現金貸整頓啟動 合規消費金融類ABS不會停發

近日，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》(下稱《通知》)。除了進一步強化了利率不得超過36%的政策紅線，《通知》對現金貸業務的資金管道也作了進一步規範。

以消費金融為基礎資產的資產證券化（ABS）產品還能發嗎？多位元業內人士在接受記者採訪時表示，此次整頓主要針對無特定場景依託、無指定用途的網路小額貸款，規範的消費金融類ABS產品對於拉動消費和實體經濟是有好處的，不會一刀切。

資料顯示，截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉讓的消費金融ABS產品共1630億元，發行主體包括螞蟻金服、京東白條、小米小貸、百度小貸等。絕大部分都是消費金融領域的龍頭、有良好歷史運營記錄和強大系統支撐，所發產品屬於有明顯消費場景的消費信貸產品。發起機構通常具有小貸、融資租賃或保理牌照，受到金融辦、商務部等主管部門監管，不存在網路借貸平臺（P2P），亦不存在非法集資等情況。

一位券商機構人士介紹，目前，在交易所市場掛牌轉讓的消費金融資產證券化產品受到證監會、交易所和基金業協會的嚴格監管，從申請掛牌轉讓到發行備案再到存續期管理都應按照監管部門的相關規定和要求履行充分的資訊披露義務。同時，該類產品嚴格規範基礎資產的合法合規性，嚴格控制“現金貸”、“校園貸”、“首付貸”等不符合國家政策、法規要求的資產入池，整個市場運行發展是規範有序的。

專家指出，以促進實體經濟發展為主的消費貸款給中國帶來的金融風險更小。2016年中國居民負債占GDP的比重為44%，遠低於166%的企業負債，也遠低於59%的世界平均水準。相比之下，美國的居民負債占GDP的比重為79%，韓國則達到了93%。

在中國，銀行和消金公司的消費貸ABS由銀監會監管，在銀行間債券市場發行和交易，發行資格通過銀行間交易商協會註冊。互聯網金融公司的消費貸ABS由證監會監管，在交易所債券市場發行和交易，發行資格通過證券投資基金業協會註冊。

能夠獲得公募市場ABS發行資格的機構或公司，其資產管理資質、資產品質等均經歷了嚴格審查，屬於消費貸行業中的優等生。資料顯示，已經發行的消費貸ABS產品，發行評級高於市場上信用債產品的平均評級，其基礎資產收益率較高，而不良率較低，均在1%左右。

此外，與美國引發金融危機的再證券化產品相比，中國消費金融ABS不允許“再證券化”，都僅經單次的打包和結構化處理，基礎資產為各類信貸資產或者應收賬款，產品結構簡單。

有業內專家表示，消費貸款和ABS是市場發展的自然選擇，也是促進中國經濟轉型的重要推動力之一。此次《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》的發佈，對消費金融ABS業務有進一步的規範指導，各方會就《通知》各項相關要求進行落實，但對於正常的消費金融類ABS發行無需談虎色變。