創業板連跌八日！
週一創業板盤中暴跌近6%，最低跌至1783.74點，與2015年創下的1779點股災底僅差毫釐，滬指也被拖累跌逾2%，市場的恐慌情緒可想而知。好在尾盤有資金護盤，上證50指數瞬間被拉至1%多，最終兩市跌幅有所收窄。然，創業板指仍大跌3.64%。
▼創業板遭遇無情碾壓▼
一時間，創業板八連跌的重要原因全都指向了IPO加速。
對於創業板大跌是IPO加速拖垮行情的觀點，中金王漢鋒認為，這只是表層原因，解禁和減持壓力、春節資金面仍緊等也造成利空。此外，還有人猜測與再融資有關，有媒體報導稱今年監管層或將再融資規模壓縮一半左右，屆時很多中小盤股依靠定增收購講“故事”的模式將不再延續。
為何都說是IPO把市場給嚇壞了，到底市場到底在怕什麼？券商中國記者整理了2016以來A股融資全數據，為大家揭開這些謎團。
IPO規模到底有多大？
數量上來看，2016年A股市場全年發行248只新股，新股發行數量在A股歷史上排第三，僅次於2010年的348只和2011年的277只。僅就這一數字要想說明IPO節奏太快、牽制市場資金並使得行情失去活力也不儘然。
再從資金規模上來看，其實國內大部分的大型企業在2011年以前已經完成上市，而2011年以後上市的公司雖然數量較多，融資規模卻不大。特別是最近兩年的IPO融資規模僅占A股總流通市值的0.4%，而在2011年以前該比例都在1%以上。
所以說，從數量和資金規模上來看，IPO背的這個“黑鍋”確實有點冤。昨日新華社發佈的《IPO常態化可以“給力”實體經濟》中也提到：對於目前每天都有2、3只新股發行的“新常態”，無論是對比Ａ股50多萬億元的總市值，還是近期單日3、4千億元的日均成交金額，這些新股所佔用的資金可以說是微乎其微的。
再融資規模完爆IPO從募資規模來看，IPO募資金額在近10年中排列第五，規模總體上是適宜的、可控的。並且，去年由於取消了新股申購預繳款，全年無巨額資金凍結，IPO對市場資金平衡的擾動大為降低。
而值得注意的是，從2007年至2016年IPO融資規模占全年整體融資規模的比例不斷下降，已連續4年低於10%的水準。與之對應的是，股權再融資規模不斷擴張，2015和2016年增發及配股合計募集資金均超過10000億元。
如此可見，與股權再融資規模相比，IPO的規模已不值一提。
特別是在2011年後，增發實際募資金額開始大於IPO的融資規模。2015年後隨著定增市場的火爆，兩者差距進一步拉大，到2016年增發實際募資已經是IPO實際募資數額的10倍多。
市場到底在怕什麼？
看完資料，我們再一起看看市場到底怕什麼？
1、中小盤股不再稀缺大家可以注意到，在新股發行加速的同時，跌幅最大、影響最大的是創業板，主機板似乎並不在乎它的存在。其實，原因只有一個，中小盤股不再稀缺。
本輪新股發行的最大特點就是“小而多”：“多”是指發行家數多，“小”是指募集金額低。十幾家公司一起拿到IPO批文，但累計募資金額不超過六七十億的場景卻司空見慣。
如此一來，流通盤在二三十億左右的個股已不是稀缺資源，創業板此前能夠“笑傲”A股的最大優勢蕩然無存。如今，A股市場上，1800多家上市公司的流通市值不高於100億元，而流通市值低於50億元的股票也有500多隻。如果，要挑出一隻市值40億以下的小盤股，也要從接近200檔股票中挑選。
2、A股估值勢必回歸正常有一個事實大家必須承認，從全球股市來看，A股的估值是偏高的。就拿香港市場與A股市場對比，同一家公司同時在A股和港股上市，那在A股的價格基本上都是高於港股價格的。
理論上來說，同一家公司的股價在不同市場上的價格應該是相同或相近的。因為，假設該公司在其中一個市場的價格偏高，便會導致投資者拋售該公司股票而去買另一市場購買該公司股票，最終會使價格趨同。
然而，為何AH股總會存在較大價格差異呢？其實，主要原因有兩個：A股市場的IPO門檻較高，能夠上市的公司都會存在一定溢價；相比成熟市場，A股的開放程度並不高。
而如今，第一個因素正在改變，每日3只新股的發行速度，讓“上市”這件事情變得沒有以往那麼稀缺，從而讓A股上市公司因IPO門檻較高而獲得的溢價有所鬆動。
因此，在A股市場不斷發展、不斷成熟的過程中，上市公司的高估值必將走向正常。
3、"看不見"的新股禁售股從新股募資金額來看，1600多億的融資規模確實不多。但是，市場最為擔心的則是那些“看不見”的新股禁售股。
據券商中國記者統計，自2016年以來，共有255只新股上市交易，這255只個股共募集到1677.86億元資金。但是，以發行價格計算，那些“看不見”的新股禁售股的市值高達8051.51億元。
這8000多億的市值只是以新股首發價格來計算的，而新股上市後絕大多數都實現了翻倍行情，粗略統計這部分市值至少有2萬億！雖說，這部分限售股都有一定期限的限售期，但在大小非減持司空見慣的A股市場，這部分市值的存在才是投資者們最大的擔憂！
4、解禁市值兇猛據wind資訊報導，2017年定增機構配售股解禁合計達到1464.57億股，涉及657家上市公司，加上首發原股東限售股、股權激勵股份等解禁，2017年必然是個解禁數量龐大的一年。
5、再融資趨緊此前中國證券報曾報導過，預計接下來監管層將調整A股市場融資結構，對再融資中並購重組屬於借殼上市、跨界並購和高議價收購的情況嚴格監管，將更多資金引到IPO市場，未來三到五年將是IPO的黃金機遇期，規模有望大幅增長。
而今日又有一則類似的消息，據一接近監管層的人士透露，今年監管層可能會將再融資的規模控制在2016年規模的一半左右。由於上市公司再融資的資金很大一部分去投資，並沒有應用於實體經濟的發展，因此從實質上來看，上市公司很大程度上並不缺錢。
由此可見，今年的再融資規模不會再像去年那般瘋狂。這對於小盤股來說，依靠定增收購講“故事”的模式將不再延續，炒作預期勢必降溫。(證券時報·券商中國)
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