5G進入新週期 投資把握確定性

上週五，兩市單邊下跌，行業板塊全線下跌，前期活躍的5G概念股上週五也有明顯下跌，申萬通信行業指數下跌2.79%，5G概念股僅有星帥爾漲停，銘普光磁下跌6.23%，信維通信下跌7.53%。但對於5G概念股，分析人士表示，考慮到隨著5G通訊的臨近，相關公司有望受益，建議重點關注5G產業鏈。

5G進入新週期

2018年前三季度申萬通信行業營業總收入為5172億元，同比增長6.6%，總體淨利潤為161億元，同比下滑19.9%。分析人士表示，通信板塊市盈率相較歷史均值已處於較低水準。針對通信板塊的5G投資，各個細分子行業的投資邏輯不盡相同。

在電信光模組，平安證券認為銷售量快速增長將帶來毛利率提升。電信光模組廠商營業成本的控制主要來源於隨著銷售量的增長，生產規模擴大帶來的採購成本以及直接人工及製造費用的下降。平安證券針對5GC-RAN和D-RAN架構分別建立估算模型，測算國內電信光模組市場在5G驅動下2019年市場規模約為85億元，同比增速約為31%，2020年同比增速約為79.9%。

傳輸設備方面，流量快速增長，承載網急需擴容升級。2017年，中國移動和中國電信相繼進行了OTN設備的集采，以滿足網路擴容的需求。

而在資料中心方面，IDC圈發佈的預測資料顯示，2017年-2019年中國IDC服務市場將保持38%的年均增長速率，預計到2019年將達到1862.5億元。

同時隨著5G頻譜的發放，分析人士表示，5G產業鏈進入新的成長期。

成為確定性主線

從歷史來看，分析人士表示，2013-2015年成長股大行情一方面主要是由於當時市場充裕的流動性環境，另一方面成長股剛好處於業績景氣向上的週期，而這背後最大的驅動力就是以4G通信為基礎技術的移動互聯網快速發展。從2012年開始，隨著4G通信的不斷推廣和普及，由此帶來硬體（智慧手機產業鏈）和軟體（各種手機應用）產業的快速發展。回顧4G產業的發展歷程，其中4G牌照的發放時點與成長股的拐點不謀而合。

華泰證券表示，5G的建設週期和規模均有望超過4G，對於成長股來說，5G時代帶來的市場空間更大，因而“5G+物聯網”也被譽為下一輪科技革命。

對於5G概念的投資，華泰證券表示，5G主題是2019年確定性主線，從主題投資的角度，當前5G的規劃階段已經基本完成，2019年5G或將正式進入主建設期，而從產業鏈環節來看，主建設期受益的細分領域有：大規模天線陣列、射頻器件、主設備及相關、傳輸及配套設備、SDN設備、小基站、網路優化。

中航證券表示，5G技術為當前很具確定性的技術升級趨勢，為諸多新興應用提供資訊傳輸保障。我國正處於5G基站等設備替換升級的過程中，在這一環節，5G基站的積極建設將帶動PCB等元件的需求量高速增長。