政策紅利釋放疊加業績環比增長　關注龍頭券商

券商業績穩步向好，近日，27家券商公佈5月財務資料簡報，單月合計實現營收129.33億元，環比增長15.47%，實現淨利潤46.73億元，環比增長11.29%。從單月淨利潤環比增速來看，13家券商實現正增長，其中方正環比扭虧，興業證券和華鑫證券增幅名列前茅；龍頭券商除中信證券外，均實現單月淨利潤環比正增長。

此外，政策紅利逐步釋放。A股正式納入MSCI指數，引導海內外資金共同增配MSCI指數成分股，23家納入MSCI指數成分股的大中型券商將一定程度上受益。一方面，北上資金淨買入金額不斷增加，5月滬股通+深股通成交淨買入金額合計508.50億元，創互聯互通機制設立以來的新高；另一方面，國內MSCI主題基金迅速擴容，2018年2月以來共有9只MSCI主體基金完成設立，合計發行份額達到138.13億份，目前24只MSCI主題基金正在排隊等候審批，未來增量資金入場可期。

證券會正式發佈《存托憑證發行與交易管理辦法》，以部門規章形式對存托憑證基本制度作出全面、統一的規範，既為創新企業通過發行存托憑證回歸境內資本市場奠定制度基礎，也為未來開通滬倫通預留制度空間。目前，多項CDR配套實施細則已陸續發佈，監管框架日臻完善，預計7月首家CDR企業將正式登場，對券商的承銷保薦、託管及經紀業務利潤貢獻即將兌現。同時，CDR相關業務對券商的資本規模、客戶資源和境外託管能力有較高要求，唯有龍頭券商能從中受益。

中信建投證券表示，在當前時點上，券商指數估值回歸1.2倍2018E PB的歷史底部位置，除中信證券估值得到修復外，龍頭券商PB（LF）仍在1.0X-1.4X的低位徘徊；同時，政策紅利的逐步釋放，將陸續帶來事件性投資機會，建議投資者左側逢低佈局龍頭券商，重點關注中信證券、華泰證券和招商證券。

今日早盤，券商股走勢活躍，截至目前，興業證券領漲，浙商證券、中信證券、第一創業等漲幅均超2.5%。