有市場消息稱，監管部門本周視窗指導部分股份制銀行，要求其在年底前大幅壓降結構性存款規模。記者從一家股份行相關人士處證實了這一消息。
隨著央行投放大量資金，債券收益率、貸款端利率均持續下行，與銀行存款、理財利率形成倒掛“利差”，客觀上存在一定的套利空間。
是誰在套利？據記者瞭解，與前兩年監管打擊的金融機構內部之間的套利不同，今年資金確實流向了實體企業，企業通過低利率貸款、發行低收益率債券、低利率票據貼現得到低息融資，但卻沒有用於再生產，而是高息配置了理財、結構性存款等資產，形成了新形式的資金空轉。
資金空轉的外在表現，即是一直受到監管“盯梢”的結構性存款規模再刷新歷史新高。截至2020年4月末，全國商業銀行結構性存款餘額約為12.14萬億元，環比增長4.05%，首次突破12萬億元。
金融監管研究院副院長周毅欽認為，由於大量中小城農商行本身沒有衍生品交易業務資質，因此股份行以及有衍生品牌照的頭部城農商行是產生增量的主要來源，預計至少有1.2萬億至1.5萬億的增量來自於股份行，這也是監管專門視窗指導股份行的主要原因所在。
雖然企業“薅”銀行“羊毛”，但銀行這筆買賣並不虧。銀行通過低息貸款完成信貸增速的要求，同時結構性存款的增加也助益其完成存款指標，再通過高息貸款等方式平衡整體收益。
對於如何預防企業融資套利行為，某股份行上海分行行長表示，首先還是要關注客戶真實的需求是什麼，如果是客戶自身經營產生的需求，是不會產生套利行為的。如果企業主營業務上沒有資金需求，那產生套利行為就比較常見。
“從業務角度看，還是要在前期把好關。到了業務層面，靠一家銀行就很難杜絕，還是要靠監管牽頭一起形成合力，不然一家銀行是沒法追蹤資金去向的。從金融機構的角度而言，還是把好關客戶關。”他表示。
監管部門也行動起來了。一方面，為進一步緩解中小企業融資困境，6月1日，央行等多部門發佈三份檔，新創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具——貸款延期支持工具和信用貸款支持計畫。兩個政策工具通過SPV向銀行提供資金用於普惠小微企業信用貸款和延期貸款，從“寬貨幣”轉至“寬信用”，縮短貨幣政策的傳導鏈條，提高企業融資的“直達性”。
另一方面，央行開始短暫收緊流動性。6月8日，央行以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作，利率水準與上次持平，考慮到當天有5000億元MLF到期，實現流動性淨回籠3800億元。
方正證券認為，短期來看，央行收緊流動性會提高企業融資成本，減少套利空間，使得資金空轉不可持續。但如果稍微拉長週期，再輔以規範業務的政策配合抑制資金空轉，長期利於業務規範。而規範結構性存款帶來的套利機會，從長期看是有助於推動銀行負債成本下行的。
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