央行第三日暫停逆回購 淨回籠1700億元

12月5日，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日不開展公開市場操作。這是央行連續第三個交易日暫停公開市場操作，當日實現資金到期淨回籠1700元。

儘管昨日央行暫停逆回購、單日淨回籠量達到900億元，但銀行間流動性水準並未立刻收緊。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端率繼續下行，隔夜Shibor下行4.2個基點，報2.6%。中長期利率繼續向上攀升，顯示出跨年資金需求依然旺盛，1個月Shibor上行7.52個基點，報4.2384%。

展望跨年資金面，機構仍需提前鋪墊準備。興業研究認為，12月金融機構負債壓力大，平穩跨年非易事。11月，同業存單利率出現超預期快速上行，利率上摸至6月高點。城商行和農商行NCD到期量和占比均處於年度高位，對應著NCD利率一路向上。今年12月中長期資金利率仍有上行可能，NCD利率也有可能再次向前期高點發起新一波進攻，並在未來進一步推升銀行負債端平均成本。

昨日，同業存單收益率整體上行。此外，本周將有5878.90億元同業存單到期，環比增121.58%。

興業研究預期，歲末年初的關鍵時點，央行操作需要“剛柔並濟”，為“去杠杆”保駕護航。央行有必要通過中性的操作來預防2018年初的“信貸衝鋒”，不會讓資金面“水準如鏡”，需要保持一定的波動以配合“去杠杆”。同時，在確保守住不發生系統性風險的底線之時，央行也要避免利率波動過大失控。