個股集中度過高帶來風險
12月以來，個別股票境外投資者持股占比接近28%“警戒線”現象受到了廣泛關注。對於不少外資而言，板塊或個股持有集中度過高正帶來新的投資風險。
美國資管巨頭聯博集團中國股票投資組合經理林樺堂表示，全球投資者通過股票互聯互通機制投資A股，比以前的QFII、RQFII管道更為方便，目前外資在A股的佈局主要集中在消費、健康和科技三大板塊，這種趨勢既蘊含機遇也存在風險。
“由於集中度過高，外資的流入流出會導致相關板塊出現較大波動。而機會在於，A股目前有3400多家上市公司，從流動性角度考慮，大約有1000檔股票可以納入外資的投資範圍。目前外資可能只集中在最大的40檔股票上，如果做足功課，可以從另外900多檔股票中尋找好的投資標的。”林樺堂稱。
在滬上一位資深QFII基金經理看來，目前外資持有A股流通股市值達1.7萬億元，且未來還有越來越多的長線資金湧入，這些資金集中在某些股票上，必然會出現部分個股外資持股占比超限現象。
“我們公司內部現在將集中度過高作為風險因數不斷討論，並對外資持股占比即時追蹤。以後選股時，如果有兩檔股票基本面差不多或擁有相同的量化模型分數，我們會傾向於選擇那些不那麼‘擁擠’的股票。”上述基金經理補充道。
外資選股“口味”悄然生變
實際上，從近1個月來北向資金加倉標的來看，外資的“審美觀”已發生了一些改變。
中信建投最新發佈的一份研報稱，如果將最近1個月外資持股占總市值比重排序，梳理出其增持前30名的股票名單，可以發現外資正清晰地沿著4條主線買入A股，即房地產竣工鏈、低估週期鏈、以電腦和傳媒為代表的科技股，以及回檔的消費白馬股。
多位元外資機構人士在接受記者採訪時印證了上述操作變化。在他們看來，雖然消費、醫藥和科技等板塊仍為其長期重點關注領域，但在部分個股估值較高的情況下，可以從房地產和週期股等傳統板塊中尋找投資機會。
全球最大資管公司貝萊德的中國投資策略師陸文傑認為，市場對製造業週期普遍較為悲觀，而製造業庫存已觸底，投資疲弱主要源于市場缺乏信心。目前已經觀測到製造業的前瞻情緒出現好轉，結合減稅政策的實施，週期行業明年將有較大反彈空間。
“很多好公司的估值現在已比較貴了，我們在進行組合配置時會尋找其他更好的機會。有些公司質地不錯，但由於所處行業環境導致其業績受到抑制。一旦市場環境出現變化，這類公司的業績便會體現出來，從中可以獲得阿爾法收益。”滬上一位QFII基金經理稱。
另有外資私募股票基金經理認為，目前更偏好一些中等市值股票。同時，對於當前市場分歧較大的5G通訊設備板塊，以及外資很少問津的豬肉、雞肉板塊等，都值得深入研究。
對於外資投資方向出現的新變化，有業內人士分析稱，外資對某些行業的短期集中增配動向值得投資者關注。從市場經驗來看，外資在某個行業佈局一段時間以後，往往會出現行業景氣上行或籌碼減少帶來的估值提升。
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