去年12月初，恒生AH股溢價指數一度跌至114.94點，逼近互聯互通4年來最低點位。隨後，A股在一季度展開猛烈反彈，港股上漲則較為滯後。相應的，該溢價指數也連續5個月向上攀升。
從個股看，目前A股對H股溢價率超過2倍的個股達17只，數量較去年12月初翻倍。其中，洛陽玻璃A股相對於H股溢價超過600%，浙江世寶及一拖股份溢價率超過500%，共計36只標的溢價率超過100%。另外，A股處於折價狀態的個股僅剩海螺水泥及青島銀行，溢價率在10%以內的個股僅有福耀玻璃、中國平安和濰柴動力等6檔股票。
AH股價差近期為何會持續擴大？老虎證券投研團隊指出，由於投資者對A股有著更高的收益期望等諸多因素，H股反而成了相對的“窪地”。
富昌金融集團高級研究員曾子明表示，港股整體流動性相對較弱，在當前相對弱市中，AH股溢價持續擴大難以避免。特別是一些基本面相對較差的標的，在港股市場往往流動性不足。作為對照，中國平安和海螺水泥等大型藍籌股的H股流動性不亞於A股，因而其AH股溢價就相對較小，甚至還會折價。
誠如其言，溢價率不到30%的A+H標的中，大市值的金融、地產、基建和石油化工等個股佔據多數。以當前溢價指數129.08來看，加權平均溢價率為29.08%，但112只A+H股中，僅有21只的溢價率低於這個水準。
信達證券指出，H股的“低估”可能比指數所體現的還明顯。由於恒生AH股溢價指數是根據成分股的流通市值大小進行加權計算，導致該指數存在被大市值股票拉低整體溢價水準的情形。通過等權重的方式重新計算溢價情況發現，A股相對H股的溢價率接近100%。
那麼，作為估值窪地的H股，是否存在撿“便宜貨”的機會？曾子明表示，在目前AH股溢價持續擴大情況下，考慮到滬深港通的逐步深入，港股市場未來的流動性或將得到改善，個別大幅折價、流動性不錯的H股未來可能是不錯的投資標的。
事實上，伴隨著近幾個月AH股價差的擴大，借道滬深港通投資港股市場的南向資金也連續4個月流入。
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