4月份以來，國內橡膠期貨展現強勢格局。昨日，主力1609合約量價齊升，盤中更是創出階段新高13295元/噸，尾盤報收13170元/噸，大漲495元或3.91%。業內人士表示，近日，原料持續上漲、國內下游輪胎廠開工率持續回升等因素刺激滬膠期價不斷上揚。展望後市，儘管基本面迎來季節性轉好，但由於期價上漲滯後於現貨，預計前者或呈現“階梯形”漲勢。
光大期貨天然橡膠研究員彭程認為，泰國3月份進入停割期，國內產區正處於停割之中。中國春節後需求階段性恢復，供需錯配導致原料持續上漲。此外，國內下游輪胎廠開工率持續回升，終端重卡銷量企穩轉好等給予滬膠期價一定支持。
另一方面，今年2月，受國際原油價格企穩反彈影響，合成膠主要原料丁二烯價格持續上行。由於原料上漲過快，加工利潤收窄甚至虧損使得合成膠生產企業加工動力嚴重不足；另一方面，下游輪胎廠對原料需求增加，合成膠供應出現階段性緊張，價格急速上行，後市需要關注合成膠供應是否得到恢復。否則，不排除下游企業採購天然橡膠來代替合成膠的可能性。
上游進入停割期，下游開工率提升，反映到中間環節則是庫存開始下降。資料顯示，今年2月底，青島保稅區現貨庫存結束自2015年7月以來的庫存累積，出現下降，時間點上早於往年近一個月。截至2016年4月中旬，青島保稅區橡膠庫存較3月底下降3.4%至24.83萬噸。出庫活躍而入庫冷清。
與現貨庫存形成鮮明對比，期貨庫存邊際增速自今年1月份以來逐漸放緩，但相比去年下半年快速攀升，今年至今僅增加不到4萬噸。由於總庫存接近30萬噸，且大部分將在今年11月到期，期貨升水現貨，使得資金對滬膠主動做多意願明顯偏弱，滬膠上漲節奏慢於現貨。
對於後市，彭程認為，海外停割期間，外盤強於內盤，國內則是現貨價格強而期貨價格弱。另一方面，合成膠原料丁二烯出廠價繼續上調，加工利潤縮小使得合成膠生產企業加工動力不足，年後下游輪胎廠開工率提升，對原料需求增加，合成膠出現階段性供不應求。在今年年後的此輪上漲行情中，滬膠屬於上漲節奏上最為疲弱的品種，其原因在於期貨升水、倉單壓力重及品種缺乏穩定下游需求，只有當基差收窄時才具有吸引力。因此，儘管基本面季節性轉好，但由於滬膠期價上漲滯後於現貨，因此，預計後市滬膠或呈現出“階梯形”漲勢。
光大期貨天然橡膠研究員彭程認為，泰國3月份進入停割期，國內產區正處於停割之中。中國春節後需求階段性恢復，供需錯配導致原料持續上漲。此外，國內下游輪胎廠開工率持續回升，終端重卡銷量企穩轉好等給予滬膠期價一定支持。
另一方面，今年2月，受國際原油價格企穩反彈影響，合成膠主要原料丁二烯價格持續上行。由於原料上漲過快，加工利潤收窄甚至虧損使得合成膠生產企業加工動力嚴重不足；另一方面，下游輪胎廠對原料需求增加，合成膠供應出現階段性緊張，價格急速上行，後市需要關注合成膠供應是否得到恢復。否則，不排除下游企業採購天然橡膠來代替合成膠的可能性。
上游進入停割期，下游開工率提升，反映到中間環節則是庫存開始下降。資料顯示，今年2月底，青島保稅區現貨庫存結束自2015年7月以來的庫存累積，出現下降，時間點上早於往年近一個月。截至2016年4月中旬，青島保稅區橡膠庫存較3月底下降3.4%至24.83萬噸。出庫活躍而入庫冷清。
與現貨庫存形成鮮明對比，期貨庫存邊際增速自今年1月份以來逐漸放緩，但相比去年下半年快速攀升，今年至今僅增加不到4萬噸。由於總庫存接近30萬噸，且大部分將在今年11月到期，期貨升水現貨，使得資金對滬膠主動做多意願明顯偏弱，滬膠上漲節奏慢於現貨。
對於後市，彭程認為，海外停割期間，外盤強於內盤，國內則是現貨價格強而期貨價格弱。另一方面，合成膠原料丁二烯出廠價繼續上調，加工利潤縮小使得合成膠生產企業加工動力不足，年後下游輪胎廠開工率提升，對原料需求增加，合成膠出現階段性供不應求。在今年年後的此輪上漲行情中，滬膠屬於上漲節奏上最為疲弱的品種，其原因在於期貨升水、倉單壓力重及品種缺乏穩定下游需求，只有當基差收窄時才具有吸引力。因此，儘管基本面季節性轉好，但由於滬膠期價上漲滯後於現貨，因此，預計後市滬膠或呈現出“階梯形”漲勢。
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