作為流動性管理的重要場所，春節前的交易所回購市場備受關注。昨日，央行在公開市場連續第4日淨投放資金，令市場流動性相對充裕，當日雖為週四，但交易所回購利率卻相對平穩。
據上海證券報1月13日報導，雖然交易所回購市場交易量不斷增加，但市場深度還不夠，機制仍有待健全，在此背景下，關於交易所市場回購制度綜合改革方案目前正在全面推進，在2017年有望取得進展，交易所回購利率有望更加平滑。
剔除“週四效應”後平穩
昨日雖為週四，但上交所1天期質押式國債回購利率（GC001）收報在4.32%，全天加權平均利率為3.92%，考慮到“週四效應”除以3的話，交易所市場1天期資金利率較為正常，低於銀行間存款類機構1天期質押式回購2.10%的水準。
所謂交易所回購市場的“週四效應”，是指從歷史資料來看，每週四的交易所1天期國債回購利率通常較高。其原因是交易所回購採用的是“T+1”結算制度，週四進行1天期回購融資的首期結算日為週五，到期結算日為下週一，因此，實際佔用資金天數為週五、週六、周日3天。
在這一背景下，市場參與者通過自發調整，令週四的交易所市場上1天期回購利率出現明顯高企，如當日的市場利率水準為2%，週四市場參與者報價一般會乘以三。
“與銀行間市場利率相比，元旦前交易所市場利率波動較大，而昨天雖為週四，但利率已經回歸正常。”一位元基金公司債券研究員告訴記者，由於央行連續4日在公開市場淨投放資金，而春節前大規模的資金取現尚未來到，故當下市場流動性相對寬裕。
昨日，央行在公開市場進行了1100億元逆回購，連續第4個交易日在公開市場淨投放資金，令市場資金面保持相對寬裕格局。當天的銀行間市場上，存款類機構間質押式回購利率1天和7天品種價格均下跌，分別下行了0.70個基點和2.04個基點。
債券回購制度改革將推進
近年來，由於其市場化和便利性，上交所回購市場交易量不斷增加，回購市場深受投資者認可。每逢銀行間市場流動性緊張時，非銀機構會通過短期的高成本資金解決流動性危機，因此，交易所回購已成為市場上不可或缺的流動性管理工具。
不過，交易所回購在元旦假期前的波動也引發關注。如去年12月27日，在收盤前約半個小時，GC001從6.00%左右一路飆升至33%的高位，在去年12月29日盤中最高達27%。
目前，在年末、節假日等特殊節點前後，日間的臨近收盤前，交易所回購利率較平時會有大幅上升，市場人士分析其原因有二：一方面，由於交易所回購集中競價、匿名撮合的機制，回購利率對資金流動性更加敏感；另一方面，這也反映出回購市場出資方的相對不均衡。
據瞭解，目前交易所回購市場的主要參與者是非銀機構和公眾投資者，從上交所回購市場來看，目前主要是保險機構、自然人向基金專戶、券商自營以及券商資管融出資金。
在這一背景下，上交所相關人士日前建議，投資者應更關注上交所推出的回購定盤利率，因為回購定盤利率考慮了節假日因素，並按照加權平均價方式進行計算，可以更好反映交易所回購市場的利率水準。
同時，雖然上交所回購市場未到期規模不斷增加，但市場深度不夠，機制有待健全。在這一背景下，關於債券回購利率制度的綜合改革正在不斷推進，未來交易所回購利率有望更加平滑。此外，因為基金專戶是交易所回購的最大淨融資方，也有業內人士建議，相關主管部門要加強對基金類帳戶參與質押式回購的監管，遵守基金業務的相關規定。
據上海證券報1月13日報導，雖然交易所回購市場交易量不斷增加，但市場深度還不夠，機制仍有待健全，在此背景下，關於交易所市場回購制度綜合改革方案目前正在全面推進，在2017年有望取得進展，交易所回購利率有望更加平滑。
剔除“週四效應”後平穩
昨日雖為週四，但上交所1天期質押式國債回購利率（GC001）收報在4.32%，全天加權平均利率為3.92%，考慮到“週四效應”除以3的話，交易所市場1天期資金利率較為正常，低於銀行間存款類機構1天期質押式回購2.10%的水準。
所謂交易所回購市場的“週四效應”，是指從歷史資料來看，每週四的交易所1天期國債回購利率通常較高。其原因是交易所回購採用的是“T+1”結算制度，週四進行1天期回購融資的首期結算日為週五，到期結算日為下週一，因此，實際佔用資金天數為週五、週六、周日3天。
在這一背景下，市場參與者通過自發調整，令週四的交易所市場上1天期回購利率出現明顯高企，如當日的市場利率水準為2%，週四市場參與者報價一般會乘以三。
“與銀行間市場利率相比，元旦前交易所市場利率波動較大，而昨天雖為週四，但利率已經回歸正常。”一位元基金公司債券研究員告訴記者，由於央行連續4日在公開市場淨投放資金，而春節前大規模的資金取現尚未來到，故當下市場流動性相對寬裕。
昨日，央行在公開市場進行了1100億元逆回購，連續第4個交易日在公開市場淨投放資金，令市場資金面保持相對寬裕格局。當天的銀行間市場上，存款類機構間質押式回購利率1天和7天品種價格均下跌，分別下行了0.70個基點和2.04個基點。
債券回購制度改革將推進
近年來，由於其市場化和便利性，上交所回購市場交易量不斷增加，回購市場深受投資者認可。每逢銀行間市場流動性緊張時，非銀機構會通過短期的高成本資金解決流動性危機，因此，交易所回購已成為市場上不可或缺的流動性管理工具。
不過，交易所回購在元旦假期前的波動也引發關注。如去年12月27日，在收盤前約半個小時，GC001從6.00%左右一路飆升至33%的高位，在去年12月29日盤中最高達27%。
目前，在年末、節假日等特殊節點前後，日間的臨近收盤前，交易所回購利率較平時會有大幅上升，市場人士分析其原因有二：一方面，由於交易所回購集中競價、匿名撮合的機制，回購利率對資金流動性更加敏感；另一方面，這也反映出回購市場出資方的相對不均衡。
據瞭解，目前交易所回購市場的主要參與者是非銀機構和公眾投資者，從上交所回購市場來看，目前主要是保險機構、自然人向基金專戶、券商自營以及券商資管融出資金。
在這一背景下，上交所相關人士日前建議，投資者應更關注上交所推出的回購定盤利率，因為回購定盤利率考慮了節假日因素，並按照加權平均價方式進行計算，可以更好反映交易所回購市場的利率水準。
同時，雖然上交所回購市場未到期規模不斷增加，但市場深度不夠，機制有待健全。在這一背景下，關於債券回購利率制度的綜合改革正在不斷推進，未來交易所回購利率有望更加平滑。此外，因為基金專戶是交易所回購的最大淨融資方，也有業內人士建議，相關主管部門要加強對基金類帳戶參與質押式回購的監管，遵守基金業務的相關規定。
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