證券時報·e公司記者注意到，大基金入股的上市公司長期持股保持穩定，本次系大基金首次披露A股減持計畫，相關個股浮盈頗豐。多位元業內人士在接受記者採訪時表示，大基金一期的投資規劃是15年，今年處於投資末期和回收初期交匯時段，目前對一期浮盈專案選擇性退出，但不排除二期會繼續接手，大基金對積體電路產業也會進行下一輪投資和扶持，所以整體影響不大。
記者還注意到，除了大基金外，上述晶片股其他主要股東也披露或實施過減持計畫，但北上資金卻在逆勢增持。10月以來，14家大基金陣列半導體標的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，增持比例超七成。
不過，北上資金對大基金陣列投資也在隨時變動，上周增持的公司數量已減少至7家。
北上資金逆勢增持
今年來，電子板塊內“牛股雲集”，在申萬行業板塊中漲幅領先。據統計，有48家電子公司漲幅翻倍，112家漲幅在50%以上。
除大基金外，近期上述上市公司多位主要股東均著手過減持。兆易創新最新披露顯示，上市公司實際控制人、控股股東朱一明與一致行動人香港贏富得有限公司在9月至12月分別累計減持約1.9%和2.17%。
匯頂科技大股東張帆也披露過減持計畫，擬到今年年底前減持不超過4.73%；但截至12月5日，張帆並未著手減持。在回應時，張帆曾表示減持是為了尋找更多對公司感興趣且價值觀相同的戰略投資人，一起來分享公司未來的成長；並表示這幾年公司與大基金有很好的合作，也為大基金創造了不錯的財務回報。
不過，證券時報記者注意到，雖然境內產業資本、主要股東等在著手減持，但北上資金對電子股標的興趣不減，對大基金陣列的半導體標的更是屢有加倉。
據證券時報·e公司資料庫統計，自10月（申萬）電子板塊啟動又一輪上攻以來，14家大基金陣列半導體標的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，匯頂科技、北方華創和兆易創新期間增持規模居首，推測增持金額分別約11億元、5億元和4.8億元。上周，北上資金對匯頂科技和兆易創新增持力度均超過1億元，最新持股比例達到2.89%和3.05%；同期，北上資金對長電科技、北方華創的減持規模較高，也超過1億元。
從行業情況看，招商證券指出，電子板塊今年兩波大調整皆因貿易摩擦所致，無論是關稅抑或技術禁運議題。隨著中美第一階段協定達成，實現了關稅由升到降的轉變，有利於全球電子行業景氣度回暖趨勢進一步加強，蘋果手機和電腦鏈將受惠於關稅的暫時減低或解除，華為和安防等技術禁運鏈條信心將有所恢復，長線自主可控趨勢亦已開啟。另外，隨著5G創新週期來臨，在電子景氣拐點向上和進口替代加速的大背景下，市場對於電子科技大年的預期和熱情進一步提升。
不過，也有申銀萬國電子分析師指出，近期傳出美國商務部打算對華為採取更嚴厲的限制措施，進一步限制美國技術產品含量占比。該分析師提醒未來中美貿易摩擦反復升溫對國內電子行業的影響風險。
大基金進入回收期
肩負著引導、支持積體電路產業發展的重任，大基金的一舉一動頗受行業內外和資本市場關注，在A股市場上通過pre-IPO入股、二級市場協議受讓、定增入股等方式，成為上市公司主要股東。
Wind資料顯示，大基金（一期）位居17家A股公司前十大股東，截至三季度末持倉市值逼近380億元，16家公司股價今年來大幅上漲。另外，大基金還通過旗下投資公司間接持股、入股上市公司子公司或者投資專案等方式，全面涵蓋晶片設計、製造、存儲、特色工藝、封裝測試、設備、材料及生態建設各個環節。據統計，七成以上大基金A股標的已經盈利，直接投資浮盈規模近200億元。
從持股看，大基金持股比例長期保持穩定，今年還在提升對耐威科技和北方華創的持股比例。本次集中拋出三家上市公司減持計畫，系大基金投資A股以來首次，故而引發市場不少猜測。
接近大基金方面人士向證券時報記者透露，大基金在對一期浮盈專案選擇性退出，但不排除二期會繼續接手，所以整體影響不大。
從股價波動情況看，本次擬減持的兆易創新、匯頂科技今年來股價分別收漲215%與161%，在整個電子板塊中漲幅領先，國科微漲幅也超過90%。大基金在減持操作緩急上，也與個股漲跌幅一致：大基金將對兆易創新自12月20日起15個交易日後的3個月內減持不超過1%，其他兩家公司則將在明年1月至4月執行減持計畫。
據信達電子統計，相較當初協議入股價格和IPO前入股價格，大基金在上述個股浮盈已經翻倍，兆易創新浮盈更是超過3倍；另外，大基金投資浮盈翻倍公司共有9家，在中微公司及長川科技的投資浮盈更是在10倍以上，僅有北斗星通浮虧。
有電子行業分析師向記者指出，大基金（一期）的投資規劃是15年，分為2014至2019年的投資期、2019至2024年的回收期，以及2024至2029年的延展期。也就是說，2019年正處於投資期與回收期交接處，且在歲末，出售股票並非異常操作；未來也不排除繼續出貨前期浮盈較多的標的。
參考海外政府主導型基金，期滿退出也是正常操作。
天風證券舉出以色列YOZMA、美國SBIC等基金案例，指出政府資金的適時退出，非但沒有影響企業的運營情況，反而吸引了更多其他資金進入行業，引導其他資金的投資。且政府資金的退出，提高了資金的周轉率和使用效率，扶持更多的企業。
招商證券也指出，此次大基金減持短期或有情緒衝擊，但不必過於擔憂，系正常退出。大基金一期總規模1387億元，於2018年基本投資完畢，最終撬動超過5000億元的社會投資規模。作為市場化管理的基金，大基金以產業扶持為最終目的，目前大基金二期已經註冊成立，將加大對關鍵設備等環節投資，國家長期支持科技的大方向也依然不變。
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