經過三年多的醞釀和準備，公募FOF終於落地，公募FOF到底能給投資者帶來什麼？資產配置是怎麼回事？對此，記者採訪業內專家，試圖以最簡明的方式回答這些問題。
資產配置理念漸成主流
濟安金信基金評價中心主任王群航表示，FOF的根本就在於資產配置。作為FOF中最重要的實現收益的策略，資產配置從華爾街來到金融街，從一種存在於教科書上的理論演變成資管行業最熱門並廣泛應用的投資理念，整整歷經二十年，終於在公募FOF推出後趨向成熟，迎來屬於它的繁榮時期。
一位元FOF投資總監告訴記者，資產配置可分為宏觀資產配置、戰略資產配置和戰術資產配置三個層面，簡單來說，就是擇時、配置資產品種以及調整品種比例。從久期來分，宏觀最長，戰略次之，戰術最短。資產配置的主要內容是根據特定風險預期構建組合，以期達到增強投資組合回報以及控制風險的效果，即所謂“漲時好收益，跌時好控制”。
“保險公司大概是最早將這一理論運用在投資管理工作中的。”泓德基金總經理王德曉介紹說。在1999年，保險公司被允許做權益類投資，當時主要投一些權益類基金，股票和債券的比例開始被重視，也有了初步的配置意識和理念。2005年，經歷了市場2001年以來的大跌後，股市達到了一個歷史的低點，監管部門開始推動保險機構作為專業投資者進入股市，權益投資在投資組合中的占比越來越高，對收益的貢獻和風險的影響逐漸加大，資產配置的重要性也逐漸凸顯。
“後來這一理念在銀行、基金和證券公司等各個資管領域也逐漸被重視，主要原因是來自需求的變化。”王德曉表示，“以銀行為例，過去銀行只有存貸款，沒有發行理財產品，這幾年，理財產品發展迅猛，它對收益提出了更高的要求，對風險控制的要求也格外嚴格，應該說，銀行的配置思想是伴隨著理財產品而產生的。而由於銀行有了理財產品的需求，基金和證券公司開始接受客戶的委託，在這些需求的共同作用下，資產組合和配置的理念才變得越來越重要。”
公募FOF的優勢在哪裡
即將推出的公募FOF產品究竟能為普通投資者帶來什麼？業內專家表示，公募FOF的優勢至少有以下三項。
其一，雙重優中選優。優中選優有兩個方面，一方面公募FOF的管理人通常是基金公司非常重視的中高層精英，團隊也是抽調精幹人員組成的實力組合。比如，此次獲批的6只公募FOF產品，管理人或是公司高層，或有豐富海外知名機構工作經驗，或已實盤運作專戶產品好幾年，在各自領域都有著鮮明的優勢。
為構建公募FOF產品而創設的核心基金經理池，也囊括了行業最優秀的基金經理。一位元FOF投資總監告訴記者，核心基金經理分為對全市場有創造阿爾法的能力或者對某個領域有創造阿爾法的能力兩類。今後風格鮮明的基金經理會得到FOF產品認同，而平庸或者不能創造阿爾法的基金經理將被逐步邊緣化，公募FOF將進一步加快對基金管理人優勝劣汰的速度。
其二，業績相對穩定。產品的業績表現取決於策略，首批6只公募FOF產品中，有兩隻應用了風險平價策略，一隻使用類年金低風險策略，一隻全天候策略，一隻目標風險策略，還有一隻資產配置+量化選基策略，均強調在嚴控風險和回撤的同時追求絕對收益，波動率亦是重點指標之一。
一位元FOF團隊負責人告訴記者，據統計，股票型基金年化收益率13%，波動率高達22%；混合型收益率接近13%，波動率為18%。而該團隊構建的FOF組合平均收益率接近20%，波動率不足10%，收益率比股票型和混合型略高，但是波動率比兩者低很多。“投資者把決策權交給你，你應該在控制風險中做更多事情。”
其三，更適合長期投資，更具穩健收益預期。一位業界資深分析人士表示，公募FOF既是超越產品的基金與資管新業態，又是一款簡單透明的產品。對於普通投資者來說，不用自己判斷擇時或者追漲殺跌，只需交給專業團隊去管理，即使小資金投入也可享受到過去高淨值客戶或機構投資者才可能享受的服務。另外，在控制風險和波動的情況下，哪怕收益率只比貨基略高，長期複利的積累也將呈現相當不錯的業績。
王德曉表示，公募FOF特別適合偏絕對收益的個人，特別是對基金並不特別瞭解的投資者。“你的目標是絕對收益，不一定要特別高，但希望虧損和風險是可控的。這正是建立FOF產品的要求，也是大類資產配置的優勢。”
鵬揚基金多資產策略部負責人李飛告訴記者，中國已經進入老齡化社會，未來絕對收益的產品需求將不斷增長。公募FOF也具備一部分抗通脹的效果，因為進行分散投資，如果發生通脹也會有相應的資產上漲對沖損失，而且根據規定，公募FOF有一定比例資金可投基金以外的資產，類似商品期貨基金等品種也是對抗通脹的利器。
資產配置理念漸成主流
濟安金信基金評價中心主任王群航表示，FOF的根本就在於資產配置。作為FOF中最重要的實現收益的策略，資產配置從華爾街來到金融街，從一種存在於教科書上的理論演變成資管行業最熱門並廣泛應用的投資理念，整整歷經二十年，終於在公募FOF推出後趨向成熟，迎來屬於它的繁榮時期。
一位元FOF投資總監告訴記者，資產配置可分為宏觀資產配置、戰略資產配置和戰術資產配置三個層面，簡單來說，就是擇時、配置資產品種以及調整品種比例。從久期來分，宏觀最長，戰略次之，戰術最短。資產配置的主要內容是根據特定風險預期構建組合，以期達到增強投資組合回報以及控制風險的效果，即所謂“漲時好收益，跌時好控制”。
“保險公司大概是最早將這一理論運用在投資管理工作中的。”泓德基金總經理王德曉介紹說。在1999年，保險公司被允許做權益類投資，當時主要投一些權益類基金，股票和債券的比例開始被重視，也有了初步的配置意識和理念。2005年，經歷了市場2001年以來的大跌後，股市達到了一個歷史的低點，監管部門開始推動保險機構作為專業投資者進入股市，權益投資在投資組合中的占比越來越高，對收益的貢獻和風險的影響逐漸加大，資產配置的重要性也逐漸凸顯。
“後來這一理念在銀行、基金和證券公司等各個資管領域也逐漸被重視，主要原因是來自需求的變化。”王德曉表示，“以銀行為例，過去銀行只有存貸款，沒有發行理財產品，這幾年，理財產品發展迅猛，它對收益提出了更高的要求，對風險控制的要求也格外嚴格，應該說，銀行的配置思想是伴隨著理財產品而產生的。而由於銀行有了理財產品的需求，基金和證券公司開始接受客戶的委託，在這些需求的共同作用下，資產組合和配置的理念才變得越來越重要。”
公募FOF的優勢在哪裡
即將推出的公募FOF產品究竟能為普通投資者帶來什麼？業內專家表示，公募FOF的優勢至少有以下三項。
其一，雙重優中選優。優中選優有兩個方面，一方面公募FOF的管理人通常是基金公司非常重視的中高層精英，團隊也是抽調精幹人員組成的實力組合。比如，此次獲批的6只公募FOF產品，管理人或是公司高層，或有豐富海外知名機構工作經驗，或已實盤運作專戶產品好幾年，在各自領域都有著鮮明的優勢。
為構建公募FOF產品而創設的核心基金經理池，也囊括了行業最優秀的基金經理。一位元FOF投資總監告訴記者，核心基金經理分為對全市場有創造阿爾法的能力或者對某個領域有創造阿爾法的能力兩類。今後風格鮮明的基金經理會得到FOF產品認同，而平庸或者不能創造阿爾法的基金經理將被逐步邊緣化，公募FOF將進一步加快對基金管理人優勝劣汰的速度。
其二，業績相對穩定。產品的業績表現取決於策略，首批6只公募FOF產品中，有兩隻應用了風險平價策略，一隻使用類年金低風險策略，一隻全天候策略，一隻目標風險策略，還有一隻資產配置+量化選基策略，均強調在嚴控風險和回撤的同時追求絕對收益，波動率亦是重點指標之一。
一位元FOF團隊負責人告訴記者，據統計，股票型基金年化收益率13%，波動率高達22%；混合型收益率接近13%，波動率為18%。而該團隊構建的FOF組合平均收益率接近20%，波動率不足10%，收益率比股票型和混合型略高，但是波動率比兩者低很多。“投資者把決策權交給你，你應該在控制風險中做更多事情。”
其三，更適合長期投資，更具穩健收益預期。一位業界資深分析人士表示，公募FOF既是超越產品的基金與資管新業態，又是一款簡單透明的產品。對於普通投資者來說，不用自己判斷擇時或者追漲殺跌，只需交給專業團隊去管理，即使小資金投入也可享受到過去高淨值客戶或機構投資者才可能享受的服務。另外，在控制風險和波動的情況下，哪怕收益率只比貨基略高，長期複利的積累也將呈現相當不錯的業績。
王德曉表示，公募FOF特別適合偏絕對收益的個人，特別是對基金並不特別瞭解的投資者。“你的目標是絕對收益，不一定要特別高，但希望虧損和風險是可控的。這正是建立FOF產品的要求，也是大類資產配置的優勢。”
鵬揚基金多資產策略部負責人李飛告訴記者，中國已經進入老齡化社會，未來絕對收益的產品需求將不斷增長。公募FOF也具備一部分抗通脹的效果，因為進行分散投資，如果發生通脹也會有相應的資產上漲對沖損失，而且根據規定，公募FOF有一定比例資金可投基金以外的資產，類似商品期貨基金等品種也是對抗通脹的利器。
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