隨著再融資政策調整落地，上市公司募資生態悄然生變。沉寂近兩年的定增市場重新活躍，多家上市公司及相關仲介機構火速調整定增方案，令眾多市場參與者高度關注。
有投行人士向記者表示，自去年徵求意見稿出臺以來，有定增想法的公司明顯增加，定增規模的擴張將為券商帶來增量承銷收入，也一定程度上彌補當前“非現場化辦公”對投行業務的影響。
定增規模有望明顯恢復
2月14日晚，證監會發佈了修改後的《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》和《上市公司非公開發行股票實施細則》（統稱為“再融資新規”），自發佈之日起施行。
多位機構人士認為，再融資新規較去年的徵求意見稿略超預期，政策“鬆綁”力度較大，定增市場規模有望明顯恢復。
Wind資料顯示，若按定增股份上市日統計，2016年的定增融資規模曾高達1.12萬億元，之後幾年逐年遞減，2019年的定增融資規模大幅降至1460億元。
某大型券商投行項目經理表示， 2017年起定增市場規模由萬億元高點急劇下滑，此次再融資新規超出市場預期，各方熱情被激發。預計2020年定增項目有望大幅增加。
投行銷售能力重要性提升
再融資新規有望帶來定增規模的擴張，可以預見，券商投行業務收入將同步擴張。
據投行人士介紹，券商定增業務承銷費率在0.5%至1%之間，這意味著定增規模每增加1000億元，僅定增承銷收入一項就將增加5億至10億元。此外，因再融資業務而衍生的其他業務也將獲得拓展機會，包括機構業務、財富管理業務以及未來可能伴生的期權、質押等業務。
Wind資料顯示，過去幾年券商投行在定增業務方面，呈現明顯的頭部集中趨勢。2019年中金公司、華泰證券、中信證券、中信建投的承銷家數和募資金額均排在前列。安信證券非銀分析師張經緯認為，再融資新規出臺後，中小企業的融資需求將被大量發掘，有望扭轉頭部券商在再融資業務上的集中化趨勢。
不過，也有資深投行人士表示：“由於市場資金有限，發行端的競爭會很激烈，發行能力弱的券商不見得能分到多少羹。”
華南某券商投行業務總監認為，相比基本不存在銷售困難的IPO業務，更具市場化屬性的增發融資，比拼的是券商定價與銷售能力。專案費率與投行賣出份額掛鉤，同時會有聯席主承銷商競爭，投行銷售能力的重要性將進一步提升。
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