2月17日，A股市場軍工股強勢上漲，航太晨光、中航黑豹、川大智勝、長春一東、中原特鋼等多家公司漲停。
據Wind資料統計，截至2月17日，33家A股國防軍工上市公司中，已有兩家發佈了2015年年報，業績均為同比增長；17家發佈了業績預告，預喜11家，預虧預減8家。
多家券商分析認為，受軍隊改革、軍工科研院所改制等催化，軍工行業不改長期向好趨勢。
航太裝備領域業績表現突出
在17家發佈2015年業績預告的軍工上市公司中，7家預增，1家扭虧，1家續盈，4家預減，4家虧損。其中，亞星錨鏈、鋼構工程、成飛集成、航太通信4家公司淨利潤預增超過100%，博雲新材、中國重工等公司業績虧損嚴重。
梳理發現，亞星錨鏈、鋼構工程、航太通信等公司業績大幅增長，主要受益於投資收益和出售資產。博雲新材、中國重工、\*ST舜船等公司業績大幅下滑，部分原因是計提了大額資產減值準備或應收賬款壞賬準備。
從細分板塊看，淨利潤增幅較大的板塊主要集中在航太裝備和軍工資訊化裝備。成飛集成、北斗星通、振芯科技等公司淨利潤增幅均超50%。以振芯科技為例，公司預計2015年淨利潤7750萬元-8450萬元，同比增長50.43%-64.02%。振芯科技表示，公司加快實施“1+N”戰略，全面佈局衛星導航、衛星通信、衛星遙感應用產業鏈，大力推進衛星互聯的綜合應用。公司北斗應用業務和設計服務在報告期內繼續實現了較大幅度的增長。
船舶製造子行業則成為虧損重災區。中國重工預計，2015年淨利潤虧損25億元-28億元，同比下滑223.01%；*ST舜船預計，2015年淨利潤大幅虧損49億元-58億元，同比下滑220.81%。由於2015年全球船舶行業面臨嚴峻的經營形勢，新船市場成交低迷、價格下行，上述公司的經營利潤大幅減少。
國防軍工行業在2015年前三季度業績下滑明顯。從已公佈年報業績預告的公司來看，2015年全年軍工行業業績下滑的趨勢並沒有改善。浙商證券研報顯示，國防軍工行業去年第三季度單季實現歸屬於母公司淨利潤銳減151.89%，在申萬一級行業中表現靠後。而在2015年年報業績預告中，不少公司的淨利潤增幅與三季度相比增幅縮小。
行業發展趨勢向好
分析人士認為，傳統軍工行業不能光看業績基本面，其估值往往由將來注入的資產能夠增厚的業績來決定。受軍隊改革和軍工資產證券化加速等多重利好影響，軍工行業不改長期向好趨勢。
2016年以來，軍隊改革步伐明顯加快，當前進入到具體方案逐步落地的階段。廣發證券研報認為，軍改將帶來的軍工裝備需求新變化。軍隊編制調整、建立聯合作戰指揮體系，將實現各軍兵種均衡發展、提高軍隊現代化水準，將為海、空裝備的快速發展帶來機遇，進一步增加對資訊化裝備需求。戰略支援部隊的成立，突出了新型作戰力量的重要性，航太、太空、網路和電磁裝備有望快速發展。同時，軍改將推動國防工業改革和軍民融合。在軍改、國企改革和科研院所改制的共同催化下，軍工央企和國企的改革進程有望加速，軍工股有望面臨新一輪資產注入和重組整合。
有媒體報導稱，軍工科研院所分類改革的部分方案已成稿並報審，即將進入發佈程式階段。
投資機會受關注
2016年是“十三五”開局年，是國防科技工業改革、軍民融合深度發展的關鍵年。方正證券首席分析師韓振國認為，各軍工集團下屬上市公司和民參軍企業將全面受益於軍工改革和軍民融合兩個維度的改革紅利。同時，在國防和軍隊建設力度不斷加大的背景下，受益于武器裝備建設投入，軍工行業是為數不多的高確定性成長行業。
綜合多家券商研報分析，2016年軍工投資可以關注武器裝備發展、軍民融合和資產整合三條主線。
在武器裝備方面，遠端精確化、智慧化、隱身化、無人化是未來發展趨勢。
軍民融合方面，2016年的機會不僅在民參軍，也在軍轉民。對於大多數民參軍公司而言，今年進入業績檢驗期。可以關注有業績、估值合理的標的。
資產整合方面，隨著軍工科研院所改制方案出臺，軍工企業特別是國有大型軍工集團的改革也將全面展開。以國有核心軍工企業資產證券化為指引，對國有大型軍工集團進行資產重組，擴大資產證券化平臺，提升資產效率，依託資本市場進行多元化改造，實現整體上市。
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