3月7日，兩市成交金額再破萬億元，上證指數上漲0.14%，報收3106.42點，創業板指數下跌0.48%。分析指出，近期A股水漲船高，在增量資金推動下，有望形成中長期的趨勢行情。但短期內盤中震盪有所加劇，拉升時需適當控制節奏和利潤。
各路資金依次進場
7日，上證指數成交金額為5257億元，深證成指成交金額為6409億元，兩市合計11666億元，這是近期第5次兩市成交金額破萬億元。同時超過6日的11063億元，再度刷新2015年11月以來新高。
對此，山西證券策略分析師麻文宇表示，本輪反彈不具備基本面支撐，由情緒與資金推動，但量價趨勢成形，配合良好，反彈仍將繼續。
可以看到，2440點反彈以來，A股量能變化可以分為三個階段。第一階段是1月4日-2月12日，在此期間，滬指剛剛創出2440點階段新低，市場大部分資金還處於謹慎觀望心態，但已有先知先覺資金開始入場。這一階段的量能水準比2018年12月已明顯放大。
第二個階段，2月13日-22日，滬指單日成交金額多數維持在2000億元以上水準。當時有分析師表示，兩市量能再度放大，主要受資金季節性回流影響。“經常可以看到，市場資金在春節前流出，節後回流，尤其是兩融業務開通之後，資金的流動更為明顯。”
第三個階段，從2月25日以來至今，兩市量能較2018年12月放大4倍。東北證券策略分析師許俊表示，成交金額破萬億元，說明市場的活躍度已經出現質變。市場成交額的上升幅度可以用當前成交額與近一年最低成交額的比例來判斷，歷次來看市場成交額在存量市場中擴張的幅度是有一定的上限，只有在趨勢市的行情中才有4倍以上的擴張幅度。
麻文宇表示，拆分此輪反彈中的參與主體，可以推斷出入場順序及相應的邏輯。外資最先抄底，以美聯儲暫緩加息縮表為首的全球貨幣寬鬆轉向、A股性價比優勢等因素共同促使外資先行入場；其次，是活躍型資金。週邊事件緩解提升市場風險偏好，疊加流動性寬鬆，彈性大的中小盤題材股交投活躍，吸聚大量遊資。緊接著是踏空機構，部分機構受熊市思維禁錮，反應滯後，踏空春季躁動行情後，被動追隨加倉入場。最後是中小投資者，與踏空機構不分先後。股市賺錢效應激增，風險偏好與上漲行情互相強化形成良性迴圈，各類投資者開始跑步入場。
投資主線依然清晰
從本輪行情熱點方面的輪動來看，老題材還未消退，新題材又迭次崛起，這是本輪反彈行情的一大特點。
從近期盤面來看，雖然日內盤面振幅加大，但市場中“雙主線”特徵卻愈發明顯，即大金融和大科技輪番發力。大金融品種由於體量較大，不斷推升盤面反彈重心，在大盤連破3000點、3100點關口中，大金融板塊功不可沒；而大科技品種由於近期消息面刺激較多，其反復活躍不斷刺激盤面。從這一角度來看，其實當前盤面中趨勢行情已然成型。
自本輪行情發動以來，市場反彈已有2個多月，期間不少熱門個股也都出現了翻倍行情。雖然種種跡象表明，經過此前估值收縮過後的部分超跌股對價值投資者的吸引力仍在，但經過短期上漲過後，客觀而言，從安全性角度出發，投資者的持倉定力相較行情啟動時點也確實有所降低。
中金公司指出，當下A股市場的風格切換，本質上是由宏觀因數驅動，而反映在交易層面上，體現為不同屬性資金在不同階段的主導地位，導致了風格的相對強弱。1月在全球市場風險偏好普遍提升的環境下，配置型資金主導了市場的表現，扎實盈利品質、穩健盈利增長、合理估值的公司獲取了超額收益；而2月以來，伴隨風險偏好回暖趨勢向更大範圍蔓延，博弈型資金回歸，使得此前兩年遭遇了連續回撤的中小市值公司出現了明顯的超跌反彈，表現為A股市場的基本面因數出現集體回撤，而博弈類因數大幅反彈。
不過，在春節後行情加速上漲的背景下，主要指數短時間內積累較大漲幅也是不爭的事實，追高進場動作將承受盤面強勢震盪所帶來的風險。因而從這一角度出發，3100點上方，不同風險偏好的投資主體間對於後期操作方向的把握確實有分歧加大的跡象。
中級反彈格局不變
站在當下時點，由於投資主線未變，震盪向上的市場，客觀上也為投資者創造出了較為理想的結構性做多機會。分析人士指出，當下市場回升背後最重要的原因就來自於較長一段時期的回落過後，場內外資金已再度積聚起對於市場的某種共識。而在中期維度下，無論是宏觀角度的基本面和資金面，還是微觀角度資金調倉以及對估值的擔憂都有所消退。
根據最新一期財富證券《投資者行為大資料調查》顯示，截至2月25日，參與該調查的投資者的綜合倉位水準為66.3%，較上期提高1.8個百分點，倉位已恢復至2016年以來的歷史平均水準；持倉五成以上的投資者比例較上期下降1.0個百分點；此外空倉的投資者比例較上期下降5.5個百分點。倉位變化上，擇機加倉的投資者比例達45.3%，較上期下降1.4個百分點；選擇減倉觀望的投資者占比14.1%，較上期下降2.6個百分點。這顯示，隨著滬深兩市持續上漲、成交量放大，投資者情緒正在快速修復轉好。
正如西南證券在《3100點以上，A股面臨哪些新變化？》中所指出的：總體而言，當前市場的情緒是高亢的。在基本面沒有出現明確反轉跡象時，明智的做法是順勢而為，忍得住波動，經得住上漲。因為哪怕指數或有震盪，但手中的個股，或許才剛剛打開上漲趨勢。
隨著市場行情的演繹，一方面目前A股已經演變成典型的資金驅動和自我強化的邏輯，在沒有外部干預的情況下將形成正回饋，而這個過程正在進行中；另一方面，從主題的角度來看，當前正處於主題加速催化階段。
針對後市，分析人士指出，市場正從超跌反彈行情向中級反彈行情演變，金融和科技是市場反彈的兩大主線。不過鑒於市場連續上漲過後，金融、科技以外的板塊，仍處於底部區域，建議投資者繼續關注超跌績優底部個股，尤其是受益于減稅降費的大消費板塊，對於短線熱炒的部分個股，切莫輕易追高。
最新評論