新年A股行情的突破口為大週期品，同時，一線白馬藍籌股保持平穩。這是一輪趨勢性上攻，重視趨勢交易策略。
近期全球股市不約而同轉入主升段。其中，美國三大指數最為強勁，開始轉入加速上漲，德國DAX30、法國CAC40、英國富時100等跟隨，特別是日經225指數創26年新高，實現了大型底部的突破逆轉。支撐全球股市走強的重要背景，就是全球經濟復蘇趨勢持續加強（如德國失業率降至歷史低點，日本失業率創23年最低等），還有美國的減稅效應、中國經濟增長保持韌性等。在全球牛市背景下，滬深股市也出現重大轉變，“結構牛”從極端轉向均衡，在傳統消費服務藍籌保持穩定的前提下，大週期品龍頭藍籌全面崛起。我們都知道，滬深股市屬於偏傳統產業的市場，這種轉變意味著A股指數的逆轉。
從技術分析角度看，滬深指數的運行格局也已轉向趨勢性上攻。上證50指數已消化過去十年下降壓力線的壓力，近期一旦突破3000點附近的這一壓力線位置，技術上就將確立十年下降趨勢的大逆轉，攻擊目標將直接指向2015年高點（3494點）。滬深300指數也已有效站穩過去十年區域震盪的中軸線，上證指數經回試3000點至3300點這一大型整理平臺之後，已進入新一輪上攻。最弱的創業板綜指，自2015年9月以來，已“四探”2100點並獲得支撐，拒絕創新低，底部特徵日趨明顯。換言之，兩年的結構性慢牛行情即將轉向系統性上攻。投資機會上，首選大化工、煤炭、有色資源及材料等大週期品龍頭藍籌股。
其中，大化工或大石化產業鏈的全球景氣拐點已形成，桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化、恒力股份、衛星石化、中國石化、魯西化工等行業龍頭，也漸次進入趨勢性上攻，目前恒力股份的市淨率已突破6倍（進入成長股估值定位），不過，中國石化的市淨率還不到1.2倍。影響估值的因素包括原油價格進入60美元至70美元價格區間，行業盈利拐點確立，國內龍頭企業的大產業鏈基本完成構建，從而奠定相關公司的持續成長能力。當前，基本面與技術面保持良好共振向上，這輪趨勢性上漲行情遠未結束。
與石化行業關聯最密切的是煤炭，影響估值的主要變數來自於國內。近日，國家發改委等12部門聯合發佈《進一步推進煤炭企業兼併重組轉型升級的意見》，明確支持煤炭企業兼併重組。當前的煤炭龍頭企業，如中國神華、陝西煤業、兗州煤業、潞安環能、西山煤電等，市淨率都在2倍左右或以下，股價開始擺脫三年大型底部的牽制，進入趨勢上攻。盈利拐點疊加並購重組預期，也支撐其估值上臺階。進一步延伸，就是水泥（海螺水泥、華新水泥）、玻璃（旗濱集團、南玻A）、鋼鐵（寶鋼股份、方大特鋼）、有色（紫金礦業、馳宏鋅鍺）、建材（北新建材、中國巨石）及地產建築（萬科、中國建築）等。如海螺水泥，已突破十年區域震盪，打破強週期股的特性，轉向弱週期性的趨勢上漲。這種轉變，對更多強週期股的估值帶來直接支撐。
市場之所以會淡化強週期股的週期屬性，而強化其穩定成長屬性，最根本的背景就是供給側改革不斷推進，產能得到有效控制、行業集中度上升，寡頭企業的盈利穩定性持續上升。換言之，支撐這一輪強週期性龍頭估值上移的理由並非盈利增速，而是盈利的穩定性。目前正處於這一轉變的臨界期，股價估值彈性最大，投資品種也應首選龍頭或寡頭公司。
當然，一線消費服務白馬藍籌股也保持趨勢性上攻，雖然股價彈性不如大週期品，但這是本輪行情的根基，可重點關注品牌食品（如伊利股份）、創新藥（如華海藥業）、醫療服務（如愛爾眼科）、大金融（如中信證券）等。
（執業證書：S1450611020014）
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