2018年以來，美元指數頹勢不改，僅首月跌幅就高達3.4%，並一舉跌破90大關。美元為何持續走弱，將對全球資本市場帶來什麼樣的影響，前美國諮商會首席中國經濟學家Andrew Polk在接受中國證券報記者採訪時表示，2018年內美元不存在大幅走強的基礎。同時，相信美元將在相當長的一段時間內保持低位窄幅波動為主，不會持續趨勢性下跌。弱美元削弱了資金回流美國的動力，資金更傾向於經濟穩步復蘇的新興市場和風險資產，將利好全球股市繼續走強。
強美元基礎破壞
對於美元自2017年至今持續下跌的原因，Andrew Polk表示，其根本的原因是全球經濟復蘇，且主要經濟體陸續進入相對收緊的貨幣政策，強勢美元的基礎遭到破壞。
他表示，2015至2016年，美元強勢上行的基礎一方面是美國經濟走勢良好，另一方面是美國單邊加息動作頻頻。而進入2017年，歐元區、日本、英國的GDP增速紛紛回升，就業率與薪資表現良好，全球經濟顯著復蘇，主要發達經濟體與美國經濟基本面之間的差距顯著收窄。全球經濟復蘇導致美元避險資產的需求顯著下降，並且全球更多央行將加入貨幣政策收緊的行列。同時，美國加息的作用被市場過度透支，因此美元2017年至今出現明顯回檔屬於必然現象。
雖然強美元基礎崩塌，但Andrew Polk表示美元下跌的趨勢並不會持續。市場對美國財政赤字和貿易赤字的擔憂，以及交易市場上美元空頭頭寸的急劇增加，給美元帶來相當大的貶值壓力。但這些因素並不足以令美元持續強勢下行。他相信未來美國經濟全面向好，市場對美國雙赤字的擔憂將有所緩解。此外，預期3月份美聯儲加息是大概率事件，也將對美元下跌趨勢有一定的糾正作用。
Andrew Polk表示，目前美國經濟持續向好，2018年美國投資繼續回升，PMI創歷史新高，製造業景氣度高，就業和薪資資料向好，核心通脹回升動能增強。他相信雖然目前通脹資料並不理想，但未來通脹增速將超過市場預期，而這將直接導致美聯儲超預期加息。他預計2018年內美聯儲將加息4次，但因為全球經濟同步復蘇，因此美元也不存在大幅走強的基礎。相信美元將在相當長的一段時間內，至少在2018年內保持低位，以窄幅波動為主，不會持續趨勢性下跌，最終將回歸基本面。
全球股市料繼續走強
2017年以來，全球股市紛紛走強，這與全球經濟復蘇，市場對避險資產的需求降低，資金大幅流入新興市場有直接關係。
Andrew Polk表示，資本市場的走勢與企業盈利直接掛鉤。美國市場上，一方面稅改政策降低了本土企業的稅收，提高了企業盈利。另一方面弱美元和低稅率吸引企業將海外營收轉移回國，以美元計算的盈利將出現被動上升。因此，美股上行的基礎仍然堅實。而對於全球市場尤其是新興市場，弱美元削弱了資金回流美國的動力，資金更傾向於經濟穩步復蘇的新興市場和風險資產，將利好全球股市繼續走強。
Andrew Polk表示，美聯儲議息會議上最新發表的聲明表示，通脹是美國政策制定者日益關注的問題，但目前通脹水準仍然很低，尚不能改變預期的政策路線。因此，市場仍樂觀地認為，美聯儲收緊貨幣政策不會改變目前全球股市上行趨勢和弱美元的態勢。
（Andrew Polk，曾供職於美國諮商會，擔任首席中國經濟學家，並擔任美國紐約邁德利環球顧問公司中國經濟研究專家，專注于中美經濟發展研究。目前是策緯(北京)諮詢聯合創始人，擔任該機構首席經濟學家。)
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