截至6月29日，滬深兩市共有1180家上市公司公告了2017年上半年業績預告，其中淨利潤實現增長的達799家，業績翻番的達230家。從行業來看，有色金屬和化工板塊亮點較多，各有15家和34家公司預告半年報淨利潤翻番。
分析人士指出，在熱點匱乏、確定性機會稀少的局面下，半年報行情這樣的事件性機會正成為資金追逐的對象。事實上，投資者關注的絕不僅僅只是半年報行情，更為重要的是關係到今年以來的“龍馬”風格是否會切換。目前，多家私募向中國證券報記者表示，半年報行情出現整體性機會的概率不大，但預告業績大幅增加的個股有望在指數企穩後迎來較好的投資機會，個股表現將進一步分化。
有色化工業績預增
“其實我們從4月份就開始關注半年報行情，重點就是從一季報中尋找一些可能會在半年報超預期的個股，同時市場4月份以來持續低迷和調整，也為我們選擇的個股提供了建倉機會。”深圳一家中型私募機構人士表示，目前部分行業的確有不少個股脫穎而出，半年報行情值得關注。
隨著上市公司的半年報預告陸續披露，多家上市公司預喜，其中增長最大的是有色金屬板塊的錫業股份。錫業股份因預增逾53倍成為目前的“預增王”，6月26日公司預計上半年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為3.4億元至3.9億元，較去年同期的620.69萬元大幅增長，同比增幅達5377.78%至6183.33%。
與錫業股份類似，有色金屬板塊多隻個股業績增幅都遠超其他上市公司，目前興業礦業、豐華股份、中金嶺南的半年報淨利潤預計都將達到10倍以上，而寒銳鈷業等個股的淨利潤也都數倍增加。除有色金屬板塊外，化工則是另一個十分耀眼的預期業績大幅增長的板塊。資料顯示，在目前已披露半年報業績預告的公司中，增幅前10位的公司中有5家屬于化工企業，佔據半壁江山，上榜幾家公司的增幅都在15倍以上。其中，衛星石化增幅37倍、中核鈦白增幅23倍、安納達增幅19倍。
整體來看，在目前已經公佈業績預告的1180家公司中，有799家實現淨利潤正增長，增幅超過1倍的達到230家，增幅超過50%的達到430家。當然，有喜也有憂，部分上市公司也陷入了業績大幅下滑和虧損的泥潭，共有208家淨利潤下滑，其中武漢凡穀下滑5078.73%，預計虧損2億元到2.4億元。
目前，絕大多數披露業績預告的都是中小板公司，創業板和主機板披露率較低。光大證券表示，中小板(非金融)公司2017年半年報業績增速35.0%，雖較一季報(36.0%)略有下滑，但仍維持在較高水準。此外，考慮到外延並購的影響，採用剔除法(剔除報告期一年以內完成重大資產重組的個股)近似計算的中小板(非金融)公司半年報業績內生增速為26.5%，亦較一季報略有下滑，但回落幅度不大。
從中小板各行業來看，上中游週期性板塊中，僅有電力及公用事業、機械和交運等少數幾個行業半年報預告業績增速較一季報有所提高，其他多數週期性行業盈利在一季報見頂回落。下游消費性板塊中，食品飲料、輕工、電子、醫藥、紡服等行業盈利增速穩中有升。
多維度挖掘半年報行情
雖然有色金屬和化工今年半年報預告增幅均靠前，但由於其業績多是受益於週期性的價格上漲所致，其業績的持續性存疑。中投證券認為，中小板上游週期行業的業績增速維持較高水準，但均較一季度出現了大幅下滑，驗證了此前對於上游週期行業全年增速下滑的判斷，對於板塊整體性的機會持謹慎態度，建議仍以關注“真成長”個股機會為主。
在半年報行情來臨時，到底該如何佈局和選擇個股？一位資深投資人士表示，目前其選股邏輯就是尋找業績高增長確定性，把握半年報行情。目前成長股整體估值較高，但景氣度回升，估值合理且業績有確定性增長的細分領域龍頭標的可開始關注。
對此，分析人士指出，風險偏好依然沒有明顯回升，流動性偏緊不會明顯改善，在這種背景下業績確定性強的個股優勢被放大，但大盤藍籌繼續上漲空間有限，7月、8月財報陸續披露，業績確定性高的創業板藍籌目前估值偏低，有望受益於資金輪動。
中泰證券認為，結合目前市場環境，建議從盈利、估值、現金流以及年初至今市場表現等多個維度挖掘半年報行情。市場將逐漸步入一種風格不明顯、板塊之間溢價縮減的狀態，而且藍籌股的波動將逐漸加大，建議重點關注大市值、高利潤、年初至今漲幅不高的白馬股，同時重點關注能夠分享細分產業成長紅利的龍頭企業。
安信證券認為，半年報披露期來臨，有良好業績增速的公司或重新受到市場關注；半年報和年報是新股股本擴張的敏感時期，較高比例的送轉是有效的催化劑，但需要明確的是高送轉在當前市場環境中只是錦上添花，估值和成長性仍是首要關注點。在當前對小盤股市場環境不利情況下，集中關注部分估值相對較低，有業績支撐的標的或許是目前最為合適的投資策略。
深圳一位私募人士表示，此前的熱點次新股、雄安板塊集體持續低迷，市場賺錢效應急劇下降。“目前在操作上，隨著指數低位企穩後，一些超跌的具備半年報送轉預期的個股有望被資金挖掘，投資者可適當逢低潛伏。”
但在清和泉資本看來，從估值角度來看，雖然超跌中小創處於歷史的低位，但當前中小創整體估值仍然不低，考慮到監管態度、長期發展趨勢，整體上估值仍有待消化。當前一些真正內生成長的公司值得關注和跟蹤，另外也需重點關注利率的系統性變化。
整體上漲機會難現
年初至今，藍籌股持續上漲，而中小創近60%個股股價創出2016年年初以來新低。風格是否會切換，是市場關心的話題，如果半年報業績回升，則可能驅動市場風格切換，投資者非常關注。
目前，考慮到主機板整體上漲後，逐步邁入兌現期，估值提升後市場更加注重業績，從而或許會有所分化。整體上，新一輪整體上漲機會或難以實現，分化是主線。相比中小創經過一輪殺跌後，雖然估值有所消化，但增速已經逐步下降，當前仍難言便宜。
對此，中銀國際認為，中小創增速回升不確定性較大，估值仍不便宜，風格暫時難以切換。首先，中小板半年報業績增速中值雖然較一季度雖略有回升，但考慮到重組股影響以及正式半年報業績增速可能較業績預報低，不能對中小板業績回升有較大期待。其次，假設有34%的增速，中小板47倍的估值中位數仍顯高。再次，IPO發行速度不會放緩，股票供給持續增加，中小創的估值還要進一步受到擠壓。因此，短期內風格難以切換，不如尋找業績確定增長、且估值較低的“真成長”。
對於在半年報披露之後“龍馬”行情是否生變，清和泉資本表示，後市將出現分化和擴散兩種方式：一是分化，這波龍頭白馬行情大幅上漲的背後是估值與業績的大衛斯按兩下，估值提升的邏輯主要有消費升級、產業轉型、利率上行、MSCI催化、監管糾偏、定價權爭奪、價值重估等因素，而業績提升主因確定性高，集中度提升、需求結構改善等。往後看，逐步進入驗證期，不同行業肯定會出現分化，而業績就是分化的軸心。二是擴散，過去一年多最大的變化就是市場的估值體系和價值投資理念不斷深化，其核心無非是貨幣收緊、轉型方向明確、資金脫虛入實、市場監管有效、國際理念融合等。隨著市場預期的不斷修正，MSCI的長期利好、國內金融經濟的出清、海外不確定逐步落地，龍馬行情有所擴散，二線藍籌股也將受到投資者的重視。
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