間接投資商業住宅，一些龍頭房企涉足的醫養及相關地產業務和長租公寓等領域，不僅符合保險資金偏好，還與保險公司的“保險+醫養”業務存在戰略協同價值，雙方聯手可打造出覆蓋健康養老全產業鏈的深度合作模式。
綜合以上因素，保險公司熱衷於投資地產股，應是對政策和市場作出充分解讀和調研後做出的決定，既符合監管部門關於保險資金投資的政策方向，又符合保險資金配置原則，有利於保險公司拉長資產久期，優化資產負債匹配結構，獲得長期穩定的收益。
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