本周以來，現券市場波動略有加大，整體表現明顯趨弱。對於現券後市的表現，現階段各投資機構仍存一定分歧。
中債提供的資料顯示，截至9月9日收盤，銀行間利率、信用債收益率多以上行為主。舉例而言，全天政策性金融債收益率上行1-2BP。信用債收益率長端亦顯著攀升。其中，中短期票據收益率曲線(AAA)7、8年期受"15中電投MTN004"、"14中節能MTN001"等券的成交帶動上行5BP至4.35%和4.38%的水準；中短期票據收益率曲線(超AAA)10年期受"15三峽MTN001"、"10中石油02"等券的報價成交帶動上行4BP至4.32%的位置。
在部分業內人士看來，目前現券收益率的下行已現出疲態。事實上，近兩周長債利率的快速下降，主要源自於避險情緒的宣洩，也就是說，短期內交易需求的驟增加劇了利率下降的速度。 然而，記者在採訪中發現，對於現券後市的表現，現階段各投資機構仍存一定分歧。
華創證券分析師屈慶認為，隨著利率的大幅下降，市場似乎更應關注配置戶對當前利率水準的認可度，因為後期利率債的供給壓力仍大，如果配置戶不能認可該利率水準，則意味著後續利率可能再度回升。
顯然，從地方債供給壓力、銀行負債成本居高不下和通貨膨脹水準的反彈等角度考量，目前長期國債的利率已然偏低，其對配置戶的價值相對有限。一旦未來一級市場重啟，那麼目前的長債利率進行重新定價將成為大概率事件。
較為樂觀的一方則認為，在央行對資金面施以援手的背景下，資金面和基本面的完美配合，將力促長端利率繼續向下突破。
來自中信建投證券的研究觀點強調，在未來較長的時間內，市場將逐一見證風險偏好降低、資金從高風險資產流向避險資產的過程，尤其是在股市波動幅度加大的背景下，繼信用利差快速壓縮、短端收益率反應充分之後，下一步債市的突破點將是長期限的利率債。特別是國開債，預計後續10年期國開債的下限會落在3.3%至3.4%，而10年期國債的下限為3.0%至3.1%。
不僅如此，"9至12月份供需關係的改善，也將為現券收益率的下行提供一定支撐。"一位元商行交易員在接受記者採訪時直言。 "從下半年債市的供需來看，月均淨融資壓力整體減小，尤以金融債、同業存單的改善力度最大，同時輔以新增資金配置效應的繼續釋放，我們判斷債市仍將持續上漲。"國泰君安首席債券分析師徐寒飛稱。
站在當前的時點，鑒於市場對後續行情展開仍存一定分歧，則具體到投資策略上，券商普遍建議維持謹慎心態，短久期策略可能是近期更好的選擇。
中債提供的資料顯示，截至9月9日收盤，銀行間利率、信用債收益率多以上行為主。舉例而言，全天政策性金融債收益率上行1-2BP。信用債收益率長端亦顯著攀升。其中，中短期票據收益率曲線(AAA)7、8年期受"15中電投MTN004"、"14中節能MTN001"等券的成交帶動上行5BP至4.35%和4.38%的水準；中短期票據收益率曲線(超AAA)10年期受"15三峽MTN001"、"10中石油02"等券的報價成交帶動上行4BP至4.32%的位置。
在部分業內人士看來，目前現券收益率的下行已現出疲態。事實上，近兩周長債利率的快速下降，主要源自於避險情緒的宣洩，也就是說，短期內交易需求的驟增加劇了利率下降的速度。 然而，記者在採訪中發現，對於現券後市的表現，現階段各投資機構仍存一定分歧。
華創證券分析師屈慶認為，隨著利率的大幅下降，市場似乎更應關注配置戶對當前利率水準的認可度，因為後期利率債的供給壓力仍大，如果配置戶不能認可該利率水準，則意味著後續利率可能再度回升。
顯然，從地方債供給壓力、銀行負債成本居高不下和通貨膨脹水準的反彈等角度考量，目前長期國債的利率已然偏低，其對配置戶的價值相對有限。一旦未來一級市場重啟，那麼目前的長債利率進行重新定價將成為大概率事件。
較為樂觀的一方則認為，在央行對資金面施以援手的背景下，資金面和基本面的完美配合，將力促長端利率繼續向下突破。
來自中信建投證券的研究觀點強調，在未來較長的時間內，市場將逐一見證風險偏好降低、資金從高風險資產流向避險資產的過程，尤其是在股市波動幅度加大的背景下，繼信用利差快速壓縮、短端收益率反應充分之後，下一步債市的突破點將是長期限的利率債。特別是國開債，預計後續10年期國開債的下限會落在3.3%至3.4%，而10年期國債的下限為3.0%至3.1%。
不僅如此，"9至12月份供需關係的改善，也將為現券收益率的下行提供一定支撐。"一位元商行交易員在接受記者採訪時直言。 "從下半年債市的供需來看，月均淨融資壓力整體減小，尤以金融債、同業存單的改善力度最大，同時輔以新增資金配置效應的繼續釋放，我們判斷債市仍將持續上漲。"國泰君安首席債券分析師徐寒飛稱。
站在當前的時點，鑒於市場對後續行情展開仍存一定分歧，則具體到投資策略上，券商普遍建議維持謹慎心態，短久期策略可能是近期更好的選擇。
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