時隔三天，期指市場週五再次發生異動，IC1706合約開盤後“漲停”逾半分鐘。業內人士指出，現貨和其他合約均運行平穩，此次異動或是由於交易方下錯指令（即“烏龍指”）所致。但究其本質，還是期指市場的深度不夠。
程式化交易惹事？
昨日，中證500股指期貨IC1706合約在開盤不久後被突然拉高，一秒內沖至漲停，該合約價格在漲停位足足維持了半分多鐘後恢復正常。
東方財富分時成交資料顯示，9點30分01秒，前一日收盤價為6340點IC1706合約先是以6939.6點的價格成交了9手。此後，同樣在9點30分01秒，該合約又以6951點成交了83手，在一秒內就衝擊漲停，且在漲停板停留36秒之久，共計成交200餘手。
然而，到了9點30分37秒，該合約價格迅速回到正常價位6344點一帶，此後雖偶有反抽，但幅度不大且被迅速消化。
值得注意的是，這並不是現貨市場引起的異動，與此對應的中證500指數全天運行平穩，期指其他合約也未出現類似異動。
這次異動被大部分業內人士歸結為“烏龍指”。
“估計是價格填錯了，而且程式化報單的概率偏大。因為如果是人為報單的話，這麼長的時間，單子早該撤了。”某上市券商衍生品交易部負責人分析，目前從事量化交易的平臺較多，出現“烏龍指”的情況並不意外。
幾家歡喜幾家愁，儘管有人以漲停價買入“吃了虧”，但也有人以漲停價賣出“撿了個便宜”。據記者瞭解，市場有一種名為“釣魚”的交易手法，在這兩次期指的異動中，或許就有使用這個手法的投資者中了“獎”。
所謂“釣魚”，指的是投資者每天以漲停價賣出、跌停價買入掛單，等待“烏龍指”出現後撿漏。“對於成交量不大的品種，這種撿漏操作很容易實現。每天掛著，守株待兔，又沒成本。”某位元業內人士向記者坦言。
對此，中金所17日盤後發佈消息：“一段時期以來，股指期貨市場運行總體平穩有序，流動性狀況有所改善但仍不充分。近日，市場出現了價格瞬間大幅波動的情況。在此，中金所提醒各位會員和廣大交易者，應充分評估市場流動性狀況，謹慎交易，預防大額委託對價格的衝擊，切實防範市場交易風險。”
業內期盼期指市場增加深度
在經歷了去年滬深300期指主力合約盤中瞬間跌停之後，短短不足一周，期指市場又出現了兩次異動。海通期貨研究所所長高上認為，期指市場流動性不足是引發市場頻頻異動的根本原因。期指鬆綁的幅度依然較小，因此一旦有規模稍大的單子就會引發異動。
“舉個例子，IC1706合約週四成交1577手，交易時間是4個小時也就是240分鐘。折算下來，平均每分鐘成交6.57手。也就是說，大約每10秒才成交1手。”某期貨公司金融衍生品研究負責人向記者表示，假如一個市場上有許多買家和賣家，這個市場流動性就很好，這樣的市場被稱為有深度的市場。在這樣的市場中，下單指令對市場價格的影響不會很大。
目前，在期指部分鬆綁之後，市場流動性雖有一定改善，但總體的廣度和深度依然有很大的提升空間。
“以目前國內股指期貨市場的流動性，無法實現一定規模的量化對沖。尤其是上億資金量的私募基金，在2015年以後較難進行充分的對沖交易。前陣子期指部分有所放開，但日內交易成本還是偏高。我們覺得，至少可以把每日交易限制放鬆到100手、平倉手續費降低一半。”滬上某家私募機構負責人向記者坦言。
新湖期貨陸家嘴營業部總經理袁家鵬則認為：“現在對沖的交易成本依然偏高，絕對收益的私募產品還是很難操作。業內都希望期指能進一步鬆綁。目前，20手的期指規模能承載的資金量依然有限。以滬深300期指主力合約來推算，每100手期指持倉大約對沖1億元的現貨市值。如果能有更大的持倉空間，各類資管產品才能更好的操作。”
程式化交易惹事？
昨日，中證500股指期貨IC1706合約在開盤不久後被突然拉高，一秒內沖至漲停，該合約價格在漲停位足足維持了半分多鐘後恢復正常。
東方財富分時成交資料顯示，9點30分01秒，前一日收盤價為6340點IC1706合約先是以6939.6點的價格成交了9手。此後，同樣在9點30分01秒，該合約又以6951點成交了83手，在一秒內就衝擊漲停，且在漲停板停留36秒之久，共計成交200餘手。
然而，到了9點30分37秒，該合約價格迅速回到正常價位6344點一帶，此後雖偶有反抽，但幅度不大且被迅速消化。
值得注意的是，這並不是現貨市場引起的異動，與此對應的中證500指數全天運行平穩，期指其他合約也未出現類似異動。
這次異動被大部分業內人士歸結為“烏龍指”。
“估計是價格填錯了，而且程式化報單的概率偏大。因為如果是人為報單的話，這麼長的時間，單子早該撤了。”某上市券商衍生品交易部負責人分析，目前從事量化交易的平臺較多，出現“烏龍指”的情況並不意外。
幾家歡喜幾家愁，儘管有人以漲停價買入“吃了虧”，但也有人以漲停價賣出“撿了個便宜”。據記者瞭解，市場有一種名為“釣魚”的交易手法，在這兩次期指的異動中，或許就有使用這個手法的投資者中了“獎”。
所謂“釣魚”，指的是投資者每天以漲停價賣出、跌停價買入掛單，等待“烏龍指”出現後撿漏。“對於成交量不大的品種，這種撿漏操作很容易實現。每天掛著，守株待兔，又沒成本。”某位元業內人士向記者坦言。
對此，中金所17日盤後發佈消息：“一段時期以來，股指期貨市場運行總體平穩有序，流動性狀況有所改善但仍不充分。近日，市場出現了價格瞬間大幅波動的情況。在此，中金所提醒各位會員和廣大交易者，應充分評估市場流動性狀況，謹慎交易，預防大額委託對價格的衝擊，切實防範市場交易風險。”
業內期盼期指市場增加深度
在經歷了去年滬深300期指主力合約盤中瞬間跌停之後，短短不足一周，期指市場又出現了兩次異動。海通期貨研究所所長高上認為，期指市場流動性不足是引發市場頻頻異動的根本原因。期指鬆綁的幅度依然較小，因此一旦有規模稍大的單子就會引發異動。
“舉個例子，IC1706合約週四成交1577手，交易時間是4個小時也就是240分鐘。折算下來，平均每分鐘成交6.57手。也就是說，大約每10秒才成交1手。”某期貨公司金融衍生品研究負責人向記者表示，假如一個市場上有許多買家和賣家，這個市場流動性就很好，這樣的市場被稱為有深度的市場。在這樣的市場中，下單指令對市場價格的影響不會很大。
目前，在期指部分鬆綁之後，市場流動性雖有一定改善，但總體的廣度和深度依然有很大的提升空間。
“以目前國內股指期貨市場的流動性，無法實現一定規模的量化對沖。尤其是上億資金量的私募基金，在2015年以後較難進行充分的對沖交易。前陣子期指部分有所放開，但日內交易成本還是偏高。我們覺得，至少可以把每日交易限制放鬆到100手、平倉手續費降低一半。”滬上某家私募機構負責人向記者坦言。
新湖期貨陸家嘴營業部總經理袁家鵬則認為：“現在對沖的交易成本依然偏高，絕對收益的私募產品還是很難操作。業內都希望期指能進一步鬆綁。目前，20手的期指規模能承載的資金量依然有限。以滬深300期指主力合約來推算，每100手期指持倉大約對沖1億元的現貨市值。如果能有更大的持倉空間，各類資管產品才能更好的操作。”
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