春節長假後的第二個交易日，滬深兩市大盤擺脫前一日頹勢高開高走。而就在前一日，兩融餘額止跌並小幅回升，33億融資盤先行一步進場抄底，融資淨買入額居前的電腦、電子等板塊在2月16日強勢領漲。兩融是否已進入觸底反彈通道？哪些板塊和個股有望成為反彈先鋒?
滬深交易所資料顯示，2月15日兩融餘額8751.5億元，較前一交易日增加34.05億元，全天實現33.18億元的融資淨買入額，與節前形成較鮮明對比。
長假前最後一個交易日2月5日，大盤弱勢反彈，行業板塊普漲，但兩市兩融餘額卻環比驟降186.4億元，至8717.45億元。當天融資盤淨流出達184.58億元，環比上升140.83億元；28個申萬一級行業全部呈融資淨償還狀態，融資客的“過節策略”非常明顯。
而2月15日，28個申萬一級行業中有24個獲融資淨流入。其中，電子、有色金屬、電腦和傳媒分別獲5.7億元、5.1億元、4.9億元和4.6億元的融資淨買入，位居前列。2月16日，大盤大幅走高，電腦、國防軍工、電子等板塊強勢領漲。
個券交易方面，2月15日當天融資淨買入額居前的分別為水晶光電(002273)、中國平安和贛鋒鋰業(002460)，融資淨買入額均超過2億元；科大訊飛(002230)、中體產業(600158)、三峽水利(600116)也獲超億元的融資淨買入。上述個股也未讓抄底資金失望，水晶光電、贛鋒鋰業2月份以來的漲幅已超過20%。
兩融餘額反彈，也進一步強化了融資盤“觸底”的預期。
華融證券分析師此前表示，在兩融餘額連續下降、體量接近股災時兩融餘額前低時，階段性底部已隱現。去年股災中形成的兩融階段底部，主要由常規化使用融資杠杆的資金客戶築成，這一底部的支撐力相對較強;但未來預計仍以持續震盪為主，融資盤9000億元或為短期波動中樞。
也有市場人士稱，當前市場情緒仍很悲觀，但去杠杆後的市場基礎更加穩健，且泡沫有所減少;待節後多項紅利逐步釋放，即有望迎來新一輪行情的啟動。更有市場觀點表示，經歷大幅去杠杆、融資盤深跌觸底的個股，其反彈的勝率更大。其中，浦發銀行(600000)最具代表性，2015年至今，浦發銀行的融資額跌幅達80%，在兩市居首。但該股股價在去年8月下探至11.9元後一路上行，至去年12月時最高漲至20元。
但在此前幾輪大盤及場內杠杆的急跌中，這一邏輯的有效性也未得到完全驗證。
以2015年6月中旬至9月底的大盤首次暴跌為例，其間兩市有上百隻個股融資餘額跌幅超過60%，泛海控股(000046)、海信科龍[1.83%](000921)、中國銀行、海信電器(600060)、環旭電子(601231)、中工國際(002051)、青島啤酒、包鋼股份(600010)、光大銀行(601818)、交通銀行、同仁堂(600085)、重慶百貨(600729)等超過10只個股融資餘額跌幅超過75%。在隨後10月至12月的反彈過程中，上述個股多跑贏大盤漲幅，但漲幅程度差異較大。
其中，泛海控股階段最高漲幅達38%，海信科龍其間最高反彈近50%，海信電器最高則漲逾60%。中工國際進入10月後也連續大漲，1個月漲幅就超過50%;同仁堂去年第四季度股價直接翻倍。但青島啤酒、包鋼股份漲幅有限、持續震盪;多隻融資盤跌幅超過70%的銀行股，也未出現大幅反彈。
值得注意的是，今年開年還不足兩月，個股融資額萎縮的情況已直逼去年第三季度的走勢，深跌標的頻出。Wind統計顯示，截至2月15日，哈藥股份(600664)、巨化股份(600160)的融資餘額已下降65%、51%，位列個股融資額萎縮的前列。此外，明牌珠寶(002574)、老白乾酒(600559)、福星股份(000926)、好當家(600467)、商贏環球、中國國貿(600007)、葛洲壩(600068)等個股的融資額跌幅超過45%。
對此分析人士認為，目前融資客的信心仍未完全修復，估值修復和成長性推動的長期趨勢還不成熟。熱門題材及板塊、基本面有利好支撐的個股走勢明顯轉強，但更多個股仍持續震盪，反彈跡象尚不明晰。
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