招商證券：A股暫未納入MSCI指數對股市僅有短期影響

MSCI宣佈2016年指數年度評審結果，雖然肯定了“積極進展”，但仍決定延遲將A股納入其指數體系，不過不排除在年度市場分類評審的例行週期之外提前公佈納入 A 股的可能性。

招商宏觀研究員劉亞欣指出，A股再度未能加入MSCI指數對股市有一定短期負面衝擊：一是此前觀察到有資金通過滬港通和QFII管道流入A股，很可能與押注A股加入MSCI有關，因此需警惕相關資金的流出；二是此前內地投資者注入了相對較高的關注和期待，市場一致預期的概率也在50%以上，失敗可能帶來情緒和信心上的衝擊。

未能納入可能主要受兩個因素限制：一是QFII 每月資本贖回不能超過上一年度淨資產值 的20%；二是“反競爭條款”：國內交易所對金融機構在全球任何交易所推出的包括中國A股的金融產品設立了預先審批的限制。

在劉亞欣看來，以中國經濟和資本市場的體量和地位，對海外投資者具有吸引力，這也是MSCI願意考慮納入A股的原動力；從近幾年來中國官方主動的態度和對MSCI提出的'擔憂"的積極應對看，加入MSCI不會太遠，只是資本市場的改革難以一蹴而就，引入外資、對外開放的訴求已成為推動資本市場制度完善的動力。

劉亞欣指出，正如無法指望“外援”為股市帶來大逆轉一樣，短期波動後，“外援”的缺席也不會成為股市更長期走勢的主導力量。