今日央行公開市場操作維持均衡。11月1日，央行開展2400億元逆回購操作，完全對沖當日到期量，具體為7天品種1400億元、14天品種400億元和63天品種600億元，中標利率持平於前期。10月份央行累計淨投放8885億元，投放量創下近21個月新高。
10月以來的這波債市下跌讓不少機構感到意外，料到了月末流動性的緊張，卻沒料到利率債的飆升，10年期國債活躍券170018一度升破3.9%。疲弱的債市週二迎來艱難的反彈，雖然十年期國債收益率接近3.9%，市場也僅是小幅反彈。
其實，若論經濟基本面，第三季度GDP增速6.8%，並不及此前市場擔憂的超預期表現7%。剛公佈的10月份PMI指數環比回落0.8個百分點，促使四季度經濟預期進一步走弱。按理來說，此前下跌壓力釋放過後，當前環境應當是支持債市反彈的利好。
再來看流動性，雖然月末繳稅因素開始發酵、資金價格上漲，但是總體處於緊平衡狀態。央行公開市場操作並不吝嗇，連續三天開啟63天期逆回購操作，呵護跨年資金面。加上連日來保持淨投放格局，10月份央行累計淨投放8885億元，投放量創下近21個月新高。
多位元業內人士向記者分析，對於經濟以及監管的預期差以及市場情緒化交易或是導致此次下跌的誘因，目前債市存在非理性的超跌現象。此外，有交易人士指出，銀行乃至金融體系內的結構性缺口、中長期資金匱乏或是導致此次之債市下跌的根本原因。
跨年資金壓力之下，中長期存單利率爬升。昨日，3個月的AAA以上存單收益率已達4.5%。10月份同業存單淨融資額大幅下降，銀行對於年底資金需求仍存。華創債券團隊認為，從10月資金面可以看出，監管收緊的大方向未變，無論央行短期操作如何，基礎貨幣仍存缺口，未來資金面仍將大概率收緊，存單收益率也會隨之資金收緊有所上行。年內監管仍有細則落地，市場情緒脆弱以及去杠杆未結束情況下，貨幣政策也不會放鬆，各機構對存單需求也難以大幅改善。
10月以來的這波債市下跌讓不少機構感到意外，料到了月末流動性的緊張，卻沒料到利率債的飆升，10年期國債活躍券170018一度升破3.9%。疲弱的債市週二迎來艱難的反彈，雖然十年期國債收益率接近3.9%，市場也僅是小幅反彈。
其實，若論經濟基本面，第三季度GDP增速6.8%，並不及此前市場擔憂的超預期表現7%。剛公佈的10月份PMI指數環比回落0.8個百分點，促使四季度經濟預期進一步走弱。按理來說，此前下跌壓力釋放過後，當前環境應當是支持債市反彈的利好。
再來看流動性，雖然月末繳稅因素開始發酵、資金價格上漲，但是總體處於緊平衡狀態。央行公開市場操作並不吝嗇，連續三天開啟63天期逆回購操作，呵護跨年資金面。加上連日來保持淨投放格局，10月份央行累計淨投放8885億元，投放量創下近21個月新高。
多位元業內人士向記者分析，對於經濟以及監管的預期差以及市場情緒化交易或是導致此次下跌的誘因，目前債市存在非理性的超跌現象。此外，有交易人士指出，銀行乃至金融體系內的結構性缺口、中長期資金匱乏或是導致此次之債市下跌的根本原因。
跨年資金壓力之下，中長期存單利率爬升。昨日，3個月的AAA以上存單收益率已達4.5%。10月份同業存單淨融資額大幅下降，銀行對於年底資金需求仍存。華創債券團隊認為，從10月資金面可以看出，監管收緊的大方向未變，無論央行短期操作如何，基礎貨幣仍存缺口，未來資金面仍將大概率收緊，存單收益率也會隨之資金收緊有所上行。年內監管仍有細則落地，市場情緒脆弱以及去杠杆未結束情況下，貨幣政策也不會放鬆，各機構對存單需求也難以大幅改善。
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