5月3日，雖然美聯儲議息會議如期按兵不動，但卻表明了通脹將接近2%的目標，會議聲明進一步凸顯了鷹派緊縮的政策立場，這也使得目前市場對6月的加息預期飆升100%。隔夜美國三大股指承壓，美元指數一度沖高至92.64附近。
會議聲明指出，美國勞動力市場環境繼續改善，通脹水準預計將接近2%的政策目標，未來經濟風險趨於對稱平衡。“我們認為，這一聲明整體偏鷹派，再度鞏固了美聯儲鷹派緊縮的政策立場。”工銀國際首席經濟學家程實對記者表示， 3月核心PCE為1.9%（美聯儲青睞的通脹指標），雖然一季度消費支出增長放緩，但這主要歸因於居民儲蓄率的暫時上升，而非居民收入的增長失速。一季度美國私人企業薪資同比增速為2.9%，升至近十年來最高水準，疊加稅改落地對邊際消費傾向的提振，有望在二季度推動消費引擎的回暖和通脹水準的上漲。
“美聯儲改變了對於通脹的措辭，看似希望弱化通脹風險，事實上我們對於近期市場對通脹上行的擔憂表示驚訝，但的確美聯儲對通脹前景頗為樂觀。”法興美國經濟學家Omair Sharif告訴記者。
在緊縮預期下，美股最後首盤回吐了議息會議後的漲幅，道指收跌逾170點。截至收盤，標普500指數收跌19.14點，跌幅0.72%，報2635.66點；道指］收跌174.21點，跌幅0.72%，報23924.84點；納指跌29.81點，跌幅0.42%，報7100.90點。
美國通脹“接近目標”
眼下， 判斷美聯儲加息次數和節奏的核心指標無疑就是通脹（核心PCE），而這一疲軟了多年的指標，今年正不斷逼近目標。
美聯儲表示，勞動力市場持續走俏，經濟活動溫和擴張，近期失業率處於低位（4.1%），家庭開支去年較四季度溫和擴張，企業固定投資持續強勁增長。整體通脹以及除了能源、食品以外的通脹細分項目已經不斷逼近2%的目標。
美聯儲預計，“經濟活動將在中期持續溫和擴張，勞動力市場維持強勁，未來12個月來看，通脹有望接近2%的目標，經濟前景風險大致平衡。”此前，機構研究也顯示，去年制約通脹的因素（電信、醫療價格）都已經大致下降。
除了通脹不斷接近目標，在眾多機構看來，持續漸進加息對修復美國經濟扭曲、為未來蕭條預留寬鬆空間等都至關重要。
程實對記者表示，就修復市場扭曲而言，2016年以來，美國勞動力市場出現“薪資增長之迷”：雖然美國失業率連創新低，但是薪資增速卻長期疲弱，對通脹水準的推升作用發揮不足。除了產業結構調整等因素外，危機期間長期貨幣超寬鬆對勞動力市場造成嚴重扭曲，亦是“薪資增長之迷”的重要成因，勞動力市場配置效率降低，結構性失業加劇。受此影響，2016年美國勞動生產率下滑，無力支撐薪資增長。
另一方面，由於長期寬鬆抑制了創造性，行業集中度上升，並推高勞動力市場集中度。學術研究顯示，至2016年，54%的美國勞動力市場已經高度集中化，企業較之于雇員的議價權力優勢擴大，進而抑制了薪資上升。基於此，2017年啟動的鷹派緊縮，通過加速貨幣政策正常化進程，能夠及時矯正勞動力市場的結構扭曲，打破薪資增長的微觀約束，修復勞動生產率對薪酬的支撐作用。
多家機構普遍預計， 2018年美國薪資增長將明顯加速，並推高通脹水準。隨著油價不斷逼近75美元／桶，其對於通脹的拉動作用也不容小覷。
眼下，6月加息板上釘釘，將聯邦基金利率區間推升至1.75-2%的水準。美聯儲預計全年加息3次，也就是說今年還將加息2次。不過，預計全年加息4次的機構也在上升。
美股承壓、美元沖高
這份不動聲色卻盡顯鷹派色彩的聲明也造成了市場劇烈波動，美元創下四個月新高，在岸人民幣兌美元跌至6.36附近，離岸人民幣兌美元則不斷逼近6.38；在緊縮預期下，美股也反彈無力，三大股指普跌。
截至北京時間同日8:50，美元指數報92.5，3個月前美元還在88附近徘徊。“美元走強可能會持續1～2個月，美元指數有望回到去年四季度93的水準，但此後仍料將走弱，歐元/美元今年有望達到1.32的水準（目前1.22）。”嘉盛集團外匯分析師黃俊告訴記者。
整體收益率曲線的上升也推動美元上漲，也意味著市場預計美聯儲將持續加息。4月24日晚間，美國十年期國債收益率一舉突破3%，美股多頭的信心瞬間瓦解、道指狂瀉500點。在利率曲線不斷上移之際，美元在疲軟多月後終於開始持續上攻。
第一財經記者採訪多家機構分析師和交易員後發現，各界普遍認為美元反彈仍是暫時的，原因包括美國經濟擴張週期進入晚期、赤字飆升、新興市場貨幣前景相對更好、其他央行開始緊縮等等。
法興外匯策略師也對記者表示，如果美債收益率突破3%，而且風險資產沒有進入恐慌拋售模式，那麼美元會得到顯著推動。如果不是，那麼可能會重複2月的情景（美股閃崩、美元走弱），日元在股市劇烈波動下暴漲。
此外，他也認為，儘管十年期美債收益率突破3%引發市場轟動，但其實這比起2013年的3%根本不值得一提，當時的收益率曲線更為陡峭，而如今收益率曲線不斷平坦化（市場認為這是中長期蕭條的前兆），因此如今突破3%對於美元而言，其利好作用較弱，外匯趨勢現在更可能受到預期變化的驅動。
不過，由於近期歐元區經濟資料走弱，歐元也在回檔，去年歐元兌美元大漲逾10％。法興也認為，“歐元／美元估值的均值回歸已經出現，但這一趨勢仍需要一段時間才會走完。此後，特朗普減稅的弊端也會不斷凸顯，表現為美國財政赤字和經常帳戶逆差在今年晚些時候開始將不斷擴大。”
眼下，美股也處於一個尷尬的盤整區間，似乎失去了強勢沖高的動能。在這個財報季，已經披露財報的標普500公司上市公司中，80%的公司財報數據超預期，而歷史平均水準僅有67%。儘管如此，自本輪財報季以來，標普500卻下挫1.3%，這不禁令市場陷入迷茫。不過，這背後的邏輯也並不難理解。當前股市的基本面正在趨弱，債券收益率走高，因此估值處於高位的股市的相對吸引力變差。
會議聲明指出，美國勞動力市場環境繼續改善，通脹水準預計將接近2%的政策目標，未來經濟風險趨於對稱平衡。“我們認為，這一聲明整體偏鷹派，再度鞏固了美聯儲鷹派緊縮的政策立場。”工銀國際首席經濟學家程實對記者表示， 3月核心PCE為1.9%（美聯儲青睞的通脹指標），雖然一季度消費支出增長放緩，但這主要歸因於居民儲蓄率的暫時上升，而非居民收入的增長失速。一季度美國私人企業薪資同比增速為2.9%，升至近十年來最高水準，疊加稅改落地對邊際消費傾向的提振，有望在二季度推動消費引擎的回暖和通脹水準的上漲。
“美聯儲改變了對於通脹的措辭，看似希望弱化通脹風險，事實上我們對於近期市場對通脹上行的擔憂表示驚訝，但的確美聯儲對通脹前景頗為樂觀。”法興美國經濟學家Omair Sharif告訴記者。
在緊縮預期下，美股最後首盤回吐了議息會議後的漲幅，道指收跌逾170點。截至收盤，標普500指數收跌19.14點，跌幅0.72%，報2635.66點；道指］收跌174.21點，跌幅0.72%，報23924.84點；納指跌29.81點，跌幅0.42%，報7100.90點。
美國通脹“接近目標”
眼下， 判斷美聯儲加息次數和節奏的核心指標無疑就是通脹（核心PCE），而這一疲軟了多年的指標，今年正不斷逼近目標。
美聯儲表示，勞動力市場持續走俏，經濟活動溫和擴張，近期失業率處於低位（4.1%），家庭開支去年較四季度溫和擴張，企業固定投資持續強勁增長。整體通脹以及除了能源、食品以外的通脹細分項目已經不斷逼近2%的目標。
美聯儲預計，“經濟活動將在中期持續溫和擴張，勞動力市場維持強勁，未來12個月來看，通脹有望接近2%的目標，經濟前景風險大致平衡。”此前，機構研究也顯示，去年制約通脹的因素（電信、醫療價格）都已經大致下降。
除了通脹不斷接近目標，在眾多機構看來，持續漸進加息對修復美國經濟扭曲、為未來蕭條預留寬鬆空間等都至關重要。
程實對記者表示，就修復市場扭曲而言，2016年以來，美國勞動力市場出現“薪資增長之迷”：雖然美國失業率連創新低，但是薪資增速卻長期疲弱，對通脹水準的推升作用發揮不足。除了產業結構調整等因素外，危機期間長期貨幣超寬鬆對勞動力市場造成嚴重扭曲，亦是“薪資增長之迷”的重要成因，勞動力市場配置效率降低，結構性失業加劇。受此影響，2016年美國勞動生產率下滑，無力支撐薪資增長。
另一方面，由於長期寬鬆抑制了創造性，行業集中度上升，並推高勞動力市場集中度。學術研究顯示，至2016年，54%的美國勞動力市場已經高度集中化，企業較之于雇員的議價權力優勢擴大，進而抑制了薪資上升。基於此，2017年啟動的鷹派緊縮，通過加速貨幣政策正常化進程，能夠及時矯正勞動力市場的結構扭曲，打破薪資增長的微觀約束，修復勞動生產率對薪酬的支撐作用。
多家機構普遍預計， 2018年美國薪資增長將明顯加速，並推高通脹水準。隨著油價不斷逼近75美元／桶，其對於通脹的拉動作用也不容小覷。
眼下，6月加息板上釘釘，將聯邦基金利率區間推升至1.75-2%的水準。美聯儲預計全年加息3次，也就是說今年還將加息2次。不過，預計全年加息4次的機構也在上升。
美股承壓、美元沖高
這份不動聲色卻盡顯鷹派色彩的聲明也造成了市場劇烈波動，美元創下四個月新高，在岸人民幣兌美元跌至6.36附近，離岸人民幣兌美元則不斷逼近6.38；在緊縮預期下，美股也反彈無力，三大股指普跌。
截至北京時間同日8:50，美元指數報92.5，3個月前美元還在88附近徘徊。“美元走強可能會持續1～2個月，美元指數有望回到去年四季度93的水準，但此後仍料將走弱，歐元/美元今年有望達到1.32的水準（目前1.22）。”嘉盛集團外匯分析師黃俊告訴記者。
整體收益率曲線的上升也推動美元上漲，也意味著市場預計美聯儲將持續加息。4月24日晚間，美國十年期國債收益率一舉突破3%，美股多頭的信心瞬間瓦解、道指狂瀉500點。在利率曲線不斷上移之際，美元在疲軟多月後終於開始持續上攻。
第一財經記者採訪多家機構分析師和交易員後發現，各界普遍認為美元反彈仍是暫時的，原因包括美國經濟擴張週期進入晚期、赤字飆升、新興市場貨幣前景相對更好、其他央行開始緊縮等等。
法興外匯策略師也對記者表示，如果美債收益率突破3%，而且風險資產沒有進入恐慌拋售模式，那麼美元會得到顯著推動。如果不是，那麼可能會重複2月的情景（美股閃崩、美元走弱），日元在股市劇烈波動下暴漲。
此外，他也認為，儘管十年期美債收益率突破3%引發市場轟動，但其實這比起2013年的3%根本不值得一提，當時的收益率曲線更為陡峭，而如今收益率曲線不斷平坦化（市場認為這是中長期蕭條的前兆），因此如今突破3%對於美元而言，其利好作用較弱，外匯趨勢現在更可能受到預期變化的驅動。
不過，由於近期歐元區經濟資料走弱，歐元也在回檔，去年歐元兌美元大漲逾10％。法興也認為，“歐元／美元估值的均值回歸已經出現，但這一趨勢仍需要一段時間才會走完。此後，特朗普減稅的弊端也會不斷凸顯，表現為美國財政赤字和經常帳戶逆差在今年晚些時候開始將不斷擴大。”
眼下，美股也處於一個尷尬的盤整區間，似乎失去了強勢沖高的動能。在這個財報季，已經披露財報的標普500公司上市公司中，80%的公司財報數據超預期，而歷史平均水準僅有67%。儘管如此，自本輪財報季以來，標普500卻下挫1.3%，這不禁令市場陷入迷茫。不過，這背後的邏輯也並不難理解。當前股市的基本面正在趨弱，債券收益率走高，因此估值處於高位的股市的相對吸引力變差。
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