美聯儲加息按下暫停鍵 中國降准降成本在路上

與市場預測相一致，美聯儲公佈的3月份議息會議按下了加息的暫停鍵。這是世界第一大經濟體的貨幣政策選擇。而中國這個第二大經濟體的貨幣選擇空間仍然很大，繼續降准有可能，還有再度促進小微企業融資成本下降的空間。世界兩大經濟體不同的貨幣政策取向選擇，顯示了它們在經濟發展上的差異。

美聯儲的政策制定機構聯邦公開市場委員會（FOMC）成員在去年12月份曾估計，在2018年加息四次之後，2019年再加息兩次是合適的。但現在的經濟形勢讓他們的判斷發生了變化，除非情況發生重大變化，否則目前似乎不太可能加息。FOMC在本次議息會後的聲明中表示，在採取任何進一步加息措施之前，它將保持“耐心”。美聯儲目前將指標基金利率維持在2.25%-2.5%的區間。

是什麼讓美聯儲在貨幣政策取向上出現了搖擺呢？七年的零利率讓美國的經濟活力增長，也產生了其股市歷史上最長的牛市。但負債經營讓美國經濟不堪重負，於是有了持續的加息，以讓貨幣政策回到正常狀態。但加息帶來的後果則是GDP增速和通脹預期的下降，以及失業率的抬升。這迫使美聯儲按下了加息的暫停鍵。

美聯儲貨幣政策取向的變化對中國有多大影響呢？只能說以前的影響確實很大，因為我們不得不跟著他們跑。但是，現在的情況已經發生了顯著改變。近幾年我國貨幣政策的獨立性明顯增強，立足于服務本國實體經濟的政策出發點，讓我們的實體經濟嘗到了甜頭，經濟轉型升級得以順利進行。

我國穩健的貨幣政策已經延續了多年，儘管今年不再強調“中性”，但並不會影響貨幣政策的整體取向。為實體經濟減負，緩解融資難融資貴，疏通貨幣政策傳導管道，是當前貨幣政策的最主要任務。

在3月15日上午舉行的十三屆全國人大二次會議記者會上，李克強總理指出，今年我們要抓住融資難融資貴這個制約經濟發展、市場活力的“卡脖子”問題，多策並舉、多管齊下，讓小微企業融資成本在去年的基礎上再降低1個百分點。

去年，針對融資難融資貴問題，央行先後4次降低存款準備金率，同時降低了小微企業融資成本1個百分點。今年，降准與降融資成本的模式仍會被繼續採用，以鞏固初步得到緩解的民營和小微企業資金緊張狀況。

儘管我們的貨幣政策已經具備了很強的獨立性，但對美聯儲政策取向的不確定性也不能視而不見。業界普遍預測，今年美聯儲還將至少加息一次，時點有可能在12月份。這就要求我們早做預案、提前佈局，做好應對外部經濟、金融、貨幣環境變化的相應準備，以更好地推進經濟全面轉型升級。