題材股全線回檔 兩市放量重挫
昨日A股再現深幅調整，滬深股指跌幅分別超過3%和5%，創業板指數重挫逾6%。兩市成交重回萬億元。同時，兩市再度出現個股大面積跌停。市場人士認為，國慶日後雖然大盤出現強勢上漲，但投資者的情緒仍較脆弱，稍有風吹草動，不少投資者便立即選擇逃離。這也表明，市場情緒的恢復仍需要時日。
自9月下旬以來，題材股和成長股大幅反彈，多隻個股翻倍，抄底資金獲利豐厚，但權重股一直蟄伏不動。昨日午盤，銀行等權重股出現拉升，卻引發題材股和成長股獲利資金奪路而逃，誘發恐慌情緒，逾800只個股跌停，創業板指數大跌超過6%，上證綜指盤中一度大跌近5%。
截至昨日收盤，上證綜指報3320.68點，下跌104.65點，跌幅3.06%；深證成指報10915.99點，下跌681.09點，跌幅5.87%。創業板指數報2344.74點，下跌166.42點，跌幅為6.63%。
兩市再現蹺蹺板效應，題材股出現全線下跌，銀行保險等權重股逆勢上漲。昨日早盤市場熱點依然活躍，基因檢測、人工智慧、電商物流等板塊受到資金追捧，然而午盤之後，題材股幾乎全線跳水。前期領漲的工業4.0、3D列印、新能源汽車、北斗導航、可穿戴設備等板塊跌幅居前。值得關注的是，在題材股全線下跌的同時，藍籌股尾盤急速拉升，銀行板塊領漲，工商銀行、光大銀行和民生銀行等個股漲幅均超過5%。
本輪反彈結構性行情特徵明顯，權重股依然處於底部區域。截至昨日收盤，滬深300市盈率為12.6倍，創業板市盈率為86倍，中小板市盈率為54倍。市場人士認為，題材股點燃了近期市場做多的熱情，資金昨日流向權重股，未來會否出現風格轉換還有待觀察，但處於歷史估值下限的權重股很大程度上會封鎖大盤下跌空間。
值得注意的是，昨日兩市成交明顯放大。當日兩市共成交11720億元，相比10月份以來的日均成交擴大近兩成。成交放量，意味著資金的分歧增大：既有獲利資金在出逃，也有抄底資金在湧入。
市場人士認為，10月以來，上證綜指從3000點起步，幾乎沒有調整地拿下3400點，而3500點正是前期成交密集區，衝擊3500點大關不會一帆風順，調整也在預期之中。
新價值董事長羅偉廣認為，創業板指數距離底部已經上漲近30%，資金獲利回吐是正常的，外加前期大跌的陰影依然在，一有風吹草動，投資者就會選擇跑路，導致個股大面積跌停，但此次調整更多是反彈過程中的回檔，反彈的趨勢並沒有改變。
“市場震盪是預期中的，不必驚慌。”興業證券首席策略分析師張憶東認為，出現震盪很正常，行情還沒有完，“愛在深秋的舞步”要講究節奏，不是逼空，而是震盪上行，在三季度成交密集區附近震盪會加大，但這個階段的震盪殺傷力不大，可以通過逢低發掘新機會來獲得超額收益。
與此同時，部分私募則在震盪中進行調倉換股。旭誠資產總經理陳贇認為，從四季度初至來年開春，眾多重大會議將陸續召開，政策主線催生的熱點會此起彼伏，在操作上將密切關注“十三五”規劃相關主題。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平則認為，企業盈利四季度將企穩，加上無風險利率下降，風險偏好築底修復，“錢多資產荒”，已開始有高風險偏好資金入場，行情仍值得期待。
星石投資總經理楊玲認為，目前來看，宏觀經濟仍處在築底階段，未來穩增長政策仍需加碼，貨幣政策寬鬆的方向和無風險利率下行的趨勢未變，在流動性較為充裕的大背景下，大類資產仍會向股市持續轉移，未來大概率會出現更為健康的市場格局。
四季度佈局業績浪行情
本周最新GDP資料出爐，三季度GDP同比增速6.9%，6年內首次跌破7%增速線。這從另一個側面意味著中國經濟即將見底，而A股總市值稱重比例目前在全球範圍內僅略高於德股稱重比例。因此從宏觀經濟角度分析，滬指3000點已是A股的基本面大底，牛市已具備重裝上陣的基礎。
與此同時，美國經濟增速往高處看是2%，道指估值是17倍PE，標準普爾500指數接近20倍PE，納斯達克100指數估值更高超過30倍PE。而A股三大藍籌指數估值則處於9至12倍PE區間，創業板尚未推出績優成分指數，與納斯達克100指數不具備可比性。因此，無論是從巴菲特的經濟稱重原理，還是從價值投資的估值鐵律，A股市場在全球市場範圍內，已處於價值窪地區域，牛市重裝上陣勢在必然。
假設牛市重裝上陣，投資者務必汲取上半年垃圾股投機的前車之鑒，恪守價值投資的鐵律。切記寓言故事龜兔賽跑中，雖然烏龜跑得慢但最終卻是烏龜勝出，這就是價值投資最形象的比喻。例如，統計資料顯示，歷年四季度投資A股市場，至次年春季之後的獲利概率超過80%，這就是俗稱的業績浪行情。美股也有同樣的規律，被稱作“狗股定律”，四季度選擇業績和股息率皆佳的上市公司，至次年春季之後的獲利概率同樣超過80%。由於A股三大藍籌指數的估值僅在9至12倍PE之間，因此現在A股有大量低估值高股息的藍籌股存在，這在以往是不可想像的，投資者應該珍惜這千載難逢的價值投資機遇。
10月份還是上市公司三季報披露期，投資者可以根據前三季度業績大致推算出藍籌股全年業績。另外，前期國家隊多次入市和上市公司密集自救，三季報會展現機構投資者持股情況和上市公司增持或回購的準確資訊，這可以説明投資者進一步分析上市公司的投資價值。A股價值低估且密集出現增持回購，在印象中僅有2005年股改期間出現過，這樣的價值投資週期可遇不可求啊。
四季度價值投資最獨特的優勢是次年的業績浪，海外成熟市場崇尚藍籌股股息率和上市公司回購股票，但A股市場在以往高估值階段只能依賴高送轉拆細股票烘托業績浪。目前A股三大藍籌指數估值遠低於美股市場，因此藍籌股股息率超過美股藍籌股股息率概率極高，且上市公司回購股票動作頻頻，因此今年四季度A股市場在藍籌股估值的有力支撐下，指數有望出現穩步攀升的慢牛格局，至12月份確立牛市趨勢的概率極高。
最後，談一下股票拆細行為，其實美股市場股票拆細行為也不鮮見，最近的案例是2014年蘋果公司1股拆7股的送股行為，而中概股領頭羊百度在2010年甚至有1股拆10股的送股舉措。因此，以股票拆細為引線的業績浪，關鍵在於業績成長性，這是辨別牛奶是否兌水的標準。
最新評論