對房地產市場的刺激措施正在見效

房地產市場有能力鞏固經濟復蘇，改善地方政府的財政健康狀況。

主要建築商的專案銷售在2019年前兩個月減少後，今年3月出現反彈，原因是銀行融資更容易、購房限制更寬鬆、抵押貸款利率更低。

本周，中國政府鼓勵農村居民遷往城市的舉措也起到提振作用，數十個小城市被告知取消有關當地戶口居住證的規定——自2016年以來，政府一直利用這些限制措施來控制房價。

對貿易戰的疑慮以及週期性經濟放緩限制了經濟產出，導致經濟低迷了幾個季度。而房地產行業的發展重新加速，可能有助於推動中國經濟的企穩。房屋銷售速度加快和更高的價格有可能提振從鋼鐵到大型家電用器整個供應鏈的需求。與此同時，不斷上漲的土地價格可以幫助填補因減稅而耗盡的政府金庫。

房地產復蘇
3月份，開發商的簽約銷售額出現反彈


來源：企業檔，彭博社計算

注：資料來自九家開發商，包括恒大、萬科、融創、中海地產、世茂集團、旭輝集團、金地集團、綠城中國和富力集團。

房地產諮詢公司易居企業集團聯席總裁丁祖昱表示：“今年初，房地產市場出乎所有人的意料。其關鍵原因是，從1月份開始，資金流動性變得充裕，而去年困擾開發商的現金流壓力似乎已成為過去。”

儘管國家統計局發佈的資料仍顯示出悲觀的前景，但高頻指標出現了復蘇的跡象：

房屋建築商更積極地購買土地，大城市的土地價格也大幅上漲；
彭博社基於官方資料的計算顯示，1月和2月，開發商從銀行獲得的現金收入增長也更快；
根據中國房產資訊集團的資料，3月份一線城市房屋銷售同比增長48%，2月份同比增長35%，1月份同比增長20%；
2月份新房抵押貸款利率連續第三個月下降，較1月份下降3個基點；
這是在2016年末政府遏制金融風險和資產泡沫之後出現的好消息。這些金融風險和資產泡沫給房地產行業帶來壓力，進而影響到傢俱、家電和汽車等與住房相關的消費。這導致整體零售額增長降至多年來的最低水準。

今年1-2月，與家庭相關的消費增速低於大多數其他領域

 

來源：國家統計局

瑞銀集團駐香港首席經濟學家汪濤表示，如果更多地方政府加入這一陣營，放鬆房地產政策，支持消費者信心和家庭消費，“房地產市場可能會很快企穩”。

隨著土地收入增加，地方政府也將受益於房地產市場的上漲，在多年來力度最大的減稅承諾下，地方政府的融資前景將有所改善。

根據財政部的資料，今年頭兩個月，土地銷售的資金減少了5.3%，遠低於15.3%的年度擴張目標。各省市被要求削減不必要的開支，以保持收支平衡。

雖然近期的城鎮化指導意見不會直接提振房地產銷售，但它確實表明，中國政府對地方寬鬆措施的容忍度有所提高。從北方的大連到南方的廣州，至少有十幾個城市放寬了2019年申請當地居住證的限制。

高盛集團表示，房地產市場的控制對“拖累”經濟增長的影響較小，進一步的下行趨勢得到了遏制。

易居的丁祖昱表示：“政府希望房地產市場既不暴漲也不暴跌，只是保持穩定就好。”

來源：Bloomberg, 譯者：Vanessa Chen