上半年收官,港股市場連續刷新年內低點。截至3日收盤,恒生指數跌去年初全部漲幅並錄得跌幅4.59%。而值得注意的是,隨著市場的持續下行,港股公司回購數量出現激增。萬得資料顯示,今年以來,共有107家公司回購,而僅6月份就錄得54家,總金額逾24億港元,處於歷史較高水準。市場人士表示,目前從估值層面看,港股市場已經進入估值底部區域,風險也已經相當程度地在價格中得以釋放。市場基本面的估值優勢和企業盈利預期增速並未改變,因此出現公司回購激增,表現了市場對未來回升趨勢的信心和目前底部位置的確認。
港股公司回購激增
年初以來,全球股市低波動的美好時光結束,上半年港股市場在中美貿易摩擦的情緒影響和資金面的雙重壓力下,恒生指數在31500至29500的箱體區間震盪幾個月後,在六月下旬跌破箱體下限,不僅抹去年初全部漲幅,還連續刷新年內新低。截至7月3日收盤,恒生指數報28545.57點,年初至今跌幅4.59%。
然而,在滬深港三地股市以致整個新興市場都走入“至暗時刻”的時候,港股市場上卻出現了公司回購激增的現象。據萬得資料統計顯示,2018年整個上半年,港股市場共有107家公司回購股票,其中僅6月單月,就錄得54家,占全年數量的一半以上,總金額逾24億港元,達到僅次於2005年底至2006年初的水準,處於港股歷史上較高的水準。
若將6月份的回購公司按照行業來劃分,我們可以看到,54家回購的公司中,地產行業和消費者服務業最多,分別有11家、10家。其中地產建築業占比20%,排名第一;其次是消費者服務業,占比18%;第三是消費品製造業,占比17%;此後是資訊科技業占比13%、工業占比11%、金融業占比5%、電訊業、綜合企業、原材料業各占比4%、公共事業和能源業各占比2%。
如果將6月份回購的公司按照回購金額來劃分,排名前三的分別為地產逾4.8億港元、消費者服務逾4.32億港元、資訊科技逾3.12億港元,分別占比20%、18%、13%。
市場分析人士表示,目前促成港股市場公司回購激增的直接原因,就是便宜。港股市場已經進入相對底部區域,貿易摩擦的情緒風險已經很大程度在價格中得以體現。而公司2018年盈利預期仍然向好,因此公司集中回購股票,不僅提現了對市場未來走勢的信心,也是對階段底部的心理確認。
估值低等待轉機
港股市場2016年以來這輪大牛市的核心邏輯,一方面是港股市場具有明顯估值優勢,與全球主要資本市場相比,港股市場估值偏低。另一方面是企業盈利預期向好,中國內地的經濟復蘇帶來大多數行業發展提速,盈利擴大。
而經過6月底這一輪持續的走低,港股市場從估值層面上看,已經進入了底部區域,風險已經相當程度的在價格中得以釋放。與縱向歷史資料相比,當下港股估值雖然還不是歷史上最極端的低位水準,但是已經很明顯的進入了底部區域的價值投資區間。恒生指數的市盈率為11.2,市淨率為1.22,已經回落到2016年6月底的水準。此外,恒生國企指數也在6月29日出現了破淨,收盤市淨率僅為0.96,雖然3日收盤回到了1.09位置,但仍然處於低位。而橫向與國際其他主要資本市場估值相比,港股估值明顯墊底。
除了估值低位外,目前市場普遍預期香港主機板公司2018年業績增速均值約為17%,是2011年來的次高增速,而這又進一步提升了港股市場的估值吸引力,特別是對內地長線資金的吸引力,為市場底部提供了較好的韌性。因此市場人士表示,對於目前的下跌並不需要過分悲觀,一旦顯著制約市場的風險改善,三季度港股將如期反彈。
興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東在最新的研究報告中表示,二季度末至三季度初是“至暗時刻”,也是價值投資者較好的加倉期,可以逐步逢低增持,到8月份提高至中性偏高的倉位,投資中國各領域具有核心競爭力的優秀公司,並在盈利估值處於高性價比時買入並長期持有。此外,立足長期,科技創新、消費升級領域真正的核心資產將會強者恒強,因此,建議,三季度可以等待強勢股補跌之後,在估值盈利的性價比更合適的機會增持。
光大證券此前報告中指出,業績穩定性更好的行業龍頭,估值更具優勢,特別是在中國內地經濟環境企穩之時(光大判斷中國經濟大概率在第四季度企穩),對宏觀環境擔憂的逐步緩解,將使得低估值龍頭公司亦具備較好的估值彈性。光大證券建議關注消費品、醫藥、互聯網和教育、軟體、硬體、汽車、公共事業和機械八個重點方向。
港股公司回購激增
年初以來,全球股市低波動的美好時光結束,上半年港股市場在中美貿易摩擦的情緒影響和資金面的雙重壓力下,恒生指數在31500至29500的箱體區間震盪幾個月後,在六月下旬跌破箱體下限,不僅抹去年初全部漲幅,還連續刷新年內新低。截至7月3日收盤,恒生指數報28545.57點,年初至今跌幅4.59%。
然而,在滬深港三地股市以致整個新興市場都走入“至暗時刻”的時候,港股市場上卻出現了公司回購激增的現象。據萬得資料統計顯示,2018年整個上半年,港股市場共有107家公司回購股票,其中僅6月單月,就錄得54家,占全年數量的一半以上,總金額逾24億港元,達到僅次於2005年底至2006年初的水準,處於港股歷史上較高的水準。
若將6月份的回購公司按照行業來劃分,我們可以看到,54家回購的公司中,地產行業和消費者服務業最多,分別有11家、10家。其中地產建築業占比20%,排名第一;其次是消費者服務業,占比18%;第三是消費品製造業,占比17%;此後是資訊科技業占比13%、工業占比11%、金融業占比5%、電訊業、綜合企業、原材料業各占比4%、公共事業和能源業各占比2%。
如果將6月份回購的公司按照回購金額來劃分,排名前三的分別為地產逾4.8億港元、消費者服務逾4.32億港元、資訊科技逾3.12億港元,分別占比20%、18%、13%。
市場分析人士表示,目前促成港股市場公司回購激增的直接原因,就是便宜。港股市場已經進入相對底部區域,貿易摩擦的情緒風險已經很大程度在價格中得以體現。而公司2018年盈利預期仍然向好,因此公司集中回購股票,不僅提現了對市場未來走勢的信心,也是對階段底部的心理確認。
估值低等待轉機
港股市場2016年以來這輪大牛市的核心邏輯,一方面是港股市場具有明顯估值優勢,與全球主要資本市場相比,港股市場估值偏低。另一方面是企業盈利預期向好,中國內地的經濟復蘇帶來大多數行業發展提速,盈利擴大。
而經過6月底這一輪持續的走低,港股市場從估值層面上看,已經進入了底部區域,風險已經相當程度的在價格中得以釋放。與縱向歷史資料相比,當下港股估值雖然還不是歷史上最極端的低位水準,但是已經很明顯的進入了底部區域的價值投資區間。恒生指數的市盈率為11.2,市淨率為1.22,已經回落到2016年6月底的水準。此外,恒生國企指數也在6月29日出現了破淨,收盤市淨率僅為0.96,雖然3日收盤回到了1.09位置,但仍然處於低位。而橫向與國際其他主要資本市場估值相比,港股估值明顯墊底。
除了估值低位外,目前市場普遍預期香港主機板公司2018年業績增速均值約為17%,是2011年來的次高增速,而這又進一步提升了港股市場的估值吸引力,特別是對內地長線資金的吸引力,為市場底部提供了較好的韌性。因此市場人士表示,對於目前的下跌並不需要過分悲觀,一旦顯著制約市場的風險改善,三季度港股將如期反彈。
興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東在最新的研究報告中表示,二季度末至三季度初是“至暗時刻”,也是價值投資者較好的加倉期,可以逐步逢低增持,到8月份提高至中性偏高的倉位,投資中國各領域具有核心競爭力的優秀公司,並在盈利估值處於高性價比時買入並長期持有。此外,立足長期,科技創新、消費升級領域真正的核心資產將會強者恒強,因此,建議,三季度可以等待強勢股補跌之後,在估值盈利的性價比更合適的機會增持。
光大證券此前報告中指出,業績穩定性更好的行業龍頭,估值更具優勢,特別是在中國內地經濟環境企穩之時(光大判斷中國經濟大概率在第四季度企穩),對宏觀環境擔憂的逐步緩解,將使得低估值龍頭公司亦具備較好的估值彈性。光大證券建議關注消費品、醫藥、互聯網和教育、軟體、硬體、汽車、公共事業和機械八個重點方向。
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