海外礦山成供給側改革最大贏家

隨著近日大宗商品價格大幅調整，市場情緒突變。誰會是這波下跌的買單者？誰又是最大的受益者？

在這場持續一年多的黑色系商品盛宴裡，毋庸置疑，焦炭、鋼材利潤增加，但最大的贏家，莫過於鐵礦石。

根據中國鋼鐵業協會的統計， 2016年全國重點統計鋼鐵企業累計盈利303.78億元，上年同期為虧損779.38億元，利潤增長超過1000億元。全國規模以上煤炭企業實現利潤從2015年的440億元，上升到今年的950億元，利潤增長近510億元。

但是同期，鐵礦石和煤炭價格上漲導致國外四大礦山2016年的淨利潤飆升，有預測認為其至少達130億美元，約合人民幣900億元，可見利潤大頭都被這些海外礦山拿走了。三大礦業巨頭幾乎同時承認，扭虧的主要原因就是鐵礦石價格的上漲。

另一方面，大量囤貨的中國恐面臨一定風險。

最新的海關資料顯示，前兩個月，我國進口鐵礦砂1.75億噸，均價每噸532.1元，上漲83.7%；原油6578萬噸，進口均價為每噸2673.6元，上漲60.5%；煤4261萬噸，進口均價為每噸640.7元，上漲1.1倍。

僅從資料上看，中國前兩個月為購買鐵礦石、煤炭和原油付出巨大的外匯資本。目前，全國主要港口鐵礦石庫存達到1.32億噸，連續刷新歷史新高，進口鐵礦石庫存平均天數為28天，也處於較高水準。

一旦價格下跌，買家便會收手，前幾年價格越低越沒有人買的局面恐怕會再度上演。

混沌天成期貨研究院院長葉燕武表示，商品市場這次是系統性下跌，主要受兩大因素即流動性衝擊和需求預期差影響。具體來看，大貿易商年後資金抽貸明顯，中小貿易商大舉囤貨，導致市場流動性不足，而中小貿易商恐怕這回要埋單。需求預期差主要是因為先前需求預期打滿了，而落地有差距，且將依次在不同品種上證偽。這兩大因素的驅動下，商品大幅下跌的情節尚在展開。