基金預期調整空間有限 後市緊盯三大方向

年末臨近，A股市場震盪加劇，不少獲得豐厚收益的資金開始“落袋為安”，引發一批白馬龍頭股大幅回檔。對此，業內資深的基金經理認為，通過一段時間的調整來平抑泡沫和釋放風險，有利於中期行情的展開。基於對明年行情的信心，年末市場出現的調整，不失為佈局來年行情的機會。對於後市，基金看好三大投資方向，包括大金融、泛消費及高端製造業。

據上證報28日報導， 對於近期市場的調整，海富通基金公募權益總經理周雪軍表示，一方面由於臨近年末，部分機構對組合進行獲利了結，前期漲幅靠前的板塊近期有所調整；另一方面，近日債市再現下跌行情，10年期國債收益率一度破4%，這對於股市的估值預期影響較大。

此外，10月份經濟資料總體偏弱，周雪軍認為，未來幾個月國內的經濟資料預計將弱於前期。同時，未來通脹壓力可能有一定顯現，因此，資本市場面臨的宏觀環境較前期整體偏弱。不過，海外經濟總體在復蘇，中國經濟中長期預期在改善，周雪軍認為，目前市場整體風險也不是很大。

事實上，白馬股經過此前一整年的大幅上漲後，已經出現了一些不理性的跡象，在業內人士看來，通過一段時間的調整來平抑泡沫和釋放風險，無論對於白馬股還是指數而言，都是相對健康和積極的。

“如果近期股指下跌，並不是什麼壞事。”中歐基金成長精選策略組負責人王培認為，當一些優質標的在年末開始調整，一些盈利豐厚的投資者可能首先考慮的是兌現收益，讓當年的投資成果“落袋為安”，而忽略了對股票的價值評判。他認為，在目前的市場中，即便是一些估值偏貴的公司，也還處於值得關注的“好公司”範疇內，短期調整或給明年的行情創造空間。對於投資者而言，如果股指在當下位置充分釋放風險，那麼，未來的機會將更加明確。

在後市投資佈局上，基金主要關注大金融、泛消費及高端製造業等三大投資方向。

就大金融行業而言，基金目前還是相對看好保險板塊。此外，銀行也有一定的配置價值。基金認為，作為A股市場的權重板塊，銀行股的防禦性和影響力，對於穩定市場走向具有不可忽視的力量。

此外，泛消費仍值得持續挖掘。周雪軍認為，2018年預計溫和通脹的大環境依然適合泛消費行業。不過，目前泛消費個股的估值已基本切換至2018年的業績，因此，可重點關注業績有望超預期的龍頭股，以及一些新的泛消費領域的公司。

滬上一位公募基金經理表示，在細分板塊中，仍然看好食品飲料，而新興消費中不少影視、遊戲公司的估值也已進入合理區域，可以左側佈局。

高端裝備及製造業則是基金關注的重點。周雪軍認為，本輪經濟復蘇已持續近兩年，企業經營改善明顯，未來企業端適當加大投資是必然趨勢，長期前景看好的細分行業仍值得佈局，具體包括半導體、電子細分行業、通信細分行業、新能源車產業鏈的中游等，受益於企業投資加大的細分行業個股也值得挖掘，如光伏風電、專用設備等。