據中國資產證券化分析網（CNABS）資料，截至11月27日，今年金融機構發行的不良信貸資產重組ABS總規模達143.27億元，已與去年整年不良資產重組ABS總規模持平。前十發起機構為建設銀行、工商銀行、招商銀行、國開行、興業銀行等。Wind資料統計，目前已有8家銀行成功發行17只不良信用卡ABS產品，合計規模超過34.5億元，均高於去年同期。
不良資產證券化被多家銀行追捧的原因是，市場投資主體更為豐富，資訊披露更為公開透明，尤其優先順序、次級檔的分層安排，更有利於激發市場投資活力。
而投資者願意淘金的源動力，則是因為一組資產彙集在一起的資金池，不是單個資產品質的簡單疊加，而能夠產生1+1>2的效果。
東方金誠結構融資部技術副總監張文玲表示，今年零售類信貸資產構成了不良資產證券化產品的主力。以個人消費類和個人住房抵押貸款為代表的零售類貸款，單筆金額小、同質性強和歷史資料充足，現金流可預測性較強且較為平滑，有利於緩解發起機構與投資人的資訊不對稱、盡調難度大和成本高等難題，適合建立體系化、標準化的定價機制。
目前發行的多款產品也有類似特徵。建設銀行11月18日發行的“建鑫2020第六期不良資產支持證券”規模為5億元，其中優先順序占比80%，採用過手攤還模式，經測算其加權期限約為1.11年。這意味著，80%債務可被理解為風險水準較低（一般能達到AAA級），並且多筆不良資產的預測回收期限都較短。
業內人士認為，各家銀行信用卡不良資產歷史回收資料表明，資產入池時逾期時間越短，邊際回收率提高速度越快，預計這筆資產在銀行間債券市場的流動性將較好。
同時，依託於發起機構較強的盡職、催收能力，優先順序證券的發行利率不斷降低，市場投資者認可程度不斷提升。
一家國有行的投資經理對記者表示，該行發行的不良資產證券化產品，隨著對不同類別資產評估確定的回收率、處置費用等日益明確，參與機構已不斷增加，市場規模也會擴大。此前在定價、信批、交易等環節存在的難題得到部分解決。
對這類特殊資產，機構投資者也在躍躍欲試。一名保險資管行業人士稱，券商、保險資管、四大資產管理公司以及行業投資基金都在“打量”各類不良資產優先順序證券。投資機構看重產品資金池的外部信用增級，如是否有擔保機構為本息償付提供保障。
“投資的難點在於，整個資金池產品都要一筆筆拆開分析，將目標交易中涉及的各類風險進行度量，考慮各類防控風險措施的有效性。”上述人士稱，“但能夠作為AAA級的投資產品，風險收益相對可控，若資產得到盤活，投資回報率卻遠高於其他產品，銀行在定價方面還是有話語權的。”
作為一種新型不良化解手段，銀行試水不良資產證券化產品的規模還較小。建行發行的5億元不良ABS產品，信貸資產未償本息合計為15.6億元，相比三季度末建行2555.28億元的不良貸款總額，只是涓涓細流。
“和其他不良處置手段相比，資產證券化目前有更高的成本，需給評級機構、各承銷商一定費用。”上述國有行投資經理坦言，“但從市場機制討論，轉讓處置不良資產的規模受對方主體收購計畫影響大，需一對一處理，但資產證券化沒有特定受讓主體，更易發展成規模經濟。”（唐燕飛）
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