避免出現“政策懸崖”、社會融資規模增長與經濟發展相適應，一系列政策思路的執行，使得10月信用環境仍然鬆緊適度，中長期融資穩定增長。央行11日公佈的10月金融資料，集中反映出總量適度、結構優化的特徵。
從總量方面來看，在前三季度貸款增量同比大幅提升的背景下，10月人民幣貸款增加6898億元，環比節奏有所放慢，但同比仍然多增285億元，保持了支援實體經濟的力度。
從結構上看，新增中長期貸款占比明顯提升，10月住戶部門新增貸款4331億元，其中新增中長期貸款就達到4059億元；企事業單位新增貸款2335億元，其中短期貸款、票據融資均有所減少，僅中長期貸款增加4113億元。
中信證券研究所副所長明明認為，貸款期限之所以拉長，主要與10月房地產銷售呈現溫和轉好態勢，信貸投放相對寬鬆，企業資本性開支維持自然增長等因素有關。
企業融資環境持續改善，同樣在社融結構方面有所體現。資料顯示，10月企業債券淨融資2522億元，同比多490億元，較上月環比增加超1000億元。不難看出，在多項資料環比回落的情況下，企業債券淨融資額表現出色。
從社融總量看，在財政融資的拉動作用下，社會融資規模增長仍然保持穩健。據初步統計，10月社融增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元，環比有一定程度回落。其中，政府債券淨融資4931億元，同比多3060億元，占到社會融資規模增量的34.7%。
對比過往資料，10月資料往往出現季節性環比回落。以近兩年為例，2019年和2018年的10月社融增量分別為8680億元、9537.8億元，均為當年最低值。
此外，由於金融支援實體經濟力度持續加大，今年前三季度社融增量維持高位，而在經濟逐步復蘇之後，不少市場人士對社融增速回落已有所預期。資料顯示，今年前三季度，社融增量累計為29.62萬億元，比上年同期多9.01萬億元。
隨著財政政策逐漸發力，財政融資與財政支出存在一定時滯，使得10月財政存款大幅提升。資料顯示，10月財政性存款增加9050億元，環比由負轉正。明明認為，這主要是因為10月財政融資力度仍然較大，財政支出進度不及預期，使得國庫庫款有所積壓。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，由於10月底之前所有政府債券發行完畢，形成財政存款的增加，使得M2增速有所回落。資料顯示，10月末，廣義貨幣（M2）餘額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比9月末低0.4個百分點。
10月社融增速回落，是否代表信用環境收緊、貨幣政策調整？央行副行長劉國強近期明確指出，下一步的貨幣政策繼續保持鬆緊適度，政策調整基於對經濟狀況的準確評估，不能弱化金融服務實體經濟的效果，不能出現“政策懸崖”。
溫彬認為，目前宏觀經濟總體持續回升向好，但結構性政策仍應發揮應有作用，從信貸支持投向上，將進一步精准聚焦，支持製造業、小微企業增長仍然是下階段信貸支援的重點。
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