社科院：“穩中有升”或是2017年A股主基調 增量資金有望馳

12月19日，中國社科院發佈《經濟藍皮書：2017年中國經濟形勢分析與預測》指出，經歷了2015年中國證券市場罕見的巨幅波動，2016年開年順勢下跌後市場便逐漸盤整回升，在持續整個過程中不斷遭受各種事件頻發衝擊市場神經，可以預計，2017年市場將有更大的包容性和承受力，資金在資產間輪動的特徵繼續演繹，隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間逐步打開，2017年結構性機會將優於2016年。

藍皮書預測，增量資金有望馳援A股。養老金、企業年金和職業年金入市預計帶來1000億元左右的資金。

目前，全國社保基金理事會管理資產接近2萬億元，到2020年預計將新增2萬億元左右的地方社保委託，若其中有10%投向股市，增量資金在2000億元左右，年化入市資金在600億元左右，企業年金和職業年金也有望帶來400億元左右的增量資金。再者，繼2014年底推出滬港通之後，籌備已久的深港通也開通，深港通對兩地股市的影響，可能遠高於滬港通。

藍皮書認為，從企業微觀盈利的情況來看，2017年經濟企穩的確定性更高。根據2016年中報，全部A股盈利同比雖有所下滑，環比放緩，但維持了較快增速。2016年三季報業績預告顯示，創業板和中小板同比分別維持45.9%和41.4%的較快增速，全年高增長可期。創業板和中小板的三季報業績將顯著高於全體A股上市公司水準，顯示以成長股為代表的新經濟動能正在加速形成，經濟轉型的成果值得期待。

藍皮書指出，地產調控對經濟的影響在2017年上半年或表現得更為明顯，預計將帶來風險偏好的下降並拖累估值。如若後續政策應對得當，預計經歷一定估值壓縮後，後市的彈性也會更足。

藍皮書還提到，“調結構”與“穩增長”的平衡下催生出結構性機會。比如，財政政策加碼帶來一些結構性機會，如政府一直大力主導的PPP主題板塊，與之相關的環保和基建也會獲益。

藍皮書強調，整體來看，在經歷了2016年的震盪消化後，A股在缺乏系統性衝擊的情況下出現暴漲暴跌的可能性已經很小，“穩中有升”可能是2017年的主基調。