險資A股投資風格或由集中變分散

中國保監會昨日召開的專題會議，傳遞出最新的監管基調：強調保險公司、保險資金、機構高管均須有所為而有所不為。保險資金要做資本市場的友好投資人而非野蠻人，要做善意的財務投資者，不做敵意的收購控制者；要重塑萬能險發展生態，降低負債成本；要嚴格股東准入標準，嚴格防止“動機目的不純”的投資者投資保險業。

對此，多位與會保險公司高管深有感觸。他們向上證報記者表示，保險監管風暴的持續升級，就保險業整體而言，對負債端、資產端和股東端都會產生一定的積極影響。

首先，對於備受市場關注的保險資金投資趨勢，他們普遍認為，最新的監管基調明確了保險資金在資本市場的定位，未來保險公司在權益投資上必定更加理性與審慎，投資風格或將逐步由集中投資變為分散投資。

“大部分保險資金短期內會回避在二級市場爭搶上市公司股權，未來保險資金舉牌並介入上市公司經營管理等激進行為將在一定程度上減少，更多是對優質上市公司進行分散投資，而大宗交易、協定轉讓或定向增發等相對更友好的投資方式會被更多地採用。”不過，他們強調稱，分散投資對於保險公司而言，即意味著資產配置難度的加大，對於投資經理們是一大考驗。

雖然投資風格會變，但並不代表保險資金參與A股投資的整體資金規模會減少。一些保險公司高管的觀點是，隨著老百姓保險意識的提升，保費收入的穩健增長，保險資金投入資本市場的資金規模必會相應提升。尤其是在“優質資產荒”未改善前，相較樓市、債市並不算高企的A股，對保險資金的吸引力仍存。

其次，對負債端的影響，則體現在：監管部門未來將通過剛性約束、資本要求、利率限制等手段，限制萬能險“高息攬存”，進而降低保險產品的整體負債成本，優化業務結構，鼓勵支援發展風險保障型和長期儲蓄型業務的發展。

在保險公司高管們看來，這意味著未來保險產品的期限會逐漸拉長，這一方面有利於降低保險公司的資金成本，另一方面也有助於拉長保險資金的投資期限，從一定程度上抑制保險資金在資產端的快進快出等激進行為。

而“嚴格股東准入標準”這一信號的釋放，或將在一定程度上影響未來保險牌照的發放門檻和審批速度。在業內人士看來，這一波由個別保險公司引發的杠杆收購、短炒上市公司、自我增資等風險事件，暴露出以民營資本主導、股東“一股獨大”的激進保險公司在公司治理方面的“千瘡百孔”。

受訪的保險公司高管們表示，預計未來監管部門在審批民營保險牌照時，必定更加嚴謹與審慎。此外，對於民營保險公司資本金的真實性、資本金來源是否依法合規、關聯交易是否合規和公允等方面，監管部門也必將開展地毯式的審查，以防範“一股獨大”帶來的風險。