人民銀行12日公佈的最新資料顯示，8月人民幣貸款增加1.28萬億元。細究結構可發現，在滿足實體經濟融資需求方面，表內的票據貼現似乎扮演著越來越重要的角色，這恰是銀行在當前經濟環境和政策環境下做出的風險偏好“答卷”。
具體來看，8月企業貸款為6127億元，環比小幅回落。其中，中長期貸款為3425億元，較7月環比減少1450億元，是今年以來的最低值；而票據融資額達到4099億元，較7月份環比增加1711億元，成為近年來的峰值。
對於這種“一冷一熱”“一峰一穀”的現象，民生銀行研究院金融中心主任王一峰表示，融資冷熱不均的現象仍然突出，近幾個月票據融資出現持續沖高，反映了銀行風險偏好偏低。
確實，從銀行實際操作角度來看，將更多貸款投放給居民還是投向企業一般性貸款，或是選擇利用票據貼現給企業融資，是一個基於風險考慮的選擇題。
對於銀行交出的這份“答卷”，天風證券銀行業首席分析師廖志明解釋，票據對銀行而言，是一種風險比較低的信貸業務，在目前經濟環境下，銀行對一般的企業貸款投放比較謹慎。同樣的，由於房貸的風險相對較低，8月份居民貸款增量也有所上升。
王一峰進一步分析，貸款呈現這種結構也折射出，在符合風控要求的專案投資不足、實體經濟有效投資尚未明顯啟動的情況下，貨幣政策的資產負債表傳導管道受阻。
同時，自身資本約束也是限制銀行“追捧”中長期貸款的因素。恒豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任蔡浩表示，在資管新規的影響下，銀行表外資產正逐步“回表”。受資本充足率制約，銀行普遍存在風險資本不足的情況，對長期信用投放心有餘而力不足。
他建議加強監管政策引導、增強銀行資本補充能力，或是通過監管辦法調整、減少銀行資產風險消耗，比如對地方債風險權重進行調整，進一步為“寬信用”創造條件。
此外，8月社會融資規模為1.52萬億元，略超預期，這主要得益於影子銀行收縮速度的放緩。資料顯示，8月表外融資雖然仍維持減少的態勢，但是減少幅度已經較7月有明顯放緩，僅委託貸款環比多減257億元，信託貸款、未貼現銀行承兌匯票分別減少688億元和779億元，環比分別少減504億元和1965億元。
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